２０２３年８月２４日（木）「欧米のＰＭＩ下振れ」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は大きく反落。８月の米ＰＭＩが予想を下回ったことで米金利が急低下。ドル円は１４５円を割り込み、１４４円５５銭まで売られる。
ユーロドルも１．０８０２近辺まで売られ、６月中旬以来となる安値を付ける。ユーロ圏ＰＭＩが下振れしたことで売りが優勢に。
株式市場は久しぶりに３指数が揃って上昇。ＰＭＩが下振れし金利が低下したことに加え、予想を超えるエヌビディアの決算がハイテク株を押し上げる。
債券は大幅に反発。長期金利は４．１９％台へと急低下。
金は大幅に上昇し４日続伸。原油は軟調な欧米のＰＭＩを受け続落。

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７月新築住宅販売件数　→　７１．４万戸
８月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）　→　４７．０
８月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値）　→　５１．０
８月Ｓ＆ＰグローバルコンポジットＰＭＩ（速報値）　→　５０．４
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ドル/円	１４４．５５　～　１４５．６０
ユーロ/ドル	１．０８０２　～　１．０８７０
ユーロ/円	１５６．８６　～　１５７．３６
ＮＹダウ	＋１８４．１５　→　３４,４７２．９８ドル
ＧＯＬＤ	＋２２．２１　→　１,９４８．１０ドル
ＷＴＩ	－０．７５　→　７８．８９ドル
米１０年国債	－０．１３２　→　４．１９２％

本日の注目イベント

トルコ　トルコ中銀政策金利発表
米　　　新規失業保険申請件数
米　　　７月耐久財受注
米　　　ジャクソンホール会合（２６日まで）
米　　　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁、ＣＮＢＣとインタビュー
米　　　コリンズ・ボストン連銀総裁、ヤフーファイナンスとインタビュー
米　　　トランプ氏、ジョージア州裁判所に出廷

本日のコメント

「やはり」と言うべきか、今朝の報道では、ロシアのトベリ州で２３日に墜落したプライベートジェットの乗客リストに、民間軍事会社ワグネルの創設者であるプリゴジン氏が含まれていたと、ロシアのインタファクス通信が伝えています。モスクワからサンクトペテルブルクへ向かっていた同機のパイロット３人と乗客７人全員が死亡したと、先に国営タス通信が伝えていました。プリゴジン氏率いるワグネルは６月にプーチン政権に対する反乱を試みましたが、モスクワ方面への進軍を途中で中止し、その後同氏はベラルーシへの亡命で合意していました。墜落についてロシア大統領府のコメントは現時点ではないようですが、ただ、複数の当局者は、プリゴジン氏がプーチン氏の報復にあった可能性を示唆しています。（ブルームバーグ）。この報道を受けてバイデン大統領は、「何が起きたのかはっきりとは分からないが、驚いてはいない」と記者団に語っています。今回の墜落が、もしプーチン氏の報復による意図的な殺害であったら、その影響がロシア国内でどのような動きになるのか、こちらからも目が離せない状況です。

ドル円は明日のジャクソンホールでのパウエル議長の講演を待たずに１４４円台半ばまで下落しています。Ｓ＆Ｐグローバルが発表した８月のＰＭＩが市場予想を下回ったことで米金利が急低下し、ドル売りが活発になりました。総合ＰＭＩを含む全ての指標が市場予想を下回り、特に製造業ＰＭＩは「４７」まで低下し、活動の拡大・縮小の境目である「５０」を大きく下回っています。Ｓ＆Ｐグローバルの担当者は、「高い価格や金利上昇を受けて、需要がますます低迷しているようだと企業が報告している。その結果として、新規受注が８月に落ち込んでおり、９月の生産を縮小に転じさせる可能性もある。企業が需要環境の悪化に合わせて稼働能力を調整するためだ」と説明しています。（ブルームバーグ）この大幅な下振れを受け、明日のパウエル議長の講演にも多少影響が出る可能性があります。「タカ派寄り」の発言を基本としながらも、「大幅な利上げの効果が多くの指標に見られると」いった言葉なども含む、バランスのある発言内容かと個人的には予想していますが、どうでしょうか。植田日銀総裁もジャクソンでの会合に参加するようです。今朝、懇意にしている通信社の記者から電話があり、「参加するが、講演があるかどうかは分からず、ぶら下がり取材で総裁の話が聞ける程度」との事でした。もっとも、ジャクソンホールの前にも今日はフィラデルフィア連銀とボストン連銀総裁の発言機会があります。状況が状況だけに、こちらの発言にも注意したいところです。

