２０２３年１０月１９日（木）「米長期金利４．９％台に上昇」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

米金利上昇に支えられドル円は小動きのなか、１４９円９４銭まで買われる。パウエル議長の講演を見極めたいとの想いと、介入警戒感が１５０円台載せを抑制。
ユーロドルも小動きとなり、１．０５台で膠着。
株式市場は米金利の上昇を受け３指数が大きく売られる。ダウは３３０ドルを超え、ナスダックは２００ポイントを超える下落。テスラ株が大きく売られる。
債券価格は続落。長期金利は一時４．９２％まで上昇し２００７年７月以来となる高水準を付ける。
金と原油は中東情勢の不透明さから再び大幅高。

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９月住宅着工件数　→　１３５．８万件
９月建設許可件数　→　１４７．３万件
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ドル/円	１４９．６４　～　１４９．９４
ユーロ/ドル	１．０５２３　～　１．０５７４
ユーロ/円	１５７．６８　～　１５８．２３
ＮＹダウ	－３３２．５７　→　３３,６６５．０８ドル
ＧＯＬＤ	＋３２．６０　→　１,９６８．３０ドル
ＷＴＩ	＋１．６６　→　８８．３２ドル
米１０年国債	＋０．０８１　→　４．９１５％

本日の注目イベント

豪　豪９月雇用統計
日　９月貿易統計
欧　ユーロ圏８月経常収支
米　新規失業保険申請件数
米　１０月フィラデルフィア連銀景況指数
米　９月中古住宅販売件数
米　９月景気先行指標総合指数
米　パウエル・ＦＲＢ議長講演
米　グールズビー・シカゴ連銀総裁、Ｑ＆Ａに参加
米　ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演
米　ローガン・ダラス連銀総裁講演
米　ボスティック・アトランタ連銀総裁講演
米　ジェファーソン・ＦＲＢ副議長、中銀イベントで歓迎の挨拶
米　バー・ＦＲＢ副議長講演
米　企業決算　→　ブラックストーン、ＡＴ＆Ｔ

本日のコメント

米長期金利が一段と上昇し、昨日のＮＹ債券市場では「４．９２％」まで上昇。２００７年７月以来、約１６年ぶりの高水準を記録しました。中東情勢の混迷に加え、米財政面からの需給の悪化も追い打ちをかけ、債券売りは止まりません。言うまでもなく米国債は非常に流動性が高く、さらに安全性も担保されていることから、日本の生保、損保、銀行など、機関投資家も大量に保有しています。先物やオプションでヘッジする方法もあろうかと思いますが、保有している米国債はほぼ「含み損」を抱えていることになります。円でドルを買い、その資金で米国債を買っているケースが多く、為替ではかなりの「含み益」になっていると思われますが、それをはるかに上回る損が出ていると思われます。

昨日のＮＹではその債券が大きく売られ、金利が上昇したことで株が売られ、リスク回避の流れから金が大きく買われています。また原油も大幅に上昇しました。イスラエルとハマスの戦争で、ハマスを支持するイランがイスラエルの全面的かつ即時ボイコットと、同国に対する石油禁輸をイスラム諸国に呼び掛けたことが要因の一つになっています。ドル円は米金利上昇を背景に１４９円９４銭まで買われましたが、今回も１５０円には届いていません。介入警戒感と、日米金利差拡大の「綱引き」が続いていますが、常識的に考えれば、今夜あたりには１５０円台載せの可能性が非常に高いと思われます。ただ、パウエル議長の講演も控えていることから、発言内容次第では１５０円を前にＵターンする可能性もないとは言えません。昨日はＦＲＢ理事のウォラー氏が改めて「ハト派寄り」の発言を行いました。理事はロンドンでの講演で、「政策金利の軌道に関して最終的に行動する前に、景気がどのように進展するのか様子を見ることは可能だと考える」と発言。さらに、「実態経済が冷え込み始めるのか、あるいは名目経済の物価が過熱するのかを確認するため、データを注意深く見ていく」と述べています。またＮＹ連銀のウィリアムズ総裁も、「インフレ率を当局目標の２％に戻すためには、政策金利を景気抑制的水準に『当面』とどめておくべきだ」との見解を示しています。

