２０２３年１０月１８日（水）「米９月の小売売上高、予想を上回る」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は欧州時間に乱高下する場面もあったが、米９月の小売売上高の発表をきっかけにドルが買われ１４９円８５銭までドル高が進む。
ユーロドルは前日と同じく、１．０５台で推移。
株式市場はまちまち。ダウは小幅高で引け、ナスダックとＳ＆Ｐ５００は小幅安。
９月の小売売上高が市場予想を上回ったことで、米債券が大幅続落。長期金利は前日比＋１３ｂｐに迫る大幅上昇。
金は小幅に反発し、原油は変わらず。

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９月小売売上高　→　０．７％
９月鉱工業生産　→　０．３％
９月設備稼働率　→　７９．７％
１０月ＮＡＨＢ住宅市場指数　→　４０
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ドル/円	１４９．４６　～　１４９．８５
ユーロ/ドル	１．０５３９　～　１．０５９５
ユーロ/円	１５７．８１　～　１５８．６１
ＮＹダウ	＋１３．１１　→　３３,９９７．６５ドル
ＧＯＬＤ	＋１．４０　→　１,９３５．７０ドル
ＷＴＩ	±０　→　８６．６６ドル
米１０年国債	＋０．１２８　→　４．８３４％

本日の注目イベント

中　７－９月ＧＤＰ
中　中国９月小売売上高
中　中国９月鉱工業生産
欧　ユーロ圏９月消費者物価指数（改定値）
英　英９月消費者物価指数
米　９月住宅着工件数
米　９月建設許可件数
米　ベージュブック(地区連銀経済報告）
米　バイデン大統領、イスラエル訪問
米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁、討論会に参加
米　ウォラー・ＦＲＢ理事講演
米　ボウマン・ＦＲＢ理事、イベントで挨拶
米　バーキン・リッチモンド連銀総裁、イベントで挨拶
米　クック・ＦＲＢ理事講演
米　企業決算　→　Ｐ＆Ｇ、モルガンスタンレー、ネットフリックス、テスラ、アルコア

本日のコメント

イスラエルの本格的な攻撃が開始された可能性も考えられるかもしれません。ハマスの支配下にあるガザ市の病院がイスラエル軍の空爆で爆発し、パレスチナ人５００人以上が死亡したと報じられています。イスラエル側はこの空爆を否定していますが、病院は非難場所にもなっており、多くの市民の命を奪ったこの空爆は、イスラエル側の反論の余地はありません。バイデン大統領はワシントンを発ち、まもなくイスラエルに到着することになっていますが、この訪問には、イスラエルを支援すると同時に、民間人の被害を回避する対策についてもネタニヤフ首相と話し合いをすることになっているようです。その矢先に、イスラエルの空爆により５００人を超える民間人の犠牲者が出たことは世界中から非難されそうですが、すでにカナダのトルドー首相はこの事態を厳しく非難しています。イスラエル側は関与を否定し、パレスチナの過激派武装組織「イスラム聖戦」が誤って病院をミサイル攻撃したと説明していますが、このやりとりは、ロシアがウクライナの病院を攻撃し、多数の民間人を死亡させた際の「詭弁」に酷似しています。果たしてバイデン大統領はネタニヤフ首相と会談し、これ以上の民間人犠牲者を出さないよう説得出来るのか注目されます。ハマスはイスラエル人２００人を人質にしており、今回の空爆に対する報復措置としてこれらの人質に危害を加える恐れもあります。

米９月の小売売上高は市場予想の「０．３％」を上回る「０．７％」でした。１３カテゴリーのうち、８つで増加しており、飲食店や自動車ディーラー、パーソナルケア用品が特に大きく伸びていました。同指数の上振れで、米金融当局は金融引き締めを長期にわたって維持するとの観測が強まり、米長期金利は４．８％台へと急伸。ドル円は金利高に引き寄せられ１４９円８５銭まで上昇しましたが、今回も１５０円台載せには至っていません。介入警戒感がくすぶるなか、米金利が上昇傾向を示している以上、なかなか円が大きく買われる場面がありません。あるとすれば、日銀が動くか、米労働市場が大きく鈍化するか、といったところでしょう。