ドル円は今週、米金利の上昇を手掛かりに上値を試す動きを見せましたが、結局現時点では先週記録したドルの年初来高値である１４６円５６銭を上抜け出来ていません。米長期金利は一時４．３６％台まで上昇。昨年記録した水準を上回り、およそ１５年９カ月ぶりの金利高を示現したにもかかわらず、ドルの上昇は限定的でした。日本の長期金利の上昇もドル高への足かせになっている可能性があります。１０年債利回りは昨日「０．６７５％」まで上昇し、９年７カ月ぶりの高水準を付け、連日で上値を更新しています。日銀が金利上昇を抑える動きを見せず、債券市場では「日銀の金利抑制スタンスが変わった可能性もある」といった声もあったようです。９月会合に向けた「出口戦略」の兆候と見てはうがち過ぎでしょうか。ドルの上値もやや重くなった印象ですが、まだドルが急落する環境ではないようです。

本日のドル円は１４４円～１４５円７０銭程を予想します。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
8/16	ＦＯＭＣ議事録	「インフレに著しい上振れリスクがあり金融政策の追加引き締めが必要になり得るとの認識を大半の参加者は引き続き示した」、「経済活動は強靭で労働市場も強さを維持しているものの、引き続き経済活動に下振れリスク、失業率には上振れリスクがあるとの見解が一部の参加者から示された」、「２人が政策金利の据え置きを望んだ、ないし、そうした提案を支持した」、「政策を不用意に引き締め過ぎるリスクと、引き締めが不十分な場合のコストとの間でバランスを取ることが重要だとの見解を示した」	株安・債券安が進み、ドル円は１４５円台から１４６円４０銭まで上昇。
8/15	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	「インフレ率は現在、鈍化しつつある。順調な進展を一定程度遂げてきた」、「インフレ率は依然として高すぎる」、「利上げは終了か。私自身、終わったという準備はない。しかし、明るい兆候は見られる。例えば、その過程にあるのかもしれない。もう少し時間をかけて、もっとデータを確認してから、追加措置が必要かどうかを決めることになる」、「私の頭の中にある疑問は、インフレ率を当局の２％目標に実際に戻すのに十分な措置を講じてきたのか、あるいはさらなる措置が必要なのかだ」	株と債券が売られ、金利上昇にドル円は１４５円８３銭まで買われる。
8/7（８月２日ＮＹＴとのインタビューで）	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「金融政策は好ましい位置にある。政策はあるべきところにある。ピーク金利の観点でこれを調整する必要があるかどうか、また景気抑制的なスタンスをどれくらい長く続ける必要があるかはデータ次第になる」、「景気抑制的なスタンスを当面は維持する必要があると想定している」、「追加利上げの必要性については、議論の余地がある」、「インフレ率が下がり続ける場合、実質金利がさらに上がらないよう、２０２４年か２５年に金利を引き下げる必要があるかもしれない」	--------
8/7	ボウマン・ＦＲＢ理事	「私は７月のＦＯＭＣ会合でフェデラルファンド（ＦＦ）金利の引き上げを支持した。インフレ率をＦＯＭＣの目標に低下させるには、追加利上げが必要になる可能性が高いと想定している」、「今後発表されるデータ次第になる」	--------
8/4	ボウマン・ＦＲＢ理事	「インフレ率をＦＯＭＣの目標である２％に押し下げるには、追加利上げが必要になる可能性が高い」、「最近のインフレ鈍化は好ましいが、追加利上げとフェデラルファンド（ＦＦ）金利がいつまで景気抑制的な水準にとどまる必要があるのかを検討する際、私はインフレ率が２％の物価目標に向って有意な下降線をたどっているという一貫した証拠を探すつもりだ」、「個人消費鈍化と労働市場環境緩和の兆しにも注意する」	--------