米下院議長選に意欲を見せている、トランプ氏が支持する共和党保守強硬派のジョーダン下院議員は、１８日に行われた議長選の第２回投票でも選出に必要な票を獲得できなかったようです。今回の投票では初回投票よりも獲得票が少なく、造反した共和党議員は２０人から２２人に増えていました。ジョーダン氏は、下院議長選出を諦めるつもりはないと述べ、記者団に「支持獲得に向け、議員に声をかけ続ける」と話していました。（ブルームバーグ）２０２４年度予算の成立や中東情勢が不透明さを深めるなか、議会の混迷が為替市場へも影響を及ぼすことが懸念されます。

昨日は日本の債券市場でも長期債が売られ、長期金利は「０．８２％」まで上昇し、およそ１０年２カ月ぶりの高水準を付けました。今月の決定会合で日銀が、物価見通しを上方修正するとの観測が売り材料となったようで、政策の修正を織り込む動きとも取れそうです。

本日のドル円は１４９円～１５０円５０銭程度を予想します。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
10/18	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「インフレ率を当局目標の２％に戻すためには、政策金利を景気抑制的水準に『当面』とどめておくべきだ」	--------
10/18	ウォラー・ＦＲＢ理事	「政策金利の軌道に関して最終的に行動する前に、景気がどのように進展するのか様子を見ることは可能だと考える」、「実態経済が冷え込み始めるのか、あるいは名目経済の物価が過熱するのかを確認するため、データを注意深く見ていく」	--------
10/17	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「インフレ軌道がまだはっきりしていない。これまでの行動が十分だったか、あるいはやるべき仕事がまだあるのか見極める時間はある」、「われわれは紙一重のところを進んでいる。修正が足りなければ、インフレが再燃する。修正し過ぎれば、景気に不必要なダメージをもたらす」、「最善の政策ですら、外部のイベントによって妨げられる可能性がある。最近の中東でのニュースでそれを改めて思い知らされた」	--------
10/16	神田・財務官	「為替相場が激しく下落した場合には、国は『金利を引き上げることによって資本流出を止めるか、為替介入で過度の変動に対抗する』」、「非常に複雑な状況の中で総合的にファンダメンタルズを判断する」	--------
10/16	ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁	「データが急激に変化しない限り、政策金利を現在の水準で据え置くことが望ましい」	--------
10/16	グールズビー・シカゴ連銀総裁	「最近のインフレ鈍化は単月の一時的なものではない」、「限られた一部のデータと関連付けないよう」	--------
10/14	サンジャヤ・パンス・ＩＭＦアジア太平洋局副局長	「日本が円相場を支えるため為替市場で介入を余儀なくされる要素はない」、「該当する条件は見当たらない」、「円安は主に金利差が要因で、経済のファンダメンタルズを反映している。つまり、日本国外ではどこもインフレ率が上昇している一方、日本銀行は超緩和政策を継続している」	--------
10/11	ポスティック・アトランタ連銀総裁	「政策金利については、これ以上何かをする必要はないと考える」	--------
10/11	ウォラー・ＦＲＢ理事	「実態経済は好調のようだ。名目経済もわれわれが望む方向に進んでいる。従って当局は金利に関してある種、状況を見極める立場にある」、「金融市場は引き締まりつつあり、それがわれわれの仕事の一部を肩代わりすることになる」	--------
10/11	コリンズ・ボストン連銀総裁	「現行の引き締めサイクルのピークに近づいているか、もしかするとピークにあるかもしれない」、「ただ、新たに入手する情報次第では、さらなる引き締めが適切になる可能性がある」	--------
10/10	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「米政策金利はインフレ率を２％に押し下げるのに十分に景気抑制的な水準にあると私は考える」、「これ以上の利上げが必要だとは実際思わない」、「景気見通しが予想外に変化した場合は利上げが必要になるかもしれないが、それは現時点で自身が予想するものではない」	--------
