２０２４年１月１７日（水）「ドル円１４７円台を回復」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は続伸。ＦＲＢのウォラー理事の発言に１４７円３２銭までドルが買われ、およそ６週間ぶりのドル高を記録。
ユーロドルも続落。１．０８６２まで売られる。
株式市場は３指数が揃って下落する中、ダウの下げがきつい。積極的な利下げ観測が後退し、ダウは２３１ドル下げる。
債券も大きく売られ、長期金利は４．０５％台に上昇。
金と原油は売られる。

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１月ＮＹ連銀製造業景況指数　→　－４３．７
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ドル/円	１４６．３１　～　１４７．３２
ユーロ/ドル	１．０８６２　～　１．０８９８
ユーロ/円	１５９．３２　～　１６０．１３
ＮＹダウ	－２３１．８６　→　３７,３６１．１２ドル
ＧＯＬＤ	－２１．４０　→　２,０３０．２０ドル
ＷＴＩ	－０．２８　→　７２．４０ドル
米１０年国債	＋０．１１９　→　４．０５８％

本日の注目イベント

中　１０－１２月ＧＤＰ
中　中国１２月小売売上高
中　中国１２月鉱工業生産
欧　ユーロ圏