２０２３年８月１５日（火） 「ドル円９カ月ぶりに１４５円台半ばに」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は続伸。東京時間に１４５円２２銭まで買われた後上値を重くしたものの、ＮＹでは金利上昇を手掛かりに１４５円５７銭までドル高が進行。
• ユーロドルは反落。１．０８７４まで売られる。
• 株式市場は３指数が揃って上昇。ハイテク株が買われ、ナスダックは１４３ポイント高。
• 債券は続落。長期金利は一時４．２１％まで上昇し、４．１９％台で引ける。
• 金と原油は続落。

本日の注目イベント

• 豪　ＲＢＡ、金融政策会合議事要旨公表
• 豪　豪第３四半期賃金指数
• 日　４−６月ＧＤＰ（速報値）
• 日　６月鉱工業生産（確定値）
• 中　中国７月小売売上高
• 中　中国７月鉱工業生産
• 独　独８月ＺＥＷ景況感指数
• 英　英ＩＬＯ失業率（４−６月）
• 英　英６月失業率
• 米　７月小売売上高
• 米　８月ＮＹ連銀製造業景況指数
• 米　７月輸入物価指数
• 米　７月輸出物価指数
• 米　８月ＮＡＨＢ住宅市場指数
• 米　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁講演
• 加　カナダ７月消費者物価指数

本日のコメント

先週末のＮＹでは１４５円ちょうどまで買われたドル円は、昨日の東京時間の朝方には１４５円２２銭まで上昇する場面もありましたが、その後日経平均株価の大幅安もあり、上値を重くしましたが、ＮＹでは米金利高を手掛かりに再びドル高が進む。昨年１１月以来となる１４５円５７銭まで円が売られました。

昨日の午後、ある通信社の記者の方から電話取材を受けた際、筆者が「政府・日銀による介入には気を付けたい水準ですね」と話すと、「いや、神田財務官は今日は夏休みだそうですよ」と答えてくれました。そうだとすれば、ドル高が進んだ今日も「夏休み」で財務官は陣頭指揮を取れないことから、「介入はない？」のかもしれません。ただ実際には、常に連絡は取れる状況であることは間違いないところで、「夏休み」は関係ありません。要は、介入するとすれば、その効果が最大になる機会を狙っていると考えられます。実弾による介入はないとしても口先介入は容易に想定できる水準です。

今朝の報道では「株安が進む中でも円安。何かの変調か」といった論調の記事が多かったようです。株式は「リスク資産」であるため、株式が買われるとリスクオンから低金利の円は売られやすく、円安に振れる可能性が高く、逆に株安は円高に振れる傾向があります。また株安の局面ではドル建ての日経平均株価が下がるため、ヘッジの意味もありドルが売られるとの説明もあります。従って昨日の東京市場の様に、円安と株安が同時に大きく進むケースはまれなことと言えます。ただ、海外投資家が日本株を買う場合、必ずしもドルを売って円を調達し、その円で日本株を買うだけではありません。バークシャー・ハザウェーのウォーレン・バフェットのように、日本で円建て債券（サムライ債）を起債し、ここで調達した円で日本株を買うケースもあります。このケースでは為替リスクがないだけではなく、バークシャーのような「優良企業」は調達コストが非常に低く、実際今年４月に発行した１６００億円程の資金の金利は０．９７％程度だったようです。広く報道されたようにバークシャーはこの円資金で日本の５大商社株を購入しました。その後商社株は大きく上昇し、バークシャーは相当の含み益を抱えていると言われています。さらに商社株の配当利回りは高く、少なくとも３−５％程あります。同社は基本的には短期売買は行わないため、ここでも配当から調達コストの０．９７％を引いた「２−４％程度の利益」を享受できることになります。まさに「投資の神様、ウォーレン・バフェット」です。

ＮＹ連銀が発表した調査結果によれば、１年後のインフレ期待率は７月に「３．５％」と、前月の「３．８％」から低下し、３年、５年後のインフレ期待率もいずれも「２．９％」と、前月の「３％」から低下していました。短期的なインフレ見通しの改善はあらゆる層で「幅広く」見られ、食料品や医療費、家賃といった必要不可欠な生活費は今後１年間でより小幅な上昇になると見込まれています。（ブルームバーグ）この調査結果は、先週末に発表されたミシガン大学消費者マインドのインフレ期待値と一致しており、多くの米国民が今後米国のインフレ率は緩やかに鈍化していくと考えていることになります。

円の弱さは目立ちますが、昨日はドルの強さが際立っており、主要通貨だけではなく、新興国通貨もドルに対して大きく売られました。アルゼンチン・ペソが大きく売られ、ロシア・ルーブルも節目の「１００」を割り込んでいます。また、オフショア人民元も続落し、昨年１１月上旬以来の安値を記録しました。米１０年物の「実質利回り」（インフレ調整後の利回り）が昨日は１．７８％まで上昇。２００９年以来の高水準に近づき、魅力的なドルに資金が向っているとの指摘もあります。

ドル円は既に年初来高値を更新中です。チャートでは昨年１０月に記録した１５１円９４銭まで目立ったレジスタンスはありません。市場のモメンタムもドル買いに傾いてはいますが、毎度のことですが注意は怠らないように。

本日のドル円は１４４円５０銭〜１４６円３０銭程度を予想します。

佐藤正和の書籍紹介

これだけ! FXチャート分析 三種の神器 著者：佐藤正和 出版社：クロスメディア・パブリッシング

チャートがしっかり読めるようになるFX入門 著者：佐藤正和 出版社：翔泳社