２００９年８月１１日（火）

おはようございます。



最近「ボリュームゾーン」なる言葉をよく聞きます。

そのまま直訳すれば「量のある地域，層」ということになるのでしょうか。

先日、４−６月期決算発表の席上、パナソニックやシャープのお偉いさんが

「今後はボリュームゾーンを中心に販売攻勢をかける。」というような

コメントを繰り返していました。

新興国で一番購買力のある中間層のことを指しているものと思われます。

昔も今も商売の基本は最も売れそうなところに集中して売ることです。

物があふれている日本ではどの商品も「ボリュームゾーン」を見つける

のが困難になっています。

「ニッチ」という発想も捨てがたいですが。

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• 経済指標の発表もなく、ドル円では利食い先行の動きが出たものの小動き。
• ドル円は９７円台前半での取引が中心。一時９７円５０までドルが 強含む場面もあったが、先週末のドル急騰に、利益確定の動きが勝った。
• 長期金利が下落したことも円買いドル売りの材料となったが、ユーロドルで ユーロ安が進んだこともあり限定的。
• ＮＹダウは小幅下落。債券相場が堅調だったこともあり株式市場でも利益 確定の動きが優勢に。
• 市場は、本日から始まるＦＯＭＣの結果待ち。３月から始まった長期国債買取を 延長するのかどうかに注目。
• 原油、金ともに小幅続落。

ドル/円	９６．９０　〜　９７．５０
ユーロ/円	１３６．９３　〜　１３８．０８
ＮＹダウ	−３２．１２　→　９，３３７．９５ドル
ＧＯＬＤ	−１２．６０　→　 ９４６．９０ドル
ＷＴＩ	−０．３３　→　 ７０．６０ドル
米１０年国債	−０．０８４　→　３．７７３％

本日の注目点

　　　　　　
• 日　　　７月消費者動向調査　
• 日　　　日銀金融政策決定会合
• 欧　　　７月独消費者物価指数
• 米　　　ＦＯＭＣ（１２日まで）　　　　　　　　　　　　
• 米　　　６月卸売売上　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　 　　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

米長期国債に買い物が入り長期金利は下落。これが、ドル売り円買いに繋がったようです。

先週末、ＮＹではドルが急騰し、株式市場も大幅に上昇。その結果米長期債は売られ、

利回りは３．８５％台まで一気に上昇しました。

さすがに、この水準は長期的に見れば魅力的だったようで、昨日は債権に買い物が

集まり金利が下落したようです。

ドル円は、先週末のＮＹで大きく買われたものの東京ではドルじり安の展開が続き、

昨日の海外でも同様な動きでした。

テクニカルでは上抜けしたものの、一気に１００円を目指す動きにはならず、

９７円台でもみ合いという状況です。

昨日はユーロドルが下落したことで、ユーロ円も１３８円台から１円ほど下方へ

水準訂正をしています。

ユーロ円はこのところ１３４円ー１３８円台での展開が続いていることから、

本邦の輸出業者にとって居心地のいい状況が続いています。

多くの輸出業者が社内レートを１２５円程度に設定しているため、余裕がでてきている

ようです。１３０円以上では売れるという安心感からかユーロ円が下落した際にも

狼狽い売りは見られなくなってきています。



市場では、米雇用情勢の改善を手掛かりに景気回復を期待する声が大きくなっています。

景気が底入れし、回復に向かうのであればやはり「出口戦略」がテーマにならざるを得ません。

本日から始まるＦＯＭＣでは声明文に景気底入れの文言が挿入されるのかどうかと言う点と、

３月から始まったＦＲＢによる長期国債買い取りが９月末で期限を迎えるが、その期間を延長

するのかどうかと言う点に注目が集まっています。

景気底入れ宣言がなされれば、株式市場が再び上昇し、ドル高が予想されます。

また、長期国債の買い取りをやめれば、長期金利がさらに上昇する可能性があります。

金融政策を平時の状況に戻す「出口戦略」は、雇用情勢が改善したとはいえ現時点で

実施することは考えにくいと思います。

非農業部門雇用者数は７月が２４万人のマイナスと前の月から減少幅を大きく縮小

してはいるものの、依然プラスには程遠い水準です。

２００７年１２月を最後に１９ヶ月連続でマイナスを記録している雇用者数が

プラスに転じるのは、早くても来年と観られます。



米経済指標の改善傾向が定着しつつある現状、米株式市場はサマーラリーを演じています。

サマーラリーが終焉をむかえるのか、あるいは景気が本格的に回復に向かうのか？

それを解くカギは明日のＦＯＭＣの声明文に託されているかもしれません。
　　　　　　　　　　　　
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「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で 「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。
為替はさまざま事が原因で動きます。
その動いた要因を確認する意味で 「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
8/2	グリーンスパン前ＦＲＢ議長	「米経済は大方のエコノミストの予想を上回るペースで成長を再開する公算がある。」ＧＤＰの数字に関してインタビューに答えて。	-----
8/5	スティグリッツ　コロンビア大学教授	米景気の回復について「総需要不足という根本的な問題は残っており、景気回復は非常に緩慢なものになる。」と予想。ＦＲＢ議長の再任についても「交代を検討してみるべき」との見方を表明。	-----
8/9	ローラ・タイソン米大統領経済顧問	米景気の回復について「すでに安定化し、上向き始めている可能性がある」クアラルンプールでのインタビューで。	-----