２０２３年５月１１日（木）「米４月のＣＰＩは４．９％に低下」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

東京時間夕方には１３５円４７銭まで買われたドル円は米ＣＰＩを受け急落。総合ＣＰＩが予想を下回ったことで１３４円１２銭前後までドル安に。
ユーロドルは１．１０台を回復。米金利の低下もあり、ドル売りが優勢な中、１．１００７までユーロ高が進む。
株式市場はＣＰＩの発表後上昇したが、米債務上限問題が足かせとなり、ダウは続落。ナスダックとＳ＆Ｐ５００は反発。
債券価格はＣＰＩの低下を好感し上昇。長期金利は３．４４％台へと低下。
金は３日ぶりに反落。原油も４日ぶりに下げる。

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊
４月消費者物価指数　→　４．９％（前年同月比）
４月財政収支　→　１７６．２ｂ
＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊

ドル/円	１３４．１２　～　１３５．４２
ユーロ/ドル	１．０９４０　～　１．１００７
ユーロ/円	１４７．０４　～　１４８．２０
ＮＹダウ	－３０．４８　→　３３,５３１．３３ドル
ＧＯＬＤ	－５．８０　→　２,０３７．１０ドル
ＷＴＩ	－１．１５　→　７２．５６ドル
米１０年国債	－０．０７６　→　３．４４３％

本日の注目イベント

日　　３月国際収支・貿易収支
日　　４月景気ウオッチャー調査
日　　日銀金融政策決定会合における主な意見（４月２７、２８日分）
日　　Ｇ７財務相・中央銀行総裁会議（１３日まで、新潟市）
日　　イエレン財務長官、記者会見
中　　中国４月消費者物価指数
中　　中国４月生産者物価指数
中東　ＯＰＥＣ月報
英　　英１－３月期ＧＤＰ（速報値）
英　　英３月鉱工業生産
英　　英３月貿易収支
英　　ＢＯＥ金融政策発表
英　　ＢＯＥ金融政策委員会（ＭＰＣ）議事録
米　　新規失業保険申請件数
米　　４月生産者物価指数
米　　ウォラー・ＦＲＢ理事講演

本日のコメント

今後のＦＲＢの政策スタンスを予想する上で極めて重要な指標である「米４月のＣＰＩ」は、前月比では総合ＣＰＩが「－０．４％」と市場予想と一致しましたが、前年同月比では「４．９％」と、市場予想の「５．０％」を下回る結果でした。わずか「０．１ポイントの差」でしたが、発表直後ドル円は大きく売られ、市場は債券高、株高で反応しました。総合ＣＰＩは約２年ぶりに「５％」を切り、コア指数も若干ですが、鈍化しています。米金融当局が注視する狭義のサービス価格は、前月比での上昇率がもっと顕著に減速し、２０２２年半ば以来の低い伸びでした。

予想を下回るＣＰＩの結果を受け、６月会合での政策金利据え置きの可能性は高まったと思われます。この先、「ＰＣＥデータ」や「５月の雇用統計」など、政策決定に影響を与える指標発表もありますが、昨日のコメントでも述べたように、金融市場を取り巻く外部環境が極めて悪いことを考慮すれば、「利上げ見送り」の可能性は一段と高まったと予想しています。パウエル議長にとっては、「ホット」一息つけた１日であったことでしょう。インフレ退治に全力を傾注し続けてきたパウエル議長にとって、シリコンバレー銀行など、米地銀３行の破綻は想定外のことでした。しかし、信用収縮などの影響はありましたが大事には至らず、これまで乗り越えてきました。「一難去ってまた一難」・・・。今度は「債務上限問題」が浮上してきました。

バイデン大統領はホワイトハウスでマッカーシー下院議長と会談し、着地点を模索しましたが、結局進展はなく物別れに終わっています。マッカーシー下院議長は、債務上限を引き上げると同時に財政改善に向けた歳出削減を求めているようですが、バイデン政権はその主張を受け入れないようです。ただ、早ければ６月１日にも政府資金が底をつく可能性もあり、残された時間が限られていることから、バイデン大統領が１９日から開催される「Ｇ７広島サミット」への参加を取りやめる可能性も浮上しています。両者は今後も協議を続ける意向であることから、米債務上限問題は最後の最後には上限引き上げが行われるとは思いますが、ヘッジファンドＰＧＩＭワドワニの創業者であるワドワニ氏は、「米議員らに行動を促すには２０１１年と同等またはそれよりもひどい市場の衝撃が必要だ」と述べ、米議会が合意するためには、相当の市場混乱が必要だとの認識をブルームバーグ・テレビジョンの番組で述べています。Ｇ７財務相・中央銀行総裁会議に出席するために来日しているイエレン財務長官は、本日会見が予定されており、会見では債務上限問題への言及があると思われます。

