２０２３年３月３日（金）「ドル円米金利上昇に１３７円台に乗せる」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

欧州市場では１３６円台後半で推移していたドル円はＮＹでは１３７円１０銭を付けた。米金利が上昇したことが材料となったが、その後は１３６円台半ばまで押し戻される。
ユーロドルは小幅に売られ、１．０５７７まで下落。
株式市場は３指数が揃って上昇。アトランタ連銀総裁の発言を好感し、ダウは３４１ドル高。
債券は朝方には続落。長期金利は４％台に乗せ、一時は４．０８９％まで上昇し、その後はやや持ち直す。
金は反落し、原油は３日続伸。

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新規失業保険申請件数　→　１９．０万件
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ドル/円	１３６．５６　～　１３７．１０
ユーロ/ドル	１．０５７７　～　１．０６１５
ユーロ/円	１４４．７７　～　１４５．１５
ＮＹダウ	＋３４１．７３　→　３３,００３．５７ドル
ＧＯＬＤ	－４．９０　→　１,８４０．５０ドル
ＷＴＩ	＋０．４７　→　７８．１６ドル
米１０年国債	＋０．０６３　→　４．０５６％

本日の注目イベント

日　２月東京都区部消費者物価指数
日　１月失業率
中　２月財新サービス業ＰＭＩ
独　独２月サービス業ＰＭＩ（改定値）
欧　ユーロ圏１月卸売物価指数
欧　ユーロ圏２月サービス業ＰＭＩ（改定値）
欧　ユーロ圏２月総合ＰＭＩ（改定値）
英　英２月サービス業ＰＭＩ（改定値）
米　２月ＩＳＭ非製造業景況指数
米　２月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（改定値）
米　２月Ｓ＆ＰグローバルコンポジットＰＭＩ（改定値）
米　ボスティック・アトランタ連銀総裁、会議開会の挨拶
米　ローガン・ダラス連銀総裁、イベントの開会の挨拶
米　ボウマン・ＦＲＢ理事、パネル討論に参加
米　米独首脳会談（ホワイトハウス）
加　カナダ１月住宅建設許可件数

本日のコメント

東京時間午後から１３６円台半ばまで上昇し、欧州でも堅調に推移したドル円はＮＹで１３７円台に乗せ、１３７円１０銭までドル高が進みました。これで再び「３８．２％戻し」を抜いただけではなく、今年の年初来高値を更新しています。米債券の売り圧力が強く、長期金利は再び４％台に乗せ、昨日は一時４．０８９％まで上昇しました。この日は３０年債も４％台に乗せ、これで全年限で４％を超える水準を達成したことになります。ドル円は金利高に反応し、１３７円台を示現しましたが、その後アトランタ連銀のボスティック総裁の発言が伝わりやや値を下げています。ボスティック総裁は、「３月のＦＯＭＣ会合では０．２５ポイントの利上げがなお望ましい」と述べたことが影響しました。この発言を好感し株式市場でも株価が上昇しています。ただ総裁は、「データ次第だ。いかなる可能性に対してもオープンであり続けるつもりだ。経済が想定以上に強いことをデータが示唆し続けるようであれば、私は政策軌道を調整する」とも述べています。３月会合では０．５ポイントの利上げの可能性が徐々に高まる状況が続いていることで、ボスティック総裁が明確に０．２５ポイント支持に言及したことが、比較的大きな反応につながったようです。

