２０２２年１１月１８日（金） 「米長期金利上昇でドル円１４０円台後半に」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は１３９円台から上昇し、ＮＹでは１４０円７４銭まで買われる。セントルイス連銀総裁のタカ派発言に米長期金利が上昇し、ドル買いを促す。
• ドル高の流れにユーロドルはやや売られたものの、１．０３台を維持。
• 株式市場はブラード総裁の発言で大きく下げたが引け値では小幅安。ダウは７ドル安まで下げ幅を縮小し、Ｓ＆Ｐ５００も１２ポイント安で引ける。
• 債券は反落し、長期金利は３．７６％台に上昇。
• 金は続落。原油は３日連続で大幅安となり８１ドル台に沈む。世界経済の減速をにらんだ荒っぽい値動きが続く。

本日の注目イベント

• 日　１０月消費者物価指数
• 欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁講演
• 英　英１０月小売売上高
• 米　１０月中古住宅販売件数
• 米　１０月景気先行指標総合指数

本日のコメント

セントルイス連銀総裁、ジェイムス・ブラード・・・・・・。

やはり、この人の発言は大きかったです。昨日のコメントの最後に「個人的にはブラード・セントルイス連銀総裁の講演内容に注目しています」と書きました。ブラード総裁は、ＦＲＢは今年３月のＦＯＭＣで最初の利上げを行いましたが、それ以降も米インフレの高進について再々、「あなどってはいけない」と警告を発し、早くから大幅利上げを提唱してきました。ＦＯＭＣでは３月の「０．２５ポイントの利上げ」に始まりましたが、その後もインフレの加速が続き、ご存知のように全ての会合で利上げを行い、今月の会合でも「０．７５ポイント」の大幅利上げを４回連続で決めました。１２地区連銀の中ではＮＹ連銀が圧倒的に存在感が大きく、同連銀総裁は常にＦＯＭＣでの「投票権」が付与されているだけではなく、ＦＯＭＣ会合では副議長として重要な役割もあります。それだけにＮＹ連銀のウイリアムズ総裁の発言は常に注目されていますが、今年に限ってはブラード総裁の後塵を拝している印象で、ブラード総裁が「旬」だと言えます。因みに、同総裁は今年の「投票権」を持っています。

昨日の発言は金融市場に大きな影響を与えていました。総裁は１７日、ケンタッキー州で講演を行い、「十分抑制的な政策にするという金融当局の目標を達成するには、政策金利の水準をより高くする必要がある」と指摘し、「そうした寛容な想定の下であっても、政策金利はまだ十分抑制的と見なされる領域にはない。十分抑制的な水準に達するためには、政策金利はさらに引き上げられる必要がある」と述べています。また同総裁は記者団に対して、「私は以前、４．７５−５％との見解を示していたが、きょうのこの分析に基づけば、５−５．２５％ということになろう。その水準なら少なくとも（十分抑制的とみなされる）領域に達する」と語っています。（ブルームバーグ）ブラード総裁が示した金利水準の算出は、スタンフォード大学のジョン・テイラー教授が考案した「テイラー・ルール」が用いられているとしています。

この発言を受け、株式と債券が売られ、長期金利が上昇したことでドル円は１３９円台後半から１４０円台後半まで買われています。また、大幅利上げ観測が修正されるとの観測が後退し、景気減速からＷＴＩ原油価格は３ドルを超える下げとなり、１０月３日以来となる８１ドル台まで売られています。今週初めに予想したように、１０月のＣＰＩが市場予想を下回り、米国のインフレがピークアウトしたとの見方が一気に台頭しましたが、多くのＦＯＭＣメンバーは先走る市場のバイアスをけん制する発言を行い、これがドルの下落を支える役割をしています。筆者も個人的には、米国のインフレがピークアウトした可能性は高いのではないかと考えていますが、まだ「単月」での話であって、これが少なくとも数カ月継続して示される必要があります。米国のインフレについてはまだ予断を許さないと見ておいた方がいいかと思われます。

ポーランドに着弾し、２人の死亡者を出したミサイルを巡って、ウクライナのゼレンスキー大統領と米国の見方に違いが出ています。バイデン大統領は「軌道からするとロシアから発射された可能性は低い」と述べていますが、ゼレンスキー大統領は「ロシアのミサイルだと確認している」としつつも、「１００％は分からない。何が起きたのか、世界も１００％は知らないと思う」と述べ、「これがウクライナの防空ミサイルだと具体的には言えないだろう」と続けていました。ロシアは１５日、大規模なミサイル攻撃を行い、ウクライナ当局の発表によると、ロシアは約１００発のミサイルを発射し、このうち７０発余りをウクライナ軍が撃ち落としたとしています。今後米国とＮＡＴＯが調査を進めていくことから、ロシアからのものなのかどうかは判明すると思われますが、ポーランドでは犠牲者も出ていることから、ゼレンスキー氏としては認めたくないのかもしれません。

３年ぶりとなる「日中首脳会談」がインドネシアで行われましたが、これまで台湾を巡る問題で緊張が高まっていただけに、対面で直接話が出来ただけでも効果があったと考えます。今後継続的に会談が行われるのかどうかが重要ですが、習近平体制がますます強化されている中で、あまり楽観的には見られないのではないかとも思います。

本日のドル円は１３９円〜１４１円といったところでしょうか。目立った材料が不足する中、ドル円のボラティリティーは３カ月で「１１．８％」と依然高水準です。

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２０２４年の米大統領選にトランプ前大統領が出馬することになりました。現在の共和党にはトランプ氏を超える人物がいないのか、あるいは共和党はすでに「トランプ党」と化しているのかどうか分かりませんが、いずれにしても同氏が再び大統領に就任するようなら、金融市場にとっては「波乱の芽」になることは間違いないところです。歯に衣着せぬ物言いから、自分に利益がなくなったり、そむいたりすれば、徹底的にその相手をたたくことは２０１６年の就任以降何度も見られた光景です。国務長官を始め、多くの側近がその被害にあったことは記憶に新しいところです。バイデン氏はすでに高齢だとする声もありますが、仮にトランプ氏が次期大統領に選出されても、就任時の年齢はバイデン氏が就任した年齢と同じ歳になります。出来たら新しい候補者が「第４７代大統領」に就任してほしいものです。

良い週末を・・・・・。

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