２０２３年３月２日（木） 「米長期金利およそ４カ月ぶりに４％台に」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 欧州時間には１３５円台前半まで売られたドル円はＮＹで再び１３６円３４銭まで上昇。米長期金利が４％台に乗せたことが材料に。
• ユーロドルは底堅く推移し、１．０６９１まで上昇。ＥＣＢによる利上げ観測が支えとなり、対円でも１４５円台前半まで買われる。
• 株式市場はまちまち。金利上昇を嫌気してナスダックは７６ポイント下げたが、ダウは小幅に上昇。
• 債券は続落し、長期金利はおよそ４カ月ぶりに４％の大台に。
• 金と原油は続伸。

本日の注目イベント

• 豪　豪１月住宅建設許可件数
• 欧　ユーロ圏１月失業率
• 欧　ＥＣＢ議事要旨（２月２４日会合分）
• 欧　ユーロ圏２月消費者物価指数（速報値）
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁講演
• 米　ウォラーＦＲＢ理事、オンラインイベントで講演

本日のコメント

２月から続く米経済指標の上振れで、米金融当局の利上げが長期にわたって継続されるとの観測が徐々に強まり、これがドル円を支える展開が続いています。昨日は東京時間の夕方にはドル円が上値を重くし、１３６円台を割り込む動きを見せました。ＮＹがオープンする前には１３５円２５銭近辺までドル安が進みましたが、２月のＩＳＭ製造業景況指数を材料に再びドルが上昇し、１３６円３４銭まで買われています。同総合指数は製造活動の拡大・縮小の境目である「５０」は下回ったものの、６カ月ぶりに上昇しています。市場は特に仕入れ価格指数に注目したようです。同指数は「５１．３」と、昨年９月以来となる「５０」を超えており、コスト上昇を示唆しています。米インフレが再び上昇するとの懸念から、株と債券が売られ、長期金利はおよそ４カ月ぶりに節目の４％台に乗せました。

加えて、この日は２人のＦＯＭＣメンバーがタカ派的な発言を行ったことも債券売り、ドル買いにつながっています。相次ぐ米経済指標の上振れが発表される中、ＦＯＭＣメンバーがタカ派的な発言を行う可能性が高いというのは想定内ですが、ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁はサウスダコタ州でのイベントで、「２５ベーシスポイントか５０ｂｐかについて、現時点ではオープンマインドでいる。私にとっては、当局の金利予想分布図（ドットプロット）で示唆する内容の方が、２５ｂｐか５０かどうかよりも重要だ」と述べ、「利上げがサービス部門の減速につながっている兆しがまだあまり見られず、それが気掛かりだ」と語っています。また、アトランタ連銀のボスティック総裁も、「フェデラルファンド（ＦＦ）金利を５−５．２５％に引き上げ、２０２４年もしばらくその水準で維持する必要がある」との認識を示しています。このような発言が米長期金利を４％台に押し上げ、金利スワップ市場では政策金利が９月に５．５％でピークに達するとの見方を織り込みつつあります。次回ＦＯＭＣは今月２１−２２日に開催されますが、それまでに発表される雇用統計やＣＰＩの結果次第では５０ｂｐの利上げの可能性もありそうです。またそれまでに予想されるＦＯＭＣメンバーによるタカ派発言にも注意が必要です。利上げ幅が拡大され、利下げのタイミングが徐々に先に延びている印象ですが、現時点ではまだ０．２５ポイントの利上げと、２０２４年第１四半期には利下げに向うとの見方は維持されていると考えます。

ドル円は今週に入り、日足チャートでは完全に「雲抜け」を完成させています。ドル円はもうしばらく上昇する余地はありそうですが、この「雲抜け」は形としてはあまり良くありません。相場が勢いよく上昇して雲を抜けたというよりも、雲そのものが右下に下がってきたことで、結果として「雲抜け」が完成した形になっています。また、「３８．２％戻し」の水準を一旦は抜けましたが、まだ抵抗されている印象も残ります。再び上昇して１３９円５０銭〜１４０円の壁に挑むのかどうか、もうしばらくは発表されるデータを確認する必要があります。

本日のドル円のレンジ予想は１３５円〜１３７円と変わりません。

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