ただ一方で、他のＦＯＭＣメンバーからはタカ派的な発言が相次いでいます。ボストン連銀のコリンズ総裁は、「インフレ抑制のため今後も利上げを継続する必要がある」と指摘し、「ただ具体的にどこまで金利を引き上げる必要があるかは、今後入手するデータに左右される」と述べています。またＦＲＢのウォラー理事は、雇用とインフレ率のデータが１月の過熱した数字から落ち着くなら、「フェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標レンジを５．１％から５．４％の間の予想されるターミナルレートにまでさらに数回引き上げることを支持するだろう」と述べた上で、「一方で、それらのデータの過熱が続けば、１月分のデータ発表前にあった機運を失わないよう、今年は政策目標レンジをさらに引き上げる必要があろう」との認識を示しました。（ブルームバーグ）イエレン財務長官も、労働市場に触れ、「労働市場は逼迫している。米金融当局は恐らく労働市場の熱を少し冷ます必要がある。だがそれは雇用喪失を余儀なくされることを意味しない」と語っています。この日発表された週間失業保険申請件数は１９万件と、先週よりも減少しており、市場予想よりも改善していました。

白川前日銀総裁の寄稿文が話題になっています。白川氏はＩＭＦの季刊誌で、黒田総裁が１０年にわたり行った異次元の金融緩和について、「壮大なる金融実験」と称し、「その効果は控えめであった」と評価しています。また長期の緩和が「生産性向上への悪影響をもたらす」と指摘しています。一方で、「拙速な正常化は賃上げの機運をつぶし、かえって緩和の長期化を招きかねない」とも指摘しています。前総裁が、ＩＭＦの季刊誌ではあるものの、現行の金融政策について言及するのは異例なことと思われます。本日のドル円は１３５円５０銭～１３７円５０銭程度と予想します。

