２０２３年２月９日（木）「金融当局者のタカ派発言相次ぐ」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

１３０円台半ばまで下げたドル円は上昇し１３１円台半ばに。相次ぐＦＯＭＣメンバーによるタカ派的な発言に金利先高観測が高まりドルが買われた。
前日１．０６台まで売られたユーロドルは反発したが、終始１．０７台で推移。
株式市場は続落。金融当局者のタカ派発言に、ハイテク株を中心に売りが広がる。Ｓ＆Ｐ５００は４６ポイント下げ、ナスダックも２０３ポイントの大幅下落。
債券は反発。長期金利は３．６１％台に低下。
金と原油は３日続伸。

ドル/円	１３１．０５　～　１３１．５４
ユーロ/ドル	１．０７１０　～　１．０７４３
ユーロ/円	１４０．６６　～　１４１．０３
ＮＹダウ	－２０７．０８　→　３３,９４９．０１ドル
ＧＯＬＤ	＋５．９０　→　１,８９０．７０ドル
ＷＴＩ	＋１．３３　→　７８．４７ドル
米１０年国債	－０．０６４　→　３．６１０％

本日の注目イベント

英　ベイリー・ＢＯＥ総裁講演
米　新規失業保険申請件数

本日のコメント

ＦＯＭＣメンバーの相次ぐ「タカ派寄り」の発言から、あと１回か２回程度とみられている利上げがさらに継続されるとの観測が強まり、ドル円は再び１３１円台半ばまでドルが買われています。このレポートでも何度か述べたように、先週末の雇用統計の「ビッグサプライズ」を受けた、タカ派的な金融当局者の発言がドルを押し上げています。昨日の夕方には１３０円台半ばまで売られたドル円は、ちょうど１円程上昇したことになります。

ＮＹ連銀のウィリアムズ総裁はウォールストリート・ジャーナル（ＷＳＪ）のイベントで、「今年の金利動向を見通す上で昨年１２月のＦＯＭＣ予測は依然良好な指針だ」と述べながらも、「インフレを鈍化させるため、数年間は金利を景気抑制的な水準に維持する必要があるかもしれない」と語っています。また、ＦＲＢのクック理事もワシントンで行われたイベントで、「インフレを当局目標に戻すことを決意している」と述べ、「従って、利上げはまだ終わっておらず、金利を十分に景気抑制的な水準に維持する必要があると考える」と話し、「今は比較的小幅なステップで行動している。これにより、われわれは景気に対して速いペースで行った行動の効果を見極める時間が得られる」と発言しています。

さらに、ＦＲＢのウォラー理事はアーカンソー州立大学の講演で、「努力が実を結び始めている様子が見て取れるが、行き先はまだ長い」と述べ、「金利が一部で現在想定されているより高い水準でより長く維持され、長い闘いになる可能性がある」と指摘しています。（ブルームバーグ）前日行ったミネアポリス連銀のカシュカリ総裁も含め、多くの金融当局者がタカ派的な発言に終始したことは、先週末に発表された雇用統計の上振れの影響を受けていることは明らかです。今朝のブルームバーグは「第六感」というタイトルで、「米政策金利に対するセンチンメントの変化が、金利オプションの取引きで表面化しつつある。今週に入り複数の大口ポジションがＦＦ金利６％到達に賭けており、現在の市場コンセンサスより１ポイント近い高い水準を予想していることがうかがわれる」と伝えています。政策金利のターミナルレートは５．０％～５．２５％と予想されていますが、万が一この先インフレが再燃し、金利が上昇した際の「ヘッジ」であるとみられます。通貨オプション取引で、「１４０円のコール」を買うのと同様なポジションです。

イギリス空軍機でロンドンを訪れたウクライナのゼレンスキー大統領はウエストミンスター寺院で演説を行い、「ロンドンは戦争初日からキーウに味方し続けている。ロシアは敗北する」と述べ、スナク首相との会談では長距離ミサイルの供与を要請しました。ゼレンスキー氏はこの後パリに移動し、マクロン大統領とも会談する予定です。予想されるロシアの大規模な攻撃の前に、欧州各国にさらなる強力な武器の提供を要請しています。

