２０２３年７月２７日（木） 「ＦＯＭＣ０．２５ポイントの利上げを決定」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ＦＯＭＣでは予想通り０．２５ポイントの利上げを決めたが、パウエル議長の発言がやや「ハト派寄り」だったと受け止められドル円は下落。一時は１４０円を割り込み、１３９円９４銭まで売られる。
• ドルが売られたことでユーロドルは反発。１．１１台を回復し、１．１１０６近辺まで上昇。
• 株式市場はまちまちながらダウは８２ドル上昇。１９８７年以来となる「１３連騰」を達成。他の主要２指数は小幅安。
• 債券は小幅に買われ、長期金利は３．８６％台に低下。
• 金は続伸し、原油は反落。

本日の注目イベント

• 欧　ＥＣＢ政策金利発表
• 欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁記者会
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　６月耐久財受注
• 米　４−６月ＧＤＰ（速報値)
• 米　６月中古住宅販売成約件数
• 米　企業決算　→　コムキャスト、マクドナルド、フォード、インテル

本日のコメント

注目のＦＯＭＣ会合では、大方の予想通り政策金利を０．２５ポイント引き上げ、フェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標レンジを５．２５−５．５％にすることを決定しました。ＦＯＭＣが発表した声明文では、「最近の複数の指標は、経済活動が緩やかに拡大してきていることを示唆する。雇用の伸びはここ数カ月堅調で、失業率は低いままだ。インフレは依然として高水準にある」とし、「委員会は引き続き、インフレリスクに細心の注意を払っている。委員会はより長期にわたって最大限の雇用と２％のインフレを達成することを目指す。これらの目標実現を支えるため、委員会はＦＦ金利誘導目標のレンジを５．２５−５．５％に引き上げることを決めた」としています。

ＦＯＭＣ会合終了後の会見でパウエル議長は、「この先、適切と考えられる追加政策引き締めの程度を決定する上では、引き続きデータ重視のアプローチで臨む」と述べ、また「データが正当化すれば、９月会合で再び利上げする可能性は当然あると言えよう。そして、同会合で金利据え置きを選択する可能性もあると言っておく」と述べ、これまでと同様に「データ・ディペンズ」の姿勢を見せています。ただ、この点については想定よりも「ハト派寄り」であったと市場は受け止め、ドルは主要通貨に対して売られ、株高、債券高を支えた格好になりました。また議長は米景気のリセッションについて、「スタッフは現在、成長の顕著な減速が年内に始まると予想しているが、最近の経済に見られる強靭性から、もはやリセッションは見込んでいない」と語っています。今回の会合は概ね想定通りだったことで為替も含めた金融市場では大きな動きはありませんでしたが、上でも述べたようにパウエル議長の発言が「ハト派寄り」であったことでドル円は１４０円を割り込む場面もありました。

ＦＯＭＣ会合を無事通過し、今度はいよいよ明日の日銀決定会合が焦点になります。何度も触れているように、「政策変更はない」と予想されてはいますが、ブルームバーグの記事を読むと海外勢が思った以上に「政策変更あり」を予想していることが分かりました。またドル円の通貨オプションのプレミアム料を基にした１週間物「リスクリバーサル」を見ると、今回の会合後には「−３．９１」まで同指標は下げており、（今朝は−４．２２まで低下）前回６月会合の「−１．５０」近辺まで下げたケースよりもマイナス幅が深くなっています。ドルを売る権利である「プットオプション」を購入する市場関係者が多く、この先「円高を予想する向きが増えている」と考えられます。明日の決定会合の結果は「終了次第発表」することになっています。早ければ午前１１時頃にも発表があるかもしれませんが、議論が紛糾すれば発表が遅れます。「サプライズ」はないとは思いますが、一応念のため頭の片隅には入れておきたいところです。

ＮＹでは一時１４０円を割り込んだドル円は、本稿執筆時には１４０円４５銭辺りまで値を戻しています。引き続き下がればドルを買いたいとする市場参加者が多いことの表れですが、いつものようにここから再びドルが上昇するのかどうか、明日の会合を見極めたいと思いますが、本日は米ＧＤＰにも注目です。本日のドル円は１３９円〜１４１円程度を予想します。

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