２０２３年８月８日（火）「ドル円は１４２円台半ばに反発」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は１４１円台から反発。ボウマンＦＲＢ理事が改めて追加利上げの必要性に言及し、米金利が上昇。株価も上昇し、リスクオンの流れから１４２円５９銭までドルが反発。
ユーロドルは１．１０を挟みもみ合う。
株式市場は３指数が揃って反発。バークシャーが上場来高値を更新する一方アップルは続落。ダウは４０７ドルと大幅に上昇。
債券は反落。長期金利は４．０８％台に上昇。
金と原油は反落。

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６月消費者信用残　→　１７．８４７ｂ
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ドル/円	１４１．８２　～　１４２．５９
ユーロ/ドル	１．０９８０　～　１．１０１１
ユーロ/円	１５６．０３　～　１５６．８５
ＮＹダウ	＋４０７．５１　→　３５,４７３．１３ドル
ＧＯＬＤ	－６．１０　→　１,９７０．００ドル
ＷＴＩ	－０．８８　→　８１．９４ドル
米１０年国債	＋０．０５５　→　４．０８８％

本日の注目イベント

豪　豪８月ウエストパック消費者信頼感指数
豪　豪７月ＮＡＢ企業景況感指数
日　６月国際収支・貿易収支
日　７月景気ウオッチャー調査
中　中国　７月貿易収支
独　独７月消費者物価指数（改定値）
米　６月貿易収支
米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁、経済見通しについて講演
加　カナダ６月貿易収支

本日のコメント

ドル円は１４１円台から反発し、ＮＹでは１４２円台半ばまで買われています。ドルの上値は若干重くはなったものの、１４０円を一気に割り込む地合いでもありません。今週は米７月の消費者物価指数（ＣＰＩ）の発表もありますが、当面は１４０－１４５円のレンジ内で推移する可能性が高いと見ています。

米インフレ率が順調に減速傾向を見せている中、年内にあと３回残っているＦＯＭＣ会合で追加利上げがあるのかどうかが焦点になっており、その結果が今後の相場の行方を左右するとみられます。昨日はそのＦＯＭＣ会合でも重要な立場にいる二人がやや異なった見解を示しています。先週末にも２％の物価目標を達成するためには、追加利上げが必要になるとの認識を示したＦＲＢのボウマン理事は、この日改めて追加利上げが必要になる可能性に言及しています。ボウマン理事はアトランタで開催されたＦＲＢ関連のイベントで、「私は７月のＦＯＭＣ会合でフェデラルファンド（ＦＦ）金利の引き上げを支持した。インフレ率をＦＯＭＣの目標に低下させるには、追加利上げが必要になる可能性が高いと想定している」と改めて述べ、さらに「今後発表されるデータ次第になる」と付け加えています。

一方、ＦＯＭＣ会合では議長を務めるＮＹ連銀のウィリアムズ総裁はＮＹタイムズ（ＮＹＴ）との２日のインタビューで、「金融政策は好ましい位置にある。政策はあるべきところにある。ピーク金利の観点でこれを調整する必要があるかどうか、また景気抑制的なスタンスをどれくらい長く続ける必要があるかはデータ次第になる」と述べその上で、「景気抑制的なスタンスを当面は維持する必要があると想定している」と話しています。ただ、「追加利上げの必要性については、議論の余地がある」とも語り、「インフレ率が下がり続ける場合、実質金利がさらに上がらないよう、２０２４年か２５年に金利を引き下げる必要があるかもしれない」との見解を示しました。（ブルームバーグ）このインタビューは２日に行われましたが、７日に同紙に掲載されたようです。まだかなり先の話ですが、ＦＯＭＣにおける重要幹部の一人が「利下げ」に言及したのは、筆者の記憶では初めてのことと思います。ＮＹ連銀総裁は、１２ある地区連銀の中でも「別格」です。他の地区連銀総裁は輪番でＦＯＭＣでの投票権を与えられますが、ＮＹ連銀総裁だけは常に投票権を有しています。また、買いオペなどの金融市場での操作もＮＹ連銀が行うことから、ＦＲＢに最も近いと言えます。基本的には今後のデータ次第ということですが、「利下げ」という言葉を口にしたということは、今後のインフレ率の減速にも自信があるということの裏付けと取れないこともありません。今後他のメンバーの発言にも変化が出て来るのかどうか注目しておきたいと思います。