8/1	ボスティック・アトランタ連銀総裁	（９月会合で）「仮に投票権を持っていたなら、不本意ながら支持しただろう」「基本的な見解は変っていないが、当局は９月までに多くの追加データを入手することになるため、自身の予想に反するデータがあれば、９月会合の見通しを調整することもいとわない」、「現在、当局は過度の引き締めのリスクが多少ある段階にあると思う。そのことを念頭に置いておかなければならない」	--------
7/31	グールズビー・シカゴ連銀総裁	「インフレの鈍化を示すデータは素晴らしいニュースだ」、「９月にどう動くべきか私はまだ判断していない」、「政策金利が十分に景気抑制的であるかどうか金融当局は臨機応変でなければならない。次回の会合までに、さらにいくつかの重要なデータが得られる」、「しかし、われわれはかなり良い線を進んでいるように見える」	--------
7/27	ラガルド・ＥＣＢ総裁	９月とその後の決定についてはオープンな考えだ。利上げをするかもしれないし、据え置くかもしれない」、（据え置く場合は）「必ずしも長期間続けるとは限らない」	--------
7/27	ＥＣＢ声明文	将来の決定はインフレ率が中銀目標の２％に速やかに戻るよう、必要な限り政策金利が十分に景気抑制的な水準に設定されていることを確実にする」、「政策委員会は景気抑制の適切な水準と期間を決定するに当たり、データ依存のアプローチを続ける」	--------
7/26	ＦＯＭＣ声明文	「最近の複数の指標は、経済活動が緩やかに拡大してきていることを示唆する。雇用の伸びはここ数カ月堅調で、失業率は低いままだ。インフレは依然として高水準にある」、「委員会は引き続き、インフレリスクに細心の注意を払っている。委員会はより長期にわたって最大限の雇用と２％のインフレを達成することを目指す。これらの目標実現を支えるため、委員会はＦＦ金利誘導目標のレンジを５．２５－５．５％に引き上げることを決めた」	--------
7/26	パウエル・ＦＲＢ議長	「この先、適切と考えられる追加政策引き締めの程度を決定する上では、引き続きデータ重視のアプローチで臨む」と述べ、また「データが正当化すれば、９月会合で再び利上げする可能性は当然あると言えよう。そして、同会合で金利据え置きを選択する可能性もあると言っておく」、「スタッフは現在、成長の顕著な減速が年内に始まると予想しているが、最近の経済に見られる強靭性から、もはやリセッションは見込んでいない」	発言内容が「ハト派」と受け止められ、ドル円は１４０円を割り込む場面も。
7/20	バーナンキ・元ＦＲＢ議長	「７月の利上げが最後となることはあり得る」、「インフレ率は向こう６カ月で３－３．５％へと、より持続的に低下すると見ている。家賃の上昇幅が縮小し、自動車価格が下落する」、「ＦＯＭＣはそこから時間をかけて２％目標に押し下げようとするだろう」、「ＦＲＢがインフレとの闘いで勝利を宣言するには、その前に労働市場で需給バランスの改善を確認したいだろう」、「依然としてかなりホットだ」（米景気のリセッションについて）、「向こう１年で深刻なリセッションになるとすれば、非常に驚く」	--------
7/18	植田・日銀総裁	「金融仲介機能や市場機能に配慮しつつ、イールドカーブ・コントロール（ＹＣＣ）政策の下で粘り強く金融緩和を続けてきた」、「目標との距離や見通しを毎回の金融政策決定会合できちんとチェックし、その前提が変わらない限り、全体のストーリーは不変だ」	ドル円１３７円台後半から１３９円台前半に急騰。