バイデン大統領は７日、一般教書演説を行い、中国の脅威から「米国を守る」と強調しました。大統領は、「米国の利益を増進し、世界に恩恵を与えることができる分野で中国と協力する決意だ」とする一方、「だが勘違いしてはいけない。先週はっきりさせたように、中国がわれわれの主権を脅かすなら、わが国を守る行動に出る。そしてわれわれはそうした」と述べ、自身の命令で、中国の偵察気球を撃墜したことにも触れました。さらに、専制政治は世界中で弱体化していると述べるとともに、事前に準備した演説テキストから離れ、「誰もが中国主導者の仕事を望んでいない」と発言。習近平国家主席と立場を交換したい指導者が世界にいるなら「名前を挙げてほしい」と強い口調で述べていました。

本日のドル円は１３０円５０銭～１３２円程度を予想します。

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明日の「アナリストレポート」は都合によりお休みとさせていただきます。読者の皆様にはご不便をお掛けいたしますが、ご理解の程宜しくお願い致します。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
2/8	ウォラー・ＦＲＢ理事	「努力が実を結び始めている様子が見て取れるが、行き先はまだ長い」、「金利が一部で現在想定されているより高い水準でより長く維持され、長い闘いになる可能性がある」	株が売られ、ドル円は上昇。
2/8	クック・ＦＲＢ理事	「インフレを当局目標に戻すことを決意している」、「従って、利上げはまだ終わっておらず、金利を十分に景気抑制的な水準に維持する必要があると考える」、「今は比較的小幅なステップで行動している。これにより、われわれは景気に対して速いペースで行った行動の効果を見極める時間が得られる」	株が売られ、ドル円は上昇。
2/8	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「今年の金利動向を見通す上で昨年１２月のＦＯＭＣ予測は依然良好な指針だ」、「インフレを鈍化させるため、数年間は金利を景気抑制的な水準に維持する必要があるかもしれない」	株が売られ、ドル円は上昇。
2/7	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	「個人的には引き続き５．４％前後だと予想している」、「現時点で数字を挙げなければならないとしたら、昨年１２月に示した予想を維持する」	--------
2/7	パウエル・ＦＲＢ議長	「さらなる利上げが必要になると考えている」（市場予想を大きく上回った労働市場について）「並み外れて強い」、（労働市場の非常に強い状況が続いた場合）、「さらなる措置を講じる必要が生じる可能性は十分ある」、「インフレ退治に向けては先行きまだ多くのハードルある」、「多少のリプライスを目にすることになるだろう」	株価は上昇し、債券は売られる。
2/6	イエレン・財務長官	「５０万人の雇用があり、失業率が５０年ぶり低水準となっているときに、リセッションは起こらない」、「米経済は力強く、底堅い」、（鈍化傾向にあるインフレ率については）、「依然として高すぎる。これを引き下げることがバイデン大統領の最優先事項だ」	--------
2/6	ボスティック・アトランタ連銀総裁	（経済予想よりより強い状況が続けば）、「われわれにはもう少しやるべき行動があることを意味するだろう」、「それは私の今の予想よりも大きく利上げすることにつながると予想する」	--------
2/2	ベイリー・ＢＯＥ総裁	「インフレは山を越えたが。低下はまだ始まったばかりで、リスクは極めて高い。中銀は政策姿勢を変更する前に、絶対的な確信を持つ必要がある」	--------
2/2	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「非常に極端な展開以外で、３月の０．５ポイント利上げが起こらないシナリオというのは考えられない」、「中期で２％というインフレ目標達成への中銀の決意を疑うべきではない。金利が景気抑制的な領域に達した後、十分に長くその水準にとどまるだろうという事実にも疑問の余地はない」	欧州株が上昇し、ユーロドルは下落。