10/9	ローガン・ダラス連銀総裁	「タームプレミアムが上昇すれば、それが経済の沈静化に向けた金融当局の仕事を一部肩代わりし、当局として政策を追加で引き締める必要性が低下する可能性がある」（講演後の質疑応答で）、「われわれはまだやるべき仕事がある。景気抑制的な金融環境はしばらく必要になると考えられる」	前者の発言に反応し、ドル円は下落。
10/9	ジェファーソン・ＦＲＢ副議長	「米金融当局は、必要となり得る追加的な政策引き締めの程度を見極める上で、慎重に進むことができる立場になりつつある」	ドル円は下落。
10/5	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「もう十分やったのか、もっとやるべきことがあるのか、見極める時間はある。今後の道筋は、インフレ圧力がピークを過ぎたと確信できるのか、なお持続すると見るかに左右される。その手掛かりを求め、労働市場を注意深く見守りたい」	--------
10/5	デーリー・ＳＦ連銀総裁	「労働市場の減速が続き、インフレが当局の目標に向って低下し続ければ、金利を据え置き、政策効果が引き続き働くのを見ていることができる」、「金融環境は過去９０日間でかなり引き締まったが、その状態が続く場合は、われわれがさらに行動を起す必要性が低下する」	--------
10/3	メスター・クリーブランド連銀総裁	「次回会合でも、最近の会合と同じような経済状況であれば、私なら追加利上げを行うだろう」	--------
10/3	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「利上げを急ぐつもりはないが、利下げを急ぐつもりもない。米金融当局はインフレ率を目標の２％に戻すため、政策金利を高水準で長期にわたり据え置くことを望む」	--------
10/2	バー・ＦＲＢ副議長	「インフレ率を長期的に２％に戻すのに十分な景気抑制的水準に達しているか、極めて接近している可能性が高いと思う」、「われわれは長期的な金利の道筋を考えることにますます重点を置くようになると思う。インフレ率を２％まで下げるために金利をしばらくの間高止まりする必要がある。２％に到達すると私は確信している」	--------
10/2	ボウマン・ＦＲＢ理事	「インフレ率を適宜にかなって目標の２％に戻すには、さらなる利上げが必要になる可能性が高いとの予想を変えていない」、「エネルギー価格の高騰により、ここ数ケ月におけるインフレ抑制に向けた進展の一部が損なわれるリスクがくすぶっている」	債券が売られ金利が上昇。ドルが買われ、ユーロと円などが下落。
9/29	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	（講演原稿）「フェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標レンジはピークかそれに近い水準にあるというのが、現在の私の判断だ」、「しばらくの間、景気抑制的な金融政策スタンスを維持する必要があるとみている」	--------
9/27	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	「このような下振れシナリオが米経済を直撃した場合、インフレ率を２％に下げるための金融政策を縮小する必要が生じるかもしれない。政府機関の閉鎖や自動車ストライキはわれわれに代わって景気を鈍化させる恐れがあるからだ」、「利上げが期待通りに景気を減速させられないのでれば、金利をもっと引き上げなければならないかもしれない」	--------
9/26	ボウマン・ＦＲＢ理事	「インフレ率が賃金の伸びを上回る中で、賃借人のコスト負担増がＦＲＢによる物価上昇圧力を抑制する行動も重要性を明確にしている」、「この取り組みは、賃貸住宅の供給増加など賃貸料に影響する他の要因に対処する施策を補完し得る」	--------
9/26	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	「年内に恐らくあと１回、政策金利を０．２５ポイント引き上げた後で、ＦＯＭＣは政策金利をその水準で十分に長く、妥当な時間をかけてインフレ率を目標まで低下させる」、「われわれがインフレ対策で達成してきた実際の進展と労働市場の動向を理由に、私は現在、６０％の確率でこの結果になると予想している」	--------
9/25	グールズビー・シカゴ連銀総裁	（米国がリセッションを回避することは可能だとの考えを示し）、「私はそれを『黄金の道』と呼んできた。それは可能だと考えるが、多くのリスクがあり、その道は長く曲がりくねっている」、「金利をどこまで引き上げるべきかというよりも、どの程度長い期間高水準で維持するかを議論する時期に急速に近づいている」	--------