中国が異例のロシア批判を行いました。中国人観光客がカザフスタン経由でロシアに入国しようとしたところ、４時間にわたる事情聴取を受け、入国を拒否されたことに対して、モスクワの中国大使館は、「ロシアの野蛮かつ過激な法執行は中国国民と合法的な権利と利益を著しく侵害している」と、中国のソーシャルメディア、微信（ウィーチャット）に投稿しました。在ロシア中国大使館によると、中国人５人の観光客は４時間にわたり事情を聴かれ、その後入国を拒否され、観光ビザ（査証）も取り消されたと説明しています。これで中ロの蜜月関係にヒビが入ることはないとは思いますが、異例のことと思われます。

本日のドル円は１４１円５０銭～１４３円程度を予想します。

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明日、８月９日（水）の「今日のアナリストレポート」は都合によりお休みとさせて頂きます。ご愛読者の皆様にはご不便をおかけいたしますが、ご理解の程よろしくお願いいたします。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
8/7（８月２日ＮＹＴとのインタビューで）	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「金融政策は好ましい位置にある。政策はあるべきところにある。ピーク金利の観点でこれを調整する必要があるかどうか、また景気抑制的なスタンスをどれくらい長く続ける必要があるかはデータ次第になる」、「景気抑制的なスタンスを当面は維持する必要があると想定している」、「追加利上げの必要性については、議論の余地がある」、「インフレ率が下がり続ける場合、実質金利がさらに上がらないよう、２０２４年か２５年に金利を引き下げる必要があるかもしれない」	--------
8/7	ボウマン・ＦＲＢ理事	「私は７月のＦＯＭＣ会合でフェデラルファンド（ＦＦ）金利の引き上げを支持した。インフレ率をＦＯＭＣの目標に低下させるには、追加利上げが必要になる可能性が高いと想定している」、「今後発表されるデータ次第になる」	--------
8/4	ボウマン・ＦＲＢ理事	「インフレ率をＦＯＭＣの目標である２％に押し下げるには、追加利上げが必要になる可能性が高い」、「最近のインフレ鈍化は好ましいが、追加利上げとフェデラルファンド（ＦＦ）金利がいつまで景気抑制的な水準にとどまる必要があるのかを検討する際、私はインフレ率が２％の物価目標に向って有意な下降線をたどっているという一貫した証拠を探すつもりだ」、「個人消費鈍化と労働市場環境緩和の兆しにも注意する」	--------
8/1	ボスティック・アトランタ連銀総裁	（９月会合で）「仮に投票権を持っていたなら、不本意ながら支持しただろう」「基本的な見解は変っていないが、当局は９月までに多くの追加データを入手することになるため、自身の予想に反するデータがあれば、９月会合の見通しを調整することもいとわない」、「現在、当局は過度の引き締めのリスクが多少ある段階にあると思う。そのことを念頭に置いておかなければならない」	--------
7/31	グールズビー・シカゴ連銀総裁	「インフレの鈍化を示すデータは素晴らしいニュースだ」、「９月にどう動くべきか私はまだ判断していない」、「政策金利が十分に景気抑制的であるかどうか金融当局は臨機応変でなければならない。次回の会合までに、さらにいくつかの重要なデータが得られる」、「しかし、われわれはかなり良い線を進んでいるように見える」	--------
7/27	ラガルド・ＥＣＢ総裁	９月とその後の決定についてはオープンな考えだ。利上げをするかもしれないし、据え置くかもしれない」、（据え置く場合は）「必ずしも長期間続けるとは限らない」	--------
7/27	ＥＣＢ声明文	将来の決定はインフレ率が中銀目標の２％に速やかに戻るよう、必要な限り政策金利が十分に景気抑制的な水準に設定されていることを確実にする」、「政策委員会は景気抑制の適切な水準と期間を決定するに当たり、データ依存のアプローチを続ける」	--------
7/26	ＦＯＭＣ声明文	「最近の複数の指標は、経済活動が緩やかに拡大してきていることを示唆する。雇用の伸びはここ数カ月堅調で、失業率は低いままだ。インフレは依然として高水準にある」、「委員会は引き続き、インフレリスクに細心の注意を払っている。委員会はより長期にわたって最大限の雇用と２％のインフレを達成することを目指す。これらの目標実現を支えるため、委員会はＦＦ金利誘導目標のレンジを５．２５－５．５％に引き上げることを決めた」	--------
7/26	パウエル・ＦＲＢ議長	「この先、適切と考えられる追加政策引き締めの程度を決定する上では、引き続きデータ重視のアプローチで臨む」と述べ、また「データが正当化すれば、９月会合で再び利上げする可能性は当然あると言えよう。そして、同会合で金利据え置きを選択する可能性もあると言っておく」、「スタッフは現在、成長の顕著な減速が年内に始まると予想しているが、最近の経済に見られる強靭性から、もはやリセッションは見込んでいない」	発言内容が「ハト派」と受け止められ、ドル円は１４０円を割り込む場面も。