2/1	パウエル・ＦＲＢ議長	「われわれは大きく進展したと考えている」としつつ、「それでも、さらなる仕事が残されている」、「物価安定の回復には、抑制的なスタンスをしばらく維持することが必要となる可能性が高い」、（物価圧力に関する最新の指標は心強い内容だとしながらも）、「勝利宣言するのは極めて時期尚早だ」	株式と債券が買われ、ドル円は１２８円台半ばまで下落。長期金利は一時３．３８％まで低下。
2/1	ＦＯＭＣ声明文	「最近の指標は支出と生産の緩慢な伸びを示している。雇用はこの数カ月、堅調に伸びており、失業率は低いままだ。インフレは幾分和らだが、依然として高水準にある」、「委員会は目標達成を妨げる可能性のあるリスクが出現した場合、必要に応じて金融政策スタンスを調整する用意がある。委員会は労働市場の状況、インフレ圧力やインフレ期待を示す各指標のほか、金融・国際情勢など幅広く考慮して判断する」、（政策金利については）、「今後どの程度引きあげるかを決定する上では、金融政策の累積的な引き締めを含む複数の要素に左右される」、「そうした要素は今後の引き上げペースを決定する上で考慮する」	--------
1/23	イエレン・財務長官	「現在目にしているのは、サプライチェーン問題の著しい緩和と在庫の増加、輸送費用の低下だ」、「従って、そうした部分のインフレはもはやあまり有意な形で寄与していない」、「昨年下期の物価上昇圧力に大きく寄与した住宅市場の過熱も今年半ばまでに冷めるだろう」、「向こう６カ月で、米国のインフレに対する住宅価格の押し上げはほぼなくなるはずだ。極めて有益な兆しだ」	--------
1/20	ウォラー・ＦＲＢ理事	「現時点においては、今月末の次回ＦＯＭＣ会合では２５ベーシス・ポイントの利上げを支持する」と発言し、「それ以降については、当局の２％インフレ目標に向け、まだかなりの道のりがある。金融引き締の継続を支持する見通しだ」	--------
1/19	コリンズ・シカゴ連銀総裁	「政策金利が景気を抑制する領域に入り、最新の指標に基づくとピークに近づいている可能性が示唆された現在、当初の急速な引き締めペースをより緩やかな速度にシフトしたのは適切だと考える」	株価の下落につながる
1/19	ブレイナード・ＦＲＢ副議長	インフレは最近緩やかになったものの、依然として高い水準にあり、これが持続的なペースで２％に下がることを確実にするためには、十分に抑制的な金融政策をしばらく続ける必要があるだろう」	株価の下落につながる
1/18	ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁	「今年は数回の利上げがあると私はみているが、７５ベーシス・ポイント利上げの時期が過ぎたことは確かだろうと思う。私の見解では、今後は２５ｂｐの利上げ幅が適切になるだろう」	--------
1/18	ローガン・ダラス連銀総裁	「ペース減速はまさに最善の決定を確実に行うための方法だ」とし、「われわれは利上げペースが減速したとしても金融状況を景気抑制的に保つため全体的な政策戦略を調整することができ、必要なら調整すべきだ」	--------
1/18	ブラード総裁・セントルイス連銀総裁	「あと少しで景気抑制的と呼び得る領域に入る状況だが、まだそこには達してはいない」、（インフレ率が２％目標へと確実に低下することを考えており）、「その点では、ためらいたくはない」	--------
1/18	黒田・日銀総裁	「長期金利の変動幅をさらに拡大する必要があるとは考えていない」	決定会合で「現状維持」を決めたことと相まって、ドル円は１２７円台半ばから１３１円５８銭まで急騰。
1/12	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「インフレ鈍化に向けて取り組む中で、より慎重にかじを切るのが理にかなう」、「鈍化しつつあるものの、依然として高すぎる」	--------
1/12	ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁	「今年はあと数回の利上げを実施する見通しだが、私の考えでは一度に７５ベーシスポイント引き上げる局面は確実に過ぎ去った」と発言し、「私の見解では、この先は２５bpの利上げが適切になる」	--------