リッチモンド連銀のバーキン総裁は講演で、「インフレ軌道がまだはっきりしていない。これまでの行動が十分だったか、あるいはやるべき仕事がまだあるのか見極める時間はある」と述べ、「われわれは紙一重のところを進んでいる。修正が足りなければ、インフレが再燃する。修正し過ぎれば、景気に不必要なダメージをもたらす」と指摘し、中立的な見解に終始していました。また、「最善の政策ですら、外部のイベントによって妨げられる可能性がある。最近の中東でのニュースでそれを改めて思い知らされた」とも語っています。（ブルームバーグ）

中東情勢の悪化に目を奪われていますが、米下院議会ではマッカーシー氏が議長を解任されて以来、議長不在の状態が続いています。下院は１７日議長選を行いましたが、本命である共和党のジョーダン下院議員は選出に必要な票に１５票足りず、下院の議会運営はさらに混迷を極めています。共和党議員２０人がジョーダン氏以外の人物に投票し、トランプ氏が支持するジョーダン氏への不信任を表明した格好になっています。下院での混迷がさらに続くようだと、ウクライナとイスラエルへの支援を含む２０２４度予算が決まらず、１１月中旬には再び「米政府機関閉鎖問題」に直面することとなり、為替にも影響を及ぼすことになります。

