２０２２年１２月１６日（金） 「ＥＣＢ、ＢＯＥ揃って０．５ポイントの利上げ」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 前日１３４円台半ばを付けたドル円は急騰。ＥＣＢとＢＯＥが揃って０．５ポイントの利上げを決め、ラガルドＥＣＢ総裁のタカ派発言もあり１３８円１８銭までドル高に。やや予想外のドル高にサプライズ。
• ＥＣＢが０．５ポイントの利上げを決めた直後、ユーロドルは１．０７３７まで上昇。約半年ぶりの高水準を記録。
• 株式市場は大幅続落。前日のパウエル議長のタカ派寄りの発言に加え、ＥＣＢのラガルド総裁がタカ派的な発言を行ったことも影響。ダウは７６４ドルの大幅下落。
• 債券は買われ、長期金利は３．４４％台に低下。
• 金は大幅に続落。原油も売られる。

本日の注目イベント

• 独　独１２月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 独　独１２月総合ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏１２月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏１２月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏１２月総合ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏１０月貿易収支
• 欧　ユーロ圏１１月消費者物価指数（改定値）
• 英　英１１月小売売上高
• 米　１２月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）
• 米　１２月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値）
• 米　１２月Ｓ＆ＰグローバルコンポジットＰＭＩ（速報値）
• 米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁講演
• 加　カナダ１０月小売売上高

本日のコメント

手ごわいインフレを相手に、ＦＲＢに足並みを揃える形で、ＥＣＢ、ＢＯＥは政策金利を０．５ポイント引き上げることを決めました。両中銀とも０．５ポイントの利上げは予想されていましたが、前日のパウエル議長のタカ派寄りの発言をなぞるように、ラガルドＥＣＢ総裁も市場の楽観論をけん制するかのようにタカ派的な発言を行い、域内のインフレ抑制は簡単ではないこと強調しています。リスク回避の流れが強まり、株価は大きく下落。安全資産の債券が買われたことで金利が低下しました。通常、この流れでは、金利低下を受けドル円は売られるのがこれまでのパターンでしたが、昨日はドル円だけではなく、ドルが主要通貨に対して買われています。ただ、その上昇幅はユーロやポンドの利上げの影響もあり限定的となっており、円の全面安の展開でした。目先は１３３−１３８円台のレンジ内で推移し、先に１３３円をテストするのではないかと予想した筆者の見方は外れています。引き続き欧米のインフレの波は高く、手ごわいということのようです。

ＥＣＢは今回の理事会で政策金利を０．５ポイント引き上げ、２．５％にすることを決定しました。また中銀預金金利は２．０％となり、約５兆ユーロ（約７３０兆円）に上る保有債券のポートフォリオ圧縮も来年３月に開始することを発表しています。ラガルド総裁は記者会見で、今回の利上げ幅が前回より小幅だったことを「ＥＣＢが政策転換だと考えるのは誤りだ」とし、「０．５ポイントのベースが一定期間続くことを見込むべきだ」と述べ、今後も利上げが続くことを示唆しています。また、「まだ先へ進まなければならない。これは長期戦だ」とも述べています。（ブルームバーグ）ただ米国よりもリセッション入りの可能性が高いと見られているユーロ圏で、今後も大幅な利上げを継続することは景気の腰を完全に折ることにつながり、ＥＣＢとしても難しい立場に立たされています。

日本の１１月の貿易収支が発表されました。１１月単月の貿易赤字額は「２兆２７４億円」と、１１月としては過去最大の赤字額を記録しています。輸出は伸びているものの、それ以上に原油や、ＬＮＧなどエネルギーの輸入が伸びており、これで１６カ月連続の「貿易赤字」となっています。１月から１１月までの赤字額累積でも１８兆５１２４億円に達し、２０２２年度の赤字額合計が２０兆円に達するのではとの見方もありますが、１２月には原油価格の低下と大幅な円安の修正が進んできたことで、微妙な状況です。貿易赤字の拡大はドル買い需要が増加することを意味し、筆者も含め、多くの専門家が２０２３年には円高が進むと予想する流れとは逆に作用することになります。今後どれだけインバウンド効果が見込めるかにもよりますが、それも「コロナウイルス第８波次第」というところです。

昨日のＮＹでは欧米でのインフレ高進が簡単には収まらないことから、利上げスタンスが長期化するとの見方に株価が大きく下げました。リスクの高い株式が売られリスクの低い債券が買われるケースでは円高に振れるケースが多いのですが、昨日はタカ派発言により大きく反応し１３８円台を回復したようです。ただそれでも、今後米国もリセッション入りの可能性が高く、米景気の悪化を材料にドル売りが進む可能性があると考えます。特に昨日は多くの経済指標が発表されましたが、失業保険申請件数を除いた多くの指標が予想を下回る結果で、いわば「総崩れ」の状況でした。米国のインフレ率は６月の「９．１％」をピークに鈍化しています。この傾向は緩やかではあるものの、鈍化傾向は続くとみています。米国のインフレが６月のピークを超えるような事態になれば状況は異なりますが、ドル円の上値は現時点では限定的と予想しています。ただ相場のことですから、１４０円を大きく超えるようだとストーリーも違ってくる可能性があります。連日の大相場、なかなか息をつく暇もありません。

本日のドル円は１３６円５０銭〜１３８円５０銭程度を予想します。

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電気自動車メーカー「テスラ」の創業者であるイーロン・マスク氏が世界一の富豪の座から滑り落ちたことが話題になっています。マスク氏の資産の多くがテスラの株式によるもので、同社の株価が大きく下げたことが主因です。テスラ株は昨年１１月には「４１４ドル５０セント」（約５万６１６４円）近くまで上昇しましたが、１３日の引け値は「１６０ドル９５セント」と、およそ６１％下げています。つまり半分以下になったということです。

マスク氏が失った資産は、今年だけでも１０００億ドル(約１３兆５０００億円)に上るとみられています。歯に衣着せぬ言動のマスク氏は、ツイッターの買収など、「本業をおろそかにしたからだ」とも言われています。マスク氏にとって代わって世界一の富豪の座を獲得したのは、ＬＶＭＨ（ルイヴィトン・モエヘネシー）グループを率いるベルナール・アルノー氏です。同グループはヴィトンの他、クリスチャンディオール、ジバンシー、フェンディ、ロエベ、ティファニー、ブルガリなど、ここでは挙げられないほどの世界のトップブランドを傘下に持っています。コロナ禍であってもブランド品の売り上げは伸びているそうです。これこそが「ブランド力」というものでしょうか。

良い週末を・・・・・。

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