1/11	コリンズ・ボストン連銀総裁	「２５（ベーシスポイント）ないし、５０が妥当だろう。私自身は現時点で２５に傾いているが、あくまでもデータ次第だ」とし、「われわれは利上げを停止する水準に近づいており、ゆっくりと調整することで、毎回の判断を下す前に入手する情報を精査する時間が増える。より小幅な変更を行うことで、われわれの柔軟性は高まる」	株価上昇に一役。
1/10	ダイモン・ＪＰモルガンＣＥＯ	「現在の想定を上回る水準までＦＲＢは金利を引き上げる必要があるかもしれない」ただ、５％程度という現在の予想については、「私は、十分ではないのでないかと考える方だ。３カ月か６カ月待ってみることに害はないと思う」	--------
1/10	ボウマン・ＦＲＢ理事	「過去数カ月に一部インフレ指標で減速が見られたが、われわれにはやるべき仕事がまだ多く残っている。従って、ＦＯＭＣは１２月会合後に表明した通り、金融引き締めに向けて利上げを続ける見通しだ」	--------
1/10	パウエル・ＦＲＢ議長	「高インフレの状況で物価の安定を取り戻す上で、短期的に『支持されない措置』が必要となることもあり得る」	--------
1/9	デーリー・サンフランシスコ連銀	「政策金利は最終的に５％を幾分上回る水準まで引き上げられる」と述べ、「ただ、利上げ終着点の具体的な水準は不明で、今後発表されるインフレ統計次第だ」	株と債券が買われ、ドル円は下落。
1/9	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「われわれは決意を固く持ち続ける必要がある」、「経済から過剰な需要を取り去るため政策金利を５－５．２５％に引き上げることが正当化される」、（５％超の政策金利を維持する期間につては）「長期だ。政策転換は考えていない。利上げを停止してその水準を維持し、政策が結果を表すのを見守るべきだ」	株と債券が買われ、ドル円は下落。
1/5	ブラード・セントルイス連銀総裁	「政策金利は十分に景気抑制的と見なされ得る領域にはまだ入っていないが、それに近づきつつある」	株安、債券安、ドル高がやや修正される。
1/5	ジョージ・カンザスシティー連銀総裁	（ＦＦ金利予測に言及し）、「私は自分の予想を５％超に引き上げた」、「インフレが当局の２％に向って説得力ある形で鈍化し始めているという兆候が得られるまで、その水準に当面とどまると私はみている」、（２４年になっても金利を５超で維持することが適切になるのが予測かどうか問われると）、「私にとってはそうだ」	雇用関係の経済指標の改善もあり、ドル円を１３４円台まで押し上げる。
1/5	ボスティック・アトランタ連銀総裁	発言内容：「物価圧力が緩和しつつある兆しなど、最近の報告を歓迎するが、やるべき仕事はまだ山積している。世界中の中央銀行当局者がこれに関して私と同意見であることは間違いないだろう」、「インフレを２％に戻すため、政策手段の活用を引き続き決意している」	雇用関係の経済指標の改善もあり、ドル円を１３４円台まで押し上げる。
1/4	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	「インフレがピークを付けたとわれわれが確信するまで、少なくとも今後数会合は利上げを続けるのが適切になる」、「私としては５．４％での利上げ停止を想定しているが、最終地点がどの水準になるにせよ、政策金利がインフレ率を妥当な期間で２％へと戻すのには十分な高さにあるのかどうか直ちには分からない」、「インフレをより長期間高止まりさせるような、進展の遅さを示唆する何らかの兆候が見られれば、政策金利をよりずっと高い水準に引き上げる可能性が正当化されると私は考えている」	ＦＯＭＣ議事録とともに、ドル円を１３２円台後半まで押し上げる。
1/4	ＦＯＭＣ議事	「正当な根拠のない金融状況の緩和は、特に委員会の対応に関する世間一般の誤解に基づくものである場合、物価安定を回復する委員会の取り組みを複雑化させる」	ドル円１３１円台から１３２円台後半まで上昇。