ドル円は、結局先週２日に記録した１３７円７８銭を上回ることなく下落してきました。日足チャートでは３月８日に付けた１３７円９２銭とともに、「ダブルトップ」の形状を見せています。ひとまず、米インフレ懸念は後退しつつある中、債務上限問題や米景気のリセッション懸念を材料に株式市場が大きく下げるようだと、「リスクオフ」の流れが強まり円を買う動きにつながることも想定されます。その際、下値のメドとなるのは１３２円台半ば辺りと見ています。

本日のドル円は１３３円５０銭～１３５円程度を予想します。

佐藤正和の書籍紹介

これだけ! FXチャート分析三種の神器
著者：佐藤正和
出版社：クロスメディア・パブリッシング

チャートがしっかり読めるようになるFX入門
著者：佐藤正和
出版社：翔泳社

What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
5/9	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	信用状況の推移とそれが成長や雇用、インフレの見通しに与える影響見極めに特に重点を置いていく」、（ＦＯＭＣは来月利上げを停止するのかとの繰り返しの質問に対して）、「政策は会合ごとに定められ、入手するデータによって決まる」、（利下げに関する質問には）、「私の基本的な予想では、年内に利下げする理由はどこにも見当たらない」、「かなり長期間、景気抑制的な政策スタンスを維持する必要があるというのが私の予想だ」（当局が目標とする）「２％に戻すには時間がかかり、２％の目標は２年かけて到達する」	--------
5/5	パウエル・ＦＲＢ議長	（金融不安が収まらないことに触れ）「状況はおおむね改善し、米国の銀行システムは健全で強靭だ」、「深刻なストレスがかかる時間に区切りをつけるための重要な一歩だ」、（銀行破綻については）、「われわれが間違いを犯したことは十分に認識している」、（足元のインフレについて）、「幾分緩やかになっているが、依然として強い」、（金融政策が十分引き締め的な水準かと問われて）、「見極めているところだ」	--------
5/5	ブラード・セントルイス連銀総裁	「この１５カ月における積極的な政策がインフレ率の上昇を抑制してきたが、２％目標への軌道に乗っているかどうかはあまりはっきりしていない」、「これから出て来る経済データを精査したいと考えているが、利上げがもう必要ではないと確信するには『インフレ率の有意な低下』を確認しなければならないだろう」	--------
5/5	グールズビー・シカゴ連銀総裁	（金融セクターの混乱について）、「それによって少し立ち止まらなければならないだろう。そうした展開は景気を減速させる可能性が高く、そのことを考慮する必要があるのは確かだ」と語り、「われわれはデータを注視する必要がある」	--------
5/1	イエレン・財務長官	（債務上限問題について）、「われわれの最善の予測では、６月初旬までには政府の支払い義務全てを履行し続けてことができなくなる。早ければ６月１日の可能性もある」	--------
4/20	メスター・ダラス連銀総裁	「フェデラルファンド（ＦＦ）金利を現行水準から厳密にどの程度引き上げる必要があり、金融政策をどの程度長期にわたって景気抑制的に維持する必要があるかは、経済と金融の動向次第になる」、「われわれは引き締め過程の始めより、終わりに近い。一段の引き締めがどの程度必要かどうかは、経済と金融の動向、および米金融当局の金融政策目標に対する進展度合いによるだろう」	--------
4/18	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「政策金利をあと１回引き上げて５％超とし、高すぎるインフレを抑えるためその水準でしばらく据え置くことを支持する」	--------
4/18	ブラード・セントルイス連銀総	「ウォール街では今後６カ月程度で景気がリセッションに陥るとの見方が非常に強いが、そうした見方はこのような景気拡大を読む上であまり適切ではない」、「市場は近い将来利下げを予想しているかもしれないが、労働市場は力強い」	--------
4/17	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「インフレがわれわれの目標まで戻ることを示すさらなる証拠を私は見たい」、（現行の政策金利水準が米経済の一部を害する恐れがあるのではないかとの質問に）「米経済は現行の金利水準で問題なく機能する」、（落ち着きを取り戻した金融不安についても）、「現在の状況を見てかなり安心しているが、勝利宣言には時期尚早だ」	--------
