２０２３年２月２７日（月） 「ドル円２カ月ぶりに１３６円台半ばに」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は続伸。個人消費支出（ＰＣＥ）価格指数が予想を上回る伸びとなったことでドル買いが広がり、一時１３６円５２銭と、昨年１２月２０日以来となるドル高水準を付ける。
• ユーロドルもドル高に押され１．０５３６まで売られる。ユーロは対円では１４４円まで上昇。
• 株式市場は３指数が揃って大幅下落。インフレデータが上振れしたことでハイテク株を中心に大きく売られる。ダウは３３６ドル下げ、ナスダックは１９５ポイントの下落。
• 債券は反落。長期金利は３．９４％台に上昇。
• ドル高が続き金は５日続落。原油は続伸。

本日の注目イベント

• 日　１２月景気先行指数（ＣＩ）（改定値）
• 日　日銀総裁候補の植田氏への所信聴取と質疑（１３：１０参議院）
• 欧　ユーロ圏２月消費者信頼感（確定値)
• 欧　ユーロ圏２月景況感指数
• 米　１月耐久財受注
• 米　１月中古住宅販売成約件数
• 加　カナダ１０−１２月期経常収支

本日のコメント

ドル円は続伸し、ＮＹでは約２カ月ぶりとなる１３６円５２銭までドル高が進みました。１月の個人消費支出（ＰＣＥ）か価格指数が予想を上回ったことや、先週末の国会で、植田次期日銀総裁候補が金融緩和を継続する姿勢を見せたことで円売りが加速しました。

１月のＰＣＥ価格指数は、総合で「５．４％」と、市場予想の「５．０％」を大きく上回り、コア指数でも「４．７％」と、予想の「４．３％」を上回りました。（いずれも前年同月比）これらの数字は持続的な高インフレリスクを浮き彫りにしており、先に発表された１月の消費者物価指数（ＣＰＩ）とも整合しています。ＦＲＢはＰＣＥ価格指数をより重視していると言われており、同指数の上振れで、ＦＲＢが３月会合以降も利上げを継続せざるを得ないといった見方が広がり、ドル買いにつながっています。また先週末の衆院議員運営委員会で植田氏は、「物価２％の持続的、安定的な実現が見通せる状況になれば、現在採用しているさまざまな強い緩和措置を平時に戻していく」としながらも、「足元の金融政策運営は現在の政策継続が望ましい」との考えを示しています。インフレ率については、上昇率は４％（１月のＣＰＩは４．２％でした）と目標の２％を上回っているが、「輸入物価上昇によるコストプッシュが主因で、来年度半ばにかけて２％を下回る水準に低下していく」との認識を示しています。予想されたように、植田氏の発言は「中庸」で、現行の政策を維持し、その副作用を検証した上で、必要であれば政策を変更していくというものでした。

１月のＰＣＥ価格指数の結果を受けて、クリーブランド連銀のメスター総裁は、「こうしたインフレ関連の数値は依然としてわれわれが欲する水準にはない」と述べ、「インフレ率押し下げに向け、金融当局は政策金利を巡りもう少し行動する必要があるという事実と合致するものだ」と語っています。また、ジェファーソンＦＲＢ理事はＮＹでの会合で、「労働需給の不均衡が続いていることに、労働コストの大部分がサービスセクターであるということが相まって、高インフレ率は緩やかなペースでしか低下しない可能性が示唆されている」と指摘しています。同理事の発言は、シカゴ大学ブース経営大学院がＮＹで開いた「金融政策フォーラム」に参加した際に述べられたものですが、同フォーラムに参加したブランダイス大学のチェケッテイ教授ら５人のエコノミストは「軽度のリセッションを起さずに経済をソフトランディングに導き、その過程でインフレを２０２５年末までに２％目標に戻す能力が、ＦＯＭＣにあるのか疑わしいというのがわれわれの分析だ」（ブルームバーグ）と手厳しい批判を行っています。

ドル円は１３６円台半ばまで上昇したことで、日足ではついに雲抜けを達成しています。日足チャートでローソク足が雲の上に出るのは、昨年１１月１０日以来のこととなります。「相場の基本は日足にある」という言葉があるように、ドル円は日足で雲抜けしたことで、目先は底堅く推移する可能性が高まったようです。米インフレが再び上昇に転じるのか、また、「植田日銀」が今後どのタイミングでＹＣＣの修正に踏み切るのか注意は必要ですが、いましばらくドルが上昇する可能性はあろうかと思います。日本の１０年国債は売り圧力を受けながら、上限の０．５％を超えてきています。この動きにも目配りが必要です。

本日のドル円は１３５円３０銭〜１３７円３０銭程度を予想します。

佐藤正和の書籍紹介

これだけ! FXチャート分析 三種の神器 著者：佐藤正和 出版社：クロスメディア・パブリッシング

チャートがしっかり読めるようになるFX入門 著者：佐藤正和 出版社：翔泳社