1/3	ゲオルギエワ・ＩＭＦ専務理事	（世界経済にとって）「厳しい年になり、昨年を上回る厳しさになる」、（その理由として）「米国、欧州連合（ＥＵ）、中国の三大経済がそろって同時に減速するからだ」	--------
12/27	デギンドス・ＥＣＢ副総裁	「ユーロ圏は非常に厳しい経済状況に直面している」、「個人も企業も賢明な姿勢になり長期的視点に焦点を絞ることが非常に重要だ」、「短く浅いリセッションに見舞われた後、４－６月期（第２四半期）には再びプラス成長になる」	--------
12/20	黒田・日銀総裁	「利上げではない」、（このタイミングで長期金利の変動幅を拡大した理由質問され）、「ＹＣＣがよりよく機能するように市場機能の改善を図った」、「さらなる拡大は必要ないし、考えていない。ＹＣＣや量的・質的緩和を見直すことは当面考えられない」	長期金利の変動幅を０．５％に拡大したことで、ドル円は東京時間で１３７円台前半から１３３円台前半に急落。ＮＹでは１３０円５８銭までドル安が進む。欧米など債券の大きく売られ金利が上昇。
12/16	メスター・クリーブランド連銀総裁	「インフレに対してはまだすべきことがあるので、利上げを続けなければならない」と発言し、「インフレを鎮静化させるには時間がかかる」	--------
12/16	デーリー・ＳＦ連銀総裁	「道のりはまだ長い。当局の物価安定目標への到達はかなり先だ」	--------
12/16	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「労働市場で需要が供給を上回っているという明確な兆候がある」と指摘し、「２％にどうやって持っていくかが真の問題だ」、「必要なことをやるしかない。政策金利は必要ならば、ＦＯＭＣメンバーが最新の経済予測で示した水準より高くなる可能性もある」	株価が大きく売られる。
12/15	ラガルド・ＥＣＢ総裁	（今回の利上げ幅が前回より小幅だったことを）「ＥＣＢが政策転換だと考えるのは誤りだ」、「０．５ポイントのベースが一定期間続くことを見込むべきだ」、「まだ先へ進まなければならない。これは長期戦だ」	ユーロドル１．０６台半ばから１００ポイント程上昇。
12/14	パウエル・ＦＲＢ議長	「なお幾分か道のりは残っている」と発言し、「インフレ率が持続的な形で２％へと低下していると委員会が確信するまで、利下げが検討されることはないとみている」、「物価安定を回復させるには、景気抑制的な政策スタンスをしばらく維持する必要がありそうだ」、「まだ十分に景気抑制的なスタンスではないというのが、われわれが今日下した判断だ」、「任務を完了するまで現在の軌道を維持する」	タカ派的な内容と受け止められ、株と債券が大きく売られ、金利が上昇したことでドル円は１３５円近辺から１３６円手前まで急上昇。
12/14	ＦＯＭＣ声明文	「委員会はインフレ率を時間とともに２％に戻すべく十分に抑制的な金融政策スタンスを実現するためには、継続的な誘導目標レンジ引き上げが適切になると見込む。誘導目標レンジの今後の引き上げペースを決定する上で、委員会は金融政策の累積的な引き締めや、金融政策が経済活動とインフレに与える影響の遅行性、経済や金融の情勢を考慮する」	--------
12/2	サマーズ・元財務長官	「インフレ抑制の道のりは長い。金融当局は市場が現在判断し、当局者が今発言しているよりも一段の利上げが必要になると思う」、「６％がわれわれが書くことができるシナリオだ。５％は最善の予測ではない」	--------
12/2	エバンス・シカゴ連銀総裁	「ＦＦ金利の引き上げペースは減速する可能性が高いが、ピークの金利水準は恐らく若干高めになりそうだと」、「インフレ率は極めて高い。当局目標の２％に下げるため、われわれは金融環境を適度に景気抑制的水準にする途上にある」	--------
12/1	ボウマン・ＦＲＢ理事	「フェデラルファンド（ＦＦ）金利は十分に景気抑制的な水準に近づいており、目標レンジをどこまで引き上げる必要があるかを見極める上で、利上げペースを減速させることが適切となろう」	ドル円がさらに下落する一要因に。ドル円１３６円台半ば→１３５円台前半に。

２０２３年２月９日（木） 「金融当局者のタカ派発言相次ぐ」