ドル円は再びジリジリと上昇し、１５０円をテストする雰囲気になってきました。明日のパウエル議長の講演内容では上にも下にも動く可能性はありそうです。

本日のドル円は１４９円～１５０円８０銭程度を予想します。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
10/17	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「インフレ軌道がまだはっきりしていない。これまでの行動が十分だったか、あるいはやるべき仕事がまだあるのか見極める時間はある」、「われわれは紙一重のところを進んでいる。修正が足りなければ、インフレが再燃する。修正し過ぎれば、景気に不必要なダメージをもたらす」、「最善の政策ですら、外部のイベントによって妨げられる可能性がある。最近の中東でのニュースでそれを改めて思い知らされた」	--------
10/16	神田・財務官	「為替相場が激しく下落した場合には、国は『金利を引き上げることによって資本流出を止めるか、為替介入で過度の変動に対抗する』」、「非常に複雑な状況の中で総合的にファンダメンタルズを判断する」	--------
10/16	ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁	「データが急激に変化しない限り、政策金利を現在の水準で据え置くことが望ましい」	--------
10/16	グールズビー・シカゴ連銀総裁	「最近のインフレ鈍化は単月の一時的なものではない」、「限られた一部のデータと関連付けないよう」	--------
10/14	サンジャヤ・パンス・ＩＭＦアジア太平洋局副局長	「日本が円相場を支えるため為替市場で介入を余儀なくされる要素はない」、「該当する条件は見当たらない」、「円安は主に金利差が要因で、経済のファンダメンタルズを反映している。つまり、日本国外ではどこもインフレ率が上昇している一方、日本銀行は超緩和政策を継続している」	--------
10/11	ポスティック・アトランタ連銀総裁	「政策金利については、これ以上何かをする必要はないと考える」	--------
10/11	ウォラー・ＦＲＢ理事	「実態経済は好調のようだ。名目経済もわれわれが望む方向に進んでいる。従って当局は金利に関してある種、状況を見極める立場にある」、「金融市場は引き締まりつつあり、それがわれわれの仕事の一部を肩代わりすることになる」	--------
10/11	コリンズ・ボストン連銀総裁	「現行の引き締めサイクルのピークに近づいているか、もしかするとピークにあるかもしれない」、「ただ、新たに入手する情報次第では、さらなる引き締めが適切になる可能性がある」	--------
10/10	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「米政策金利はインフレ率を２％に押し下げるのに十分に景気抑制的な水準にあると私は考える」、「これ以上の利上げが必要だとは実際思わない」、「景気見通しが予想外に変化した場合は利上げが必要になるかもしれないが、それは現時点で自身が予想するものではない」	--------
10/9	ローガン・ダラス連銀総裁	「タームプレミアムが上昇すれば、それが経済の沈静化に向けた金融当局の仕事を一部肩代わりし、当局として政策を追加で引き締める必要性が低下する可能性がある」（講演後の質疑応答で）、「われわれはまだやるべき仕事がある。景気抑制的な金融環境はしばらく必要になると考えられる」	前者の発言に反応し、ドル円は下落。
10/9	ジェファーソン・ＦＲＢ副議長	「米金融当局は、必要となり得る追加的な政策引き締めの程度を見極める上で、慎重に進むことができる立場になりつつある」	ドル円は下落。
10/5	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「もう十分やったのか、もっとやるべきことがあるのか、見極める時間はある。今後の道筋は、インフレ圧力がピークを過ぎたと確信できるのか、なお持続すると見るかに左右される。その手掛かりを求め、労働市場を注意深く見守りたい」	--------
10/5	デーリー・ＳＦ連銀総裁	「労働市場の減速が続き、インフレが当局の目標に向って低下し続ければ、金利を据え置き、政策効果が引き続き働くのを見ていることができる」、「金融環境は過去９０日間でかなり引き締まったが、その状態が続く場合は、われわれがさらに行動を起す必要性が低下する」	--------
10/3	メスター・クリーブランド連銀総裁	「次回会合でも、最近の会合と同じような経済状況であれば、私なら追加利上げを行うだろう」	--------
10/3	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「利上げを急ぐつもりはないが、利下げを急ぐつもりもない。米金融当局はインフレ率を目標の２％に戻すため、政策金利を高水準で長期にわたり据え置くことを望む」	--------
10/2	バー・ＦＲＢ副議長	「インフレ率を長期的に２％に戻すのに十分な景気抑制的水準に達しているか、極めて接近している可能性が高いと思う」、「われわれは長期的な金利の道筋を考えることにますます重点を置くようになると思う。インフレ率を２％まで下げるために金利をしばらくの間高止まりする必要がある。２％に到達すると私は確信している」	--------
10/2	ボウマン・ＦＲＢ理事	「インフレ率を適宜にかなって目標の２％に戻すには、さらなる利上げが必要になる可能性が高いとの予想を変えていない」、「エネルギー価格の高騰により、ここ数ケ月におけるインフレ抑制に向けた進展の一部が損なわれるリスクがくすぶっている」	債券が売られ金利が上昇。ドルが買われ、ユーロと円などが下落。
9/29	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	（講演原稿）「フェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標レンジはピークかそれに近い水準にあるというのが、現在の私の判断だ」、「しばらくの間、景気抑制的な金融政策スタンスを維持する必要があるとみている」	--------