7/17	イエレン・財務長官	「多くの国が自国経済の促進に向け、力強い中国の成長に依存している。特にアジアの諸国がそうだ。中国の成長減速は米国にある程度の悪影響を及ぼす可能性もある」、「米国の成長は減速したが、労働市場はかなりの力強さを維持している。リセッションは予想していない。米国は労働市場の大幅な軟化を伴わずにインフレ率を低下させる、『好ましい軌道』を進んでいると考える」	--------
7/13	デーリー・ＳＦ連銀総裁	「インフレとの闘いで勝利宣言するのは実に早すぎる」、「インフレを２％に押し下げる決意は変わらないため、これについては様子見モードだ」	--------
7/12	ブレイナード・米国家経済会議委員長	「リセッションがすぐそこまで来ているとの予想が繰り返されているが、米国の景気回復は堅調で、インフレ率は低下している」、「著しい雇用破壊が伴わなければインフレ率は下がらないとの予測が覆されている」、「これらの経済的利益は偶然に生じたものではなく、熟慮された戦略がなければ維持することはできない」	--------
7/12	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「インフレ率は高過ぎる。われわれの目標は２％だ」、「手を引くのが早すぎればインフレが再び強まり、そうなれば米金融当局はさらなる行動が必要になる」	--------
7/10	ベイリー・ＢＯＥ総裁	「英国のインフレ率は年内に著しく低下する公算が大きく、利上げの影響はまだ完全には経済に表れていない」	--------
7/10	デーリー・サンフランシスコ連銀総裁	「インフレ率を持続可能な２％水準に沿った軌道へと確実に戻すため、年内あと２回の利上げが必要になる公算が大きい」	--------
7/10	バー・ＦＲＢ副議長	「インフレはまだかなり高すぎる。この１年余りにわたって、金融政策で多くの進展を遂げてきた。それは必要な仕事だ」と述べた上で、「あと少しだが、まだやるべき仕事がある」	--------
7/10	メスター・クリーブランド連銀総裁	インフレが持続的かつ時宜を得た形で２％へと戻ることを確実にするためには、政策金利が現行の水準からさらに幾分か上昇する必要があるというのが私の見解だ。その後は、経済の進展状況についてさらなる情報を収集する中で、政策金利をしばらく据え置く必要がある」	--------
7/7	グールズビー・シカゴ連銀総裁	（雇用統計について）「より持続可能なペースになりつつある。インフレにとってはこうした動きが必要だ」、「現時点における米金融当局の最優先目標はインフレを押し下げることで、われわれはそれに成功する。リセッションを起さずにそうすることが勝利となる。それは『黄金の道』で、その道を進んでいる感触を私は持っている」	--------
7/6	ローガン・ダラス連銀総裁	「インフレ率が持続可能かつ適時な形で目標に戻るかどうかについて、依然として非常に懸念している」、「物価安定と最大雇用というＦＯＭＣのゴールに達成するためには、より景気抑制的な金融政策が必要になると考える」	ドル高に作用。
7/6	内田・日銀副総裁	「金融仲介や市場機能に配慮しつつ、いかにうまく金融緩和を継続するかという観点からバランスを取って判断していきたい」、（その上で当面は）「ＹＣＣを続けていく」	ドル円小幅に下落。
7/5	ＦＯＭＣ議事録	「ほぼ全ての参加者がフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標レンジを５－５．２５％に据え置くことが適切、あるいは容認できると判断した」、「一部の参加者は今会合で目標レンジを２５ベーシスポイント（ｂｐ）引き上げる方が好ましい、ないし、そうした提案を支持できたかもしれないと表明した」	株と債券が売られ、ドルが上昇。

２０２３年８月２４日（木） 「欧米のＰＭＩ下振れ」