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良い週末を・・・・・。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
3/2	ウォラー・ＦＲＢ理事	「フェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標レンジを５．１％から５．４％の間の予想されるターミナルレートにまでさらに数回引き上げることを支持するだろう」、「一方で、それらのデータの過熱が続けば、１月分のデータ発表前にあった機運を失わないよう、今年は政策目標レンジをさらに引き上げる必要があろう」	--------
3/2	コリンズ・ボストン連銀総裁	「インフレ抑制のため今後も利上げを継続する必要がある」と指摘し、「ただ具体的にどこまで金利を引き上げる必要があるかは、今後入手するデータに左右される」	--------
3/2	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「３月のＦＯＭＣ会合では０．２５ポイントの利上げがなお望ましい」、「データ次第だ。いかなる可能性に対してもオープンであり続けるつもりだ。経済が想定以上に強いことをデータが示唆し続けるようであれば、私は政策軌道を調整する」	株式と債券が買われ、ドル円はやや値を下げる。
3/1	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「フェデラルファンド（ＦＦ）金利を５－５．２５％に引き上げ、２０２４年もしばらくその水準で維持する必要がある」	債券と株が売られ、長期金利が４％台に乗せる一因に。
3/1	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	「２５ベーシスポイントか５０ｂｐかについて、現時点ではオープンマインドでいる。私にとっては、当局の金利予想分布図（ドットプロット）で示唆する内容の方が、２５ｂｐか５０かどうかよりも重要だ」、「利上げがサービス部門の減速につながっている兆しがまだあまり見られず、それが気掛かりだ」	債券と株が売られ、長期金利が４％台に乗せる一因に。
2/28	グールズビー・シカゴ連総裁	「経済指標は遅行するため、ニュースへの投資家の即座の反応に頼りたくなるものだ」、「政策当局者が市場の反応に頼りすぎるのは危険であり間違いだ」、「われわれの仕事は結局のところ、実体経済の動向で判断される」	--------
2/27	植田・次期日銀総裁候補	「メリットが副作用を上回っている」、「現状はＹＣＣの一部運用見直しによる市場機能へのプラスの影響が出るかどうか見守っている状況だ」、（アベノミクスをどう評価しているのかとの質問には）、「着実な成果があがっている」	--------
2/27	イエレン・財務長官	（インフレ抑制に取り組みは）「今までのところ順調」、「インフレ率は依然として高すぎるが、全般的にはこの１年間に鈍化している」、「米金融当局はインフレ率をより正常な水準に押し下げることに取り組んでおり、成功すると信じている」	--------
2/27	ジェファーソン・ＦＲＢ理事	（２％の物価目標の引き上げに関して）、「それを変更すれば、しっかり抑制されているインフレ期待が不安定化する恐れがある」	--------
2/24	植田・次期日銀総裁候補	「物価２％の持続的、安定的な実現が見通せる状況になれば、現在採用しているさまざまな強い緩和措置を平時に戻していく」、「足元の金融政策運営は現在の政策継続が望ましい」、（インフレ率については、上昇率は４％と目標の２％を上回っているが）、「輸入物価上昇によるコストプッシュが主因で、来年度半ばにかけて２％を下回る水準に低下していく」	ドル高円安に作用
2/24	ジェファーソン・ＦＲＢ理事	「労働需給の不均衡が続いていることに、労働コストの大部分がサービスセクターであるということが相まって、高インフレ率は緩やかなペースでしか低下しない可能性が示唆されている」	--------
2/24	メスター・クリーブランド連銀総裁	「こうしたインフレ関連の数値は依然としてわれわれが欲する水準にはない」、「インフレ率押し下げに向け、金融当局は政策金利を巡りもう少し行動する必要があるという事実と合致するものだ」	--------
2/16	メスター・クリーブランド連銀総裁	「現時点において、入手するデータを受けての私の見解は変っていない。フェデラルファンド（ＦＦ）金利を５％超に引き上げ、その水準でしばらく維持する必要がある」、「２週間前の会合で、金融市場参加者の期待とは関係なく、私としては５０ベーシス・ポイント引き上げる説得力ある経済的論拠を見出していた。５０ｂｐの利上げであれば、ＦＦ金利誘導目標レンジの上限は５％となっていた」	ＮＹダウは４００ドルを超える下落。債券も売られ、長期金利は３．８６％まで上昇。
2/16	ブラード・セントルイス連銀総裁	「３月会合での０．５ポイントの利上げの可能性も排除しない」、「インフレとの闘いは長期戦になるというのが、私の大まかな判断だ。２０２３年を通じてインフレと闘う決意を示し続ける必要があるだろう。政策金利を出来るだけ早期に５．３７５％に引き上げるのが望ましい」、「金融政策の前倒しを私は一貫して主張している。前回会合でもそれを続けられたと思う。」	ＮＹダウは４００ドルを超える下落。債券も売られ、長期金利は３．８６％まで上昇。
2/14	ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁	「私の考えでは、まだ終わっていないが、もう一息と思われる」、「年内のある時点で政策金利は十分に景気抑制的になると見込んでいる。そうなれば金利を据え置いて金融政策それ自体に仕事を任せることになる」	--------