9/27	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	「このような下振れシナリオが米経済を直撃した場合、インフレ率を２％に下げるための金融政策を縮小する必要が生じるかもしれない。政府機関の閉鎖や自動車ストライキはわれわれに代わって景気を鈍化させる恐れがあるからだ」、「利上げが期待通りに景気を減速させられないのでれば、金利をもっと引き上げなければならないかもしれない」	--------
9/26	ボウマン・ＦＲＢ理事	「インフレ率が賃金の伸びを上回る中で、賃借人のコスト負担増がＦＲＢによる物価上昇圧力を抑制する行動も重要性を明確にしている」、「この取り組みは、賃貸住宅の供給増加など賃貸料に影響する他の要因に対処する施策を補完し得る」	--------
9/26	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	「年内に恐らくあと１回、政策金利を０．２５ポイント引き上げた後で、ＦＯＭＣは政策金利をその水準で十分に長く、妥当な時間をかけてインフレ率を目標まで低下させる」、「われわれがインフレ対策で達成してきた実際の進展と労働市場の動向を理由に、私は現在、６０％の確率でこの結果になると予想している」	--------
9/25	グールズビー・シカゴ連銀総裁	（米国がリセッションを回避することは可能だとの考えを示し）、「私はそれを『黄金の道』と呼んできた。それは可能だと考えるが、多くのリスクがあり、その道は長く曲がりくねっている」、「金利をどこまで引き上げるべきかというよりも、どの程度長い期間高水準で維持するかを議論する時期に急速に近づいている」	--------
9/20	パウエル・ＦＲＢ議長	「政策金利が、適切な水準に達したという説得力のある証拠をつかみたい」と述べ、「適切であればさらに利上げをする用意がある」（中立金利について）「現在の推計値よりも高い可能性があるが、政策当局者にはまだ分からない」、「金利の動向を考えると、米経済は多くの予想よりも好調だと言ってもいいだろう」	ドル円は１４７円台半ばから１４８円台前半まで上昇。債券と株が売られ、長期金利は４．４％台に。
9/20	ＦＯＭＣ声明文	「最近の複数の指標は、経済活動が堅調なペースで拡大していることを示唆する。雇用の伸びはここ数カ月に鈍化してきたが力強さは維持しており、失業率は低いままだ。インフレは依然高水準にある。委員会は引き続きインフレリスクに細心の注意を払い、より長期にわたって最大限の雇用と２％のインフレを達成することを目指す。これら目標実現を支えるため、委員会はフェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標のレンジを５．２５－５．５％に据え置くことを決めた」	--------
9/20	神田・財務官	「行き過ぎた変動には適切な対応をあらゆる手段を排除せず取っていく。引き続き高い緊張感を持って市場を監視・注視する」	--------
9/19	イエレン・財務長官	（日本の通貨当局が外為市場で円買い介入に動く場合、米財務省は容認するのかとの質問に対し）、「大いに詳細に左右されるだろう。こうした介入について、われわれはいつも彼らと連絡を取り合っている」	--------
9/14	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「Inflation still remains too high too long」、「現在の判断では、今日の決定でインフレ率を適時に目標に戻すために十分な貢献をしたと考えている」とし、「焦点は恐らく若干、期間へと移るだろう。しかし、これがピークだと言っているのではない。そうは言えないからだ」、「政策委員会の確かな過半数が利上げを支持したが、何人かは利上げ停止を望んだ」	発言はややネガティブと受け止められ、ユーロ売りにつながる。
9/9	植田・日銀総裁	「物価目標の実現が見えてくるのは、賃金と物価の好循環が金融緩和を止めても自律的に回っていく状況だ」、「十分だと思える情報やデータが年末までにそろう可能性もゼロではなくなった」	ドル円は１１日（月）、週明けのオセアニア市場で大きく窓を開ける。ＮＹでは１４７円８０銭近辺で引けたが、早朝には１４６円６５銭前後まで円が急騰。
9/7	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「われわれの政策は良い位置にあるが、引き続きデータ次第の姿勢が必要だろう」、「われわれは引き続きデータを注視し、その全てを分析し、自問自答しなければならない。政策は十分に景気抑制的であるのかと」、「労働市場の不均衡を縮小し、インフレを抑制するという点で、着実に前進していることを確認するために、もう一度利上げする必要があるだろうか」	--------
9/7	グールズビー・シカゴ連銀総裁	「金利をどこまで引き上げるべきかが議論の内容にならない時期がかなり急速に近づいている」、「需給と供給は一段とバランスを取り戻しつつある。だが、全体的なインフレ水準はなおわれわれが望む水準を上回っている」、「この流れがある程度持続することを確認し、われわれが黄金の道を歩んでおり最後まで行き着く方向にあると実感する必要があるだろう」	--------
9/5	ウォラー・ＦＲＢ理事	「差し迫ってすぐに何かをする必要があると示すものは一切ない」、「何もしないで、データを待つことが可能だ」	--------
9/4	ナーゲル・ドイツ連銀総裁	「一段の措置にオープンになる必要がある」、「余剰流動性への対応において政策委がすべきことは終わったと、金融市場は受け止めるべきではない」	--------
9/4	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「行動は言葉よりも雄弁だ」、「われわれは１２カ月の間に政策金利を計４２５ベーシスポイントという記録的なペースで引き上げてきた。インフレ率を中期目標である２％へと適時に戻す」	--------

２０２３年１０月１８日（水） 「米９月の小売売上高、予想を上回る」