7/20	バーナンキ・元ＦＲＢ議長	「７月の利上げが最後となることはあり得る」、「インフレ率は向こう６カ月で３－３．５％へと、より持続的に低下すると見ている。家賃の上昇幅が縮小し、自動車価格が下落する」、「ＦＯＭＣはそこから時間をかけて２％目標に押し下げようとするだろう」、「ＦＲＢがインフレとの闘いで勝利を宣言するには、その前に労働市場で需給バランスの改善を確認したいだろう」、「依然としてかなりホットだ」（米景気のリセッションについて）、「向こう１年で深刻なリセッションになるとすれば、非常に驚く」	--------
7/18	植田・日銀総裁	「金融仲介機能や市場機能に配慮しつつ、イールドカーブ・コントロール（ＹＣＣ）政策の下で粘り強く金融緩和を続けてきた」、「目標との距離や見通しを毎回の金融政策決定会合できちんとチェックし、その前提が変わらない限り、全体のストーリーは不変だ」	ドル円１３７円台後半から１３９円台前半に急騰。
7/17	イエレン・財務長官	「多くの国が自国経済の促進に向け、力強い中国の成長に依存している。特にアジアの諸国がそうだ。中国の成長減速は米国にある程度の悪影響を及ぼす可能性もある」、「米国の成長は減速したが、労働市場はかなりの力強さを維持している。リセッションは予想していない。米国は労働市場の大幅な軟化を伴わずにインフレ率を低下させる、『好ましい軌道』を進んでいると考える」	--------
7/13	デーリー・ＳＦ連銀総裁	「インフレとの闘いで勝利宣言するのは実に早すぎる」、「インフレを２％に押し下げる決意は変わらないため、これについては様子見モードだ」	--------
7/12	ブレイナード・米国家経済会議委員長	「リセッションがすぐそこまで来ているとの予想が繰り返されているが、米国の景気回復は堅調で、インフレ率は低下している」、「著しい雇用破壊が伴わなければインフレ率は下がらないとの予測が覆されている」、「これらの経済的利益は偶然に生じたものではなく、熟慮された戦略がなければ維持することはできない」	--------
7/12	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「インフレ率は高過ぎる。われわれの目標は２％だ」、「手を引くのが早すぎればインフレが再び強まり、そうなれば米金融当局はさらなる行動が必要になる」	--------
7/10	ベイリー・ＢＯＥ総裁	「英国のインフレ率は年内に著しく低下する公算が大きく、利上げの影響はまだ完全には経済に表れていない」	--------
7/10	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	「インフレ率を持続可能な２％水準に沿った軌道へと確実に戻すため、年内あと２回の利上げが必要になる公算が大きい」	--------
7/10	バー・ＦＲＢ副議長	「インフレはまだかなり高すぎる。この１年余りにわたって、金融政策で多くの進展を遂げてきた。それは必要な仕事だ」と述べた上で、「あと少しだが、まだやるべき仕事がある」	--------
7/10	メスター・クリーブランド連銀総裁	インフレが持続的かつ時宜を得た形で２％へと戻ることを確実にするためには、政策金利が現行の水準からさらに幾分か上昇する必要があるというのが私の見解だ。その後は、経済の進展状況についてさらなる情報を収集する中で、政策金利をしばらく据え置く必要がある」	--------
7/7	グールズビー・シカゴ連銀総裁	（雇用統計について）「より持続可能なペースになりつつある。インフレにとってはこうした動きが必要だ」、「現時点における米金融当局の最優先目標はインフレを押し下げることで、われわれはそれに成功する。リセッションを起さずにそうすることが勝利となる。それは『黄金の道』で、その道を進んでいる感触を私は持っている」	--------
7/6	ローガン・ダラス連銀総裁	「インフレ率が持続可能かつ適時な形で目標に戻るかどうかについて、依然として非常に懸念している」、「物価安定と最大雇用というＦＯＭＣのゴールに達成するためには、より景気抑制的な金融政策が必要になると考える」	ドル高に作用。
7/6	内田・日銀副総裁	「金融仲介や市場機能に配慮しつつ、いかにうまく金融緩和を継続するかという観点からバランスを取って判断していきたい」、（その上で当面は）「ＹＣＣを続けていく」	ドル円小幅に下落。
7/5	ＦＯＭＣ議事録	「ほぼ全ての参加者がフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標レンジを５－５．２５％に据え置くことが適切、あるいは容認できると判断した」、「一部の参加者は今会合で目標レンジを２５ベーシスポイント（ｂｐ）引き上げる方が好ましい、ないし、そうした提案を支持できたかもしれないと表明した」	株と債券が売られ、ドルが上昇。

２０２３年８月８日（火） 「ドル円は１４２円台半ばに反発」