2/14	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「労働市場の強さを考えると、インフレが予想よりも長くより高い水準にとどまるリスクがあることは明らかであり、それより高く金利を引き上げる必要があるかもしれない」	--------
2/14	ローガン・ダラス連銀総裁	「インフレ率を確実に低下させるために、金融当局の従来予想よりも高い水準に引き上げる必要があるかもしれない」	--------
2/14	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「インフレは正常化しつつあるが、鈍化のペースは緩慢だ」、「根強いインフレ続いた場合、一段の利上げを選択するかもしれないが、そうしない可能性もある。状況を見守る必要がある」、「インフレが当局目標を大きく上回る水準が続いた場合は、さらなる行動が必要になるかもしれない」	ドルの押し上げ要因の一つに。
2/13	ボウマン・ＦＲＢ理事	「物価安定の達成からはなお程遠い。インフレを当局の目標に向けて鈍化させるため、金融政策を一段と引き締める必要があると見込んでいる。」、「そうした引き締め措置は、経済活動の拡大抑制と労働市場環境の幾分かの軟化をもたらす可能性が高い」	--------
2/8	ウォラー・ＦＲＢ理事	「努力が実を結び始めている様子が見て取れるが、行き先はまだ長い」、「金利が一部で現在想定されているより高い水準でより長く維持され、長い闘いになる可能性がある」	株が売られ、ドル円は上昇。
2/8	クック・ＦＲＢ理事	「インフレを当局目標に戻すことを決意している」、「従って、利上げはまだ終わっておらず、金利を十分に景気抑制的な水準に維持する必要があると考える」、「今は比較的小幅なステップで行動している。これにより、われわれは景気に対して速いペースで行った行動の効果を見極める時間が得られる」	株が売られ、ドル円は上昇。
2/8	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「今年の金利動向を見通す上で昨年１２月のＦＯＭＣ予測は依然良好な指針だ」、「インフレを鈍化させるため、数年間は金利を景気抑制的な水準に維持する必要があるかもしれない」	株が売られ、ドル円は上昇。
2/7	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	「個人的には引き続き５．４％前後だと予想している」、「現時点で数字を挙げなければならないとしたら、昨年１２月に示した予想を維持する」	--------
2/7	パウエル・ＦＲＢ議長	「さらなる利上げが必要になると考えている」（市場予想を大きく上回った労働市場について）「並み外れて強い」、（労働市場の非常に強い状況が続いた場合）、「さらなる措置を講じる必要が生じる可能性は十分ある」、「インフレ退治に向けては先行きまだ多くのハードルある」、「多少のリプライスを目にすることになるだろう」	株価は上昇し、債券は売られる。
2/6	イエレン・財務長官	「５０万人の雇用があり、失業率が５０年ぶり低水準となっているときに、リセッションは起こらない」、「米経済は力強く、底堅い」、（鈍化傾向にあるインフレ率については）、「依然として高すぎる。これを引き下げることがバイデン大統領の最優先事項だ」	--------
2/6	ボスティック・アトランタ連銀総裁	（経済予想よりより強い状況が続けば）、「われわれにはもう少しやるべき行動があることを意味するだろう」、「それは私の今の予想よりも大きく利上げすることにつながると予想する」	--------
2/2	ベイリー・ＢＯＥ総裁	「インフレは山を越えたが。低下はまだ始まったばかりで、リスクは極めて高い。中銀は政策姿勢を変更する前に、絶対的な確信を持つ必要がある」	--------
2/2	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「非常に極端な展開以外で、３月の０．５ポイント利上げが起こらないシナリオというのは考えられない」、「中期で２％というインフレ目標達成への中銀の決意を疑うべきではない。金利が景気抑制的な領域に達した後、十分に長くその水準にとどまるだろうという事実にも疑問の余地はない」	欧州株が上昇し、ユーロドルは下落。
2/1	パウエル・ＦＲＢ議長	「われわれは大きく進展したと考えている」としつつ、「それでも、さらなる仕事が残されている」、「物価安定の回復には、抑制的なスタンスをしばらく維持することが必要となる可能性が高い」、（物価圧力に関する最新の指標は心強い内容だとしながらも）、「勝利宣言するのは極めて時期尚早だ」	株式と債券が買われ、ドル円は１２８円台半ばまで下落。長期金利は一時３．３８％まで低下。
2/1	ＦＯＭＣ声明文	「最近の指標は支出と生産の緩慢な伸びを示している。雇用はこの数カ月、堅調に伸びており、失業率は低いままだ。インフレは幾分和らだが、依然として高水準にある」、「委員会は目標達成を妨げる可能性のあるリスクが出現した場合、必要に応じて金融政策スタンスを調整する用意がある。委員会は労働市場の状況、インフレ圧力やインフレ期待を示す各指標のほか、金融・国際情勢など幅広く考慮して判断する」、（政策金利については）、「今後どの程度引きあげるかを決定する上では、金融政策の累積的な引き締めを含む複数の要素に左右される」、「そうした要素は今後の引き上げペースを決定する上で考慮する」	--------

２０２３年３月３日（金） 「ドル円米金利上昇に１３７円台に乗せる」