２０２３年１２月１５日（金） 「ＥＣＢ、ＢＯＥ政策金利据え置く」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 東京時間に１４０円台後半まで売られたドル円はその後反発。ＮＹ時間には１４２円２７銭まで買われたが、米金利の低下に上値も重い。
• ＥＣＢは政策金利据え置きを決定。ラガルド総裁が利下げの可能性を一蹴したことでユーロドルは１．１０台を回復する場面も。
• 株式市場は前日のＦＯＭＣの結果に支えられこの日も続伸。ダウは１５８ドル買われ、連日で最高値更新。
• 債券も続伸し、長期金利は一時３．８％台まで低下し、３．９２％台で引ける。
• 金利低下を好感し金は大幅に続伸。原油も大幅に買われ７１ドル台を回復。

本日の注目イベント

• 中　中国１１月小売売上高
• 中　中国１１月鉱工業生産
• 独　独１２月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 独　独１２月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏１２月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏１２月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏１２月総合ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏１０月貿易収支
• 英　英１２月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 英　英１２月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 米　１２月ＮＹ連銀製造業景況指数
• 米　１２月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）
• 米　１２月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値）
• 米　１２月Ｓ＆ＰグローバルコンポジットＰＭＩ（速報値）
• 米　１１月鉱工業生産
• 米　１１月設備稼働率
• 加　カナダ１１月住宅着工件数

本日のコメント

ＦＯＭＣで来年には３回の利下げが示唆されたことからドル円は再びドル売りが強まり昨日の東京時間昼ごろには、先週付けたドルの直近安値であった１４１円７１銭を割り込みました。その水準を割り込むと、ストップロスのドル売りが執行されたのか、ドル円は一気に１４１円を割り込み、１４０円９８銭前後（一部には１４０円９５銭との報道も）までドルが売られ、直近の安値を更新しました。ただその後の戻りも先週と同じように速く、１円程戻し１４１円８７銭辺りまで反発する荒っぽい動きとなり、ＮＹでは１４２円台前半までドルが反発しています。１週間前の急速な戻りとは行きませんでしたが、今回もドルが大きく売られたものの、底値を付けた後の戻りも速く、見方を変えれば「ドルは底堅い」と見られないこともありません。米長期金利は一段と低下し、昨日は一時４％を大きく割り込み３．８８％台まで低下しました。米債券市場では、今後もＦＲＢの金融政策の修正に伴い米金利は緩やかに低下するといった見方が主流となっており、ドル円の上値を抑えることになりそうですが、見極める必要はあります。

ＥＣＢは市場予想通り政策金利の据え置きを決めました。ラガルド総裁は理事会後の記者会見で、「決して警戒を緩めてはならない。利下げについては全く議論しなかった」と述べ、消費者物価の上振れリスクは続いていると警告し、「現在あるデータを見ると、圧力は弱まっていない」と述べています。イングランド銀行（ＢＯＥ）もこの日政策金利の据え置きを決め、両中銀の今後の金融政策への取り組みは前日のＦＯＭＣとは対照的な動きでした。ＦＯＭＣでは２０２４年には少なくとも３回の利下げがあることが示されましたが、ＥＣＢ、ＢＯＥはともに市場の「利下げ期待」を打ち消すような姿勢を見せています。利下げ観測が後退したことでラガルド総裁の会見後、ユーロドルは１００ポイント程買われています。

米金利の低下傾向が鮮明になったことで資金が債券市場と株式市場に再び流入しています。特にダウの上昇は大きく、１０月末では３万３０５０ドルだったダウは、昨日は３万７２４８ドルで引け、連日で史上最高値を更新しています。この間の上昇率は１２．７％にも達しています。株高は言うまでもなく、「リスクオン」につながることから、ドル円では円売り材料と見ることができます。一方日経平均株価の方は、底堅い動きを見せてはいるものの、上値の重い展開が続いています。本来なら米国株の上昇に引っ張られる形で３万５０００円を目指してもいい状況ですが、「円高」がボトルネックになっています。「行き過ぎた円安は日本経済にとってはよくない」と言われてきましたが、円高も企業業績全体にとっては悪いということでしょうか。もっとも、円高に振れたといっても今年１月は１２７円台であったわけで、決して円高とは言えません。米国株が今後どこまで上昇するのかも見ておく必要がありそうです。

本日のドル円は１４１円２０銭〜１４３円程度を予想します。

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