２０２３年１月１１日（水） 「明日の米ＣＰＩ予想下振れ観測が台頭」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は１３２円台でもみ合う。欧州時間朝方には１３１円７０銭近辺まで売られたが、ＮＹでは長期金利の上昇に１３２円４７銭までドルが買われる。
• ユーロドルは小幅に続伸し、１．０７台でもみ合い。
• 株式市場は３指数が揃って上昇。１２日発表のＣＰＩが鈍化するとの観測が広がり、ダウは１８６ドル高。Ｓ＆Ｐ５００も２７ポイント高で取引を終える。
• 債券は反落し、長期金利は３．６１％台に上昇。
• 金は小幅に反落し、原油は４日続伸。

本日の注目イベント

• 豪　豪１１月小売売上高
• 豪　豪１１月消費者物価指数
• 日　１１月景気先行指数（ＣＩ）（速報値）
• 英　日英首脳会談

本日のコメント

明日１２日に発表される米１２月の消費者物価指数（ＣＰＩ）が市場予想以上に鈍化するとの観測が広がり、ＮＹでは株価が上昇し、債券が売られ、金利上昇に伴ってドル円は１３２円台半ばまで上昇しました。ＣＰＩの楽観的な観測でしたが、各市場はまちまちの展開のようでした。大幅利上げが回避できる可能性があることから、株価が上昇するのは納得できますが、同時にこれは債券にとっても好材料で、本来ならば債券が買われて金利が低下し、ドル円は下落するパターンかと思いきや、債券は売られ金利が上昇したことでドル円も底堅い動きでした。もっともこの日は、年初来続いている大きな値動きもなく、比較的おとなし目の動きだったと言えます。明日のＣＰＩ予想は前年同月比「６．５％」で、先月の「７．１％」からの減速が見込まれていますが、昨日の市場では事前予想よりも「０．１％」改善する確率が３分の２弱あるとの見方が出ていました。消費者物価指数には市場が極めて敏感に反応する環境になっており、仮にその通りだとしてもわずか「０．１％」ですが、市場予想を下振れする「事実」が重要なのかもしれません。ＮＹ株式市場の上昇は、これを先取りした格好になっています。

インフレ率の下振れは今後の利上げ継続の停止を早める可能性があり、好材料ですが、パウエル議長はストックホルムで開かれたフォーラムでは引き続き厳しい見方を維持しています。議長は「高インフレの状況で物価の安定を取り戻す上で、短期的に『支持されない措置』が必要となることもあり得る」と述べて、これまで通りのタカ派姿勢を維持していました。またボウマンＦＲＢ理事もマイアミで開かれたイベントで、「過去数カ月に一部インフレ指標で減速が見られたが、われわれにはやるべき仕事がまだ多く残っている。従って、ＦＯＭＣは１２月会合後に表明した通り、金融引き締めに向けて利上げを続ける見通しだ」と述べています。（ブルームバーグ）一方ＪＰモルガンのダイモンＣＥＯは微妙な発言を行っています。ダイモン氏は、「現在の想定を上回る水準までＦＲＢは金利を引き上げる必要があるかもしれない」ただ、５％程度という現在の予想については、「私は、十分ではないのでないかと考える方だ。３カ月か６カ月待ってみることに害はないと思う」と述べ、引き締めを中断し、その効果を見極めることも重要だとの認識を示しています。

世銀は１０日、半期に一度の「世界経済見通し」（ＧＥＰ）を公表しました。それによると、２３年の世界成長率を「１．７％」と予想し、昨年６月時点の見通しからほぼ半減させました。予想通りであれば、２００９、１０の両年の縮小に次ぎ過去３０年ほどで３番目の低成長になる見込みです。国別で見ると、米国は「２．９％」から「１．７％」に大幅に下方修正され、欧州にいたっては「３．３％」から「０％」とゼロ成長になると予想しています。日本は「１．２％」から「１．０％」と幾分下方修正されましたが、軽微でした。目立ったのが中国で「２．７％」から「４．３％」に大幅な上方修正です。中国政府は今年、過去に例のないほど巨額な赤字国債を財源とし、景気刺激策に本腰を入れることを決めており、これが考慮されているものと思われます。因みにロシアは「−３．５％」から「−３．３％」と、若干成長が伸びると見込まれていますが、マイナス成長からは抜け出ることが出来ないのは当然のことです。

本日のドル円は小動きでしょうか。明日１２日に発表される「１２月の米ＣＰＩ」を巡る思惑で動く可能性はありますが、１３１円〜１３３円のレンジは抜け切れないと見ています。

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