4/14	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「米国には絶大な信頼を置いている。彼らがそのような大惨事（リセッション）を引き起こすことは想像もできない」、「もしそれが起きれば米国の信頼性が疑われ、極めてネガティブな影響がこの国だけではなく、世界中に広がるだろう」、「私自身も政治の世界に身を置いたことがあり、政治のことは理解できる。しかし、より高い国家の利益を優先しなければならない時がある」	--------
4/14	イエレン・財務長官	「銀行はこの環境下で幾分かより慎重になる公算が大きい。そうしたことは、与信の制限が幾分強くなる状況をもたらす傾向が高く、金融当局が実施しなければならない追加利上げの代わりになり得る」、「私の見解では。見通しを大きく変えるほど劇的あるいは大きな要因は現時点では見当たらない」	--------
4/14	ウォラー・ＦＲＢ理事	「金融環境が著しく引き締まっていないため、労働市場は引き続き力強くかなりタイトになっている。インフレ率は目標を大きく上回っており、金融政策をさらに引き締める必要がある」、「どこまで先に進むのかの判断は、インフレ、実体経済、信用状況の引き締まりの程度に関する今後のデータに左右される」、「需要が減速する兆候は歓迎するが、それが表れ、インフレ率が目標の２％に向けて有意かつ持続的に低下するのを見るまで、やるべきことはまだあると考えている」、（３月のＣＰＩでは、食品とエネルギーを除いたコア指数が前月比ベースではほとんど鈍化しなかったことに触れ）、「安堵感はなかった」	株安債券安が進み、ドル円は上昇。
4/12	ブレイナード・ＮＥＣ委員長	「より厳格な銀行ストレステスト要件があれば「ＳＶＢなどの）銀行破綻を防ぐことが出来た可能性があった」、「私は監督業務を担当していないため、個々の銀行の監督について話すことはできないが、一般論として、預金の流出が安定し、あらゆる指標がこの数週間に明らかに改善していると言うことはできる」	--------
4/12	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「確かにインフレのピークは過ぎたと考えるが、まだ道のりは長い」と語り、「われわれが望む水準にコアインフレを戻すには、さらにやるべきことがある」	--------
4/12	デーリー・ＳＦ連銀総裁	「この先、インフレ率を低下させるために政策が一段と引き締められなければならないと考える十分な理由がある」、「しかし、追加的な政策調整がなくても、景気の減速が続く可能性があると考える十分な理由もある」	--------
4/11	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「インフレを確実に押し下げるために必要なことを行わなければならない」、「インフレは低下しつつあるものの、依然として米金融当局が目指す２％を大きく上回っている。あと１回の利上げは妥当な出発点だ」	--------
4/11	グールズビー・シカゴ連銀総裁	「金融面での向い風について不透明感が強いことを踏まえると、われわれは慎重姿勢でいる必要がある」と発言し、「「インフレを押し下げる上でこの逆風がどの程度作用するのかが分かるまで、さらなるデータを集め、過度な利上げは慎重であるべきだ」	--------
4/11	イエレン・米財務長官	「その基本的な状況は概ね変わっていない。インフレは高止まりしているが、インフレが鈍化したことを示す歓迎すべき兆候が過去半年に見られた」	--------
4/10	植田・日銀総裁	「イールドカーブ・コントロール（ＹＣＣ）政策と、マイナス金利政策は、いずれも継続が適当」、「副作用に配慮しつつ、より持続的な金融緩和の枠組みは何かということを探っていく」、（２％の物価目標の達成は）「簡単ではない」、（達成期限の）「強い見通しは言えない」	ドル円は１３２円台半ばから１３３円台後半まで上昇。
4/5	メスター・クリーブランド連銀総裁	「政策金利は今の水準からもう少し高いとところに引き上げる必要があるだろう」、「とはいえ、インフレ目標を達成するまで利上げを継続するということではない」とし、「今年は物価圧力の抑制で、ある程度目に見える進展を予想している」、（その水準を問われたメスター総裁は）、「年末までに重要物価指数が３．７５％に下がるとみている。しかし、目標水準に低下するのは２０２５年以降になるだろう」	--------
4/3	イエレン・財務長官	「ＯＰＥＣプラスによる２日の減産決定は非建設的だ」、「原油価格の影響がどうなるのかまだ分からない。はっきりしているのは、世界の成長にとってプラスではないということだ。インフレが既に高水準にある状況で、不確実性と重荷を与える」	--------
4/3	ブラード・セントルイス連銀総裁	「意外だった。この影響が長期的に維持するのか不明だ。原油価格は変動するため、価格動向を正確に追うのは困難だ。一部はインフレに影響し、われわれの仕事がもう少し難しくなる可能性はある」	--------

２０２３年５月１１日（木） 「米４月のＣＰＩは４．９％に低下」