２０２２年１１月２４日（木） 「ＦＯＭＣ議事録を受けドルが売られる」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 祝日前には１４２円台まで上昇したドル円は反落。ＦＯＭＣ議事録が公開され、利上げペースの減速が近く適切になるとの内容で長期金利が低下。ドル円は１３９円１６銭近辺まで売られる。
• ユーロドルは反発。ユーロ買いが進み、１．０４台まで上昇。
• 大幅な利上げペースが修正されるとの観測から株式市場は前日に続き３指数が揃って続伸。Ｓ＆Ｐ５００は４０００ポイントの大台を回復し、「ＶＩＸ指数」も３カ月ぶりの低水準に。
• 債券は上昇し、長期金利は３．６９％台まで低下。
• 金は横ばい。原油は大幅に反落し、７７ドル台に。

本日の注目イベント

• 日　　　９月景気先行指数（ＣＩ）（改定値）
• トルコ　トルコ中銀政策金利発表
• 独　　　独１１月ifo景況感指数
• 欧　　　ＥＣＢ議事要旨(１０月２７日開催分）
• 米　　　ＮＹ株式・債券市場休場（感謝祭の祝日）

本日のコメント

祝日前の「今日のアナリストレポート」で「１０日ぶりの１４２円台ということでドル売り注文も集まりやすいのではないかと予想しています」と書きましたが、やはり１４２円台は維持できず、それどころか昨日のＮＹでは１３９円台前半の水準までドルが売られています。

公開されたＦＯＭＣ議事録が「リスクオン」を促したようです。利上げペースの減速が近く、適切になるとの判断が示されたことで、株式と債券が買われ、金利低下に呼応するかのようにドルが売られました。もっとも、ＮＹ株式市場に関しては、その前日（２２日）に３指数が大幅高を演じ、その予兆があったように思えます。恐怖指数と呼ばれる「ＶＩＸ指数」は「２０．３５」と、８月１９日以来となる低水準を付け、市場の恐怖感も徐々に薄れています。金はもう少し買われてもよかったのではないかと思いますが、先週に大きく買われていたこともあり、ほぼ横ばいでした。また、ＷＴＩ原油価格が大きく売られ、７７ドル台まで下げてきました。「ＯＰＥＣプラス」で増産が議論されるとの見方に加え、中国のコロナ感染が拡大していることも売りにつながっているようです。

今回のＦＯＭＣ議事録は１１月１〜２日に開催された会合のもので、この会合では４会合連続で０．７５ポイントの利上げが決定されています。議事録では「参加者の大部分は、引き上げペースの減速が近く適切となる可能性が高いと判断した」とあり、同時に「さまざまな当局者が委員会の目標達成に必要なフェデラルファンド（ＦＦ）金利の最終的な水準は、従来の見通しを幾分か上回る」と記されています。この議事録の内容からすると、債券が買われドル円が大きく売られる理由には乏しい様な気もします。議事録にもあったように、ＦＦ金利のターミナルレートが従来見通しよりも幾分高くなるとの見方があり、少なくとも今後も０．７５〜１．２５ポイントの利上げの可能性が残ると判断できなくもありません。ただ、逆に言えば、市場は足元の急激な利上げペースが収束する見通しが立てばいいのであって、それが市場のリスクオンにつながっているとみられます。乱暴な言い方をすれば、「目先が重要であって、先のことは後で考えればいい」といったことなのかもしれません。ブルームバーグのエコノミストは「ＦＯＭＣ議事要旨では、委員会とスタッフ双方のレベルで意外なほど強いハト派寄りの傾向が明らかになった」とし、「委員会の中では利上げペース減速に対する幅広い見解の一致が見られる。そうした見解はブレイナードＦＲＢ副議長が擁護してきたとわれわれは見ている。一方で金利がどこまで上昇すべきかについては、ほとんど確信が見られない」と論評していました。

これも先週触れましたが、ドル円は「日足の雲の下限」で下落を止められた形になっていましたが、雲が上昇する形状になっていることから、仮にドル円が横ばいで推移しても結果的に雲抜けしてしまう可能性があることに言及しました。昨日のドル円の下落で今回は完全に下抜けしています。ドルが横ばいで推移する中で抜けたのではなく、売られた流れで「下抜けした事実」には注意する必要があると考えます。同時に、「下抜け」したものの先週１５日に記録した１３７円６８銭を下回っていないのも事実です。この辺りの動きをどのように捉えるのか、難しい局面ではありますが、いずれの事実も意識しておくことが今後のトレーディングには有益でしょう。

本日のドル円は１３８円〜１４０円程度を予想します。

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