２０２３年９月１４日（木） 「米８月の総合ＣＰＩは３．７％に上昇」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は米８月のＣＰＩ発表後に１４７円７４銭近辺まで上昇。その後は長期金利の低下もあり、１４７円台前半まで下げる場面もあり、今後の利上げの可能性を巡り神経質な展開に。
• ユーロドルは引き続き１．０７台で推移。
• 株式市場はまちまち。ダウはＣＰＩ発表後に大きく買われたが結局マイナス圏で引ける。Ｓ＆Ｐ５００はほぼ横ばい。
• 債券は買われ、金利は低下。
• 金と原油は続落。

本日の注目イベント

• 豪　豪８月雇用統計
• 日　７月鉱工業生産（確定値）
• 欧　ＥＣＢ政策金利発表
• 欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁記者会見
• 米　８月小売売上高
• 米　８月生産者物価指数
• 米　新規失業保険申請件数

本日のコメント

注目された「米８月の消費者物価指数（ＣＰＩ）」は強弱入り混じる結果でした。総合ＣＰＩは前月比で「０．６％」と、市場予想と一致していましたが、前年同月比では「３．７％」と、市場予想の「３．６％」を超える上昇でした。また、食品とエネルギーを除くコアＣＰＩは、前年同月比で「４．３％」と市場予想と一致していたものの、前月比では予想の「０．２％」に対して「０．３％」と、わずかに上回る結果でした。

この結果が来週のＦＯＭＣでの政策決定に影響を与えるものではないものの、市場が注目する「年内にもう一度の利上げがあるのかどうか」については、明確な判断材料とはならなかったようです。ただそれでも多くのエコノミストらは、基調的なインフレを見る上では「総合指数」よりも「コア指数」の方が適していると考えており、「コア指数」の伸びが前月比で加速するのは６カ月ぶりとなっています。このことから、米金融当局による追加利上げの可能性を残す結果となったと受け止めるのが順当かと思われます。来週のＦＯＭＣ会合後にパウエル議長がこのＣＰＩの内容にどのような見解を示すのか、こちらも注目されます。

米景気に慎重な見方を維持しているサマーズ元財務長官は、米国が景気低迷を回避しつつインフレを沈静化させられるといった、過度の楽観を抱かないよう警鐘を鳴らしています。サマーズ氏はブルームバーグ・テレビジョンの番組で、「ソフトランディングを達成する可能性は非常に小さい」と述べ、「現時点で、これがインフレ率２％の経済だと示唆するものは何もない」と指摘しています。その上で、米経済の先行きについては３つのシナリオが現実となる確率がそれぞれ３分の１ずつあると予想し、「１つ目はソフトランディングで、２つ目がノーランディングとなり、インフレ率は３％を下回らない。３つ目は、これまでの利上げが経済に打撃を与えてよりハードなランディングになるというものだ」と話しています。また、金融当局のスタンスについては「政策設定においてデータ次第の姿勢をとっていることは正しい」とも話しています。パウエル議長は先の講演でも「米経済はリセッションを回避できる可能性が高い」と述べるなど、景気に対してはサマーズ氏と異なり、楽観的な見方を示していました。

上でも触れたように、ＦＲＢによる年内の利上げ確率は依然として五分五分のようです。今後のデータがさらに重要になってきますが、原油価格の動向、賃金上昇が続くかどうか、さらにはやや変化の兆しが見えて来た労働市場の動向などが、カギを握っています。昨日のＣＰＩ発表直後も、ドル円は年内の利上げの可能性を巡って非常に神経質な動きを見せていました。利上げがなければ「ドル売り」、年内１回でもあれば「ドル買い」といった思惑が相場を上下させています。ただ、それでもチャートでは「ドル高傾向」を示唆していることは、これまでと変わりません。本日から、市場の関心は３中銀の金融政策会合へと移行します。

本日のドル円は１４６円３０銭〜１４８円程度と予想します。

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