9/20	パウエル・ＦＲＢ議長	「政策金利が、適切な水準に達したという説得力のある証拠をつかみたい」と述べ、「適切であればさらに利上げをする用意がある」（中立金利について）「現在の推計値よりも高い可能性があるが、政策当局者にはまだ分からない」、「金利の動向を考えると、米経済は多くの予想よりも好調だと言ってもいいだろう」	ドル円は１４７円台半ばから１４８円台前半まで上昇。債券と株が売られ、長期金利は４．４％台に。
9/20	ＦＯＭＣ声明文	「最近の複数の指標は、経済活動が堅調なペースで拡大していることを示唆する。雇用の伸びはここ数カ月に鈍化してきたが力強さは維持しており、失業率は低いままだ。インフレは依然高水準にある。委員会は引き続きインフレリスクに細心の注意を払い、より長期にわたって最大限の雇用と２％のインフレを達成することを目指す。これら目標実現を支えるため、委員会はフェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標のレンジを５．２５－５．５％に据え置くことを決めた」	--------
9/20	神田・財務官	「行き過ぎた変動には適切な対応をあらゆる手段を排除せず取っていく。引き続き高い緊張感を持って市場を監視・注視する」	--------
9/19	イエレン・財務長官	（日本の通貨当局が外為市場で円買い介入に動く場合、米財務省は容認するのかとの質問に対し）、「大いに詳細に左右されるだろう。こうした介入について、われわれはいつも彼らと連絡を取り合っている」	--------
9/14	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「Inflation still remains too high too long」、「現在の判断では、今日の決定でインフレ率を適時に目標に戻すために十分な貢献をしたと考えている」とし、「焦点は恐らく若干、期間へと移るだろう。しかし、これがピークだと言っているのではない。そうは言えないからだ」、「政策委員会の確かな過半数が利上げを支持したが、何人かは利上げ停止を望んだ」	発言はややネガティブと受け止められ、ユーロ売りにつながる。
9/9	植田・日銀総裁	「物価目標の実現が見えてくるのは、賃金と物価の好循環が金融緩和を止めても自律的に回っていく状況だ」、「十分だと思える情報やデータが年末までにそろう可能性もゼロではなくなった」	ドル円は１１日（月）、週明けのオセアニア市場で大きく窓を開ける。ＮＹでは１４７円８０銭近辺で引けたが、早朝には１４６円６５銭前後まで円が急騰。
9/7	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「われわれの政策は良い位置にあるが、引き続きデータ次第の姿勢が必要だろう」、「われわれは引き続きデータを注視し、その全てを分析し、自問自答しなければならない。政策は十分に景気抑制的であるのかと」、「労働市場の不均衡を縮小し、インフレを抑制するという点で、着実に前進していることを確認するために、もう一度利上げする必要があるだろうか」	--------
9/7	グールズビー・シカゴ連銀総裁	「金利をどこまで引き上げるべきかが議論の内容にならない時期がかなり急速に近づいている」、「需給と供給は一段とバランスを取り戻しつつある。だが、全体的なインフレ水準はなおわれわれが望む水準を上回っている」、「この流れがある程度持続することを確認し、われわれが黄金の道を歩んでおり最後まで行き着く方向にあると実感する必要があるだろう」	--------
9/5	ウォラー・ＦＲＢ理事	「差し迫ってすぐに何かをする必要があると示すものは一切ない」、「何もしないで、データを待つことが可能だ」	--------
9/4	ナーゲル・ドイツ連銀総裁	「一段の措置にオープンになる必要がある」、「余剰流動性への対応において政策委がすべきことは終わったと、金融市場は受け止めるべきではない」	--------
9/4	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「行動は言葉よりも雄弁だ」、「われわれは１２カ月の間に政策金利を計４２５ベーシスポイントという記録的なペースで引き上げてきた。インフレ率を中期目標である２％へと適時に戻す」	--------

２０２３年１０月１９日（木） 「米長期金利４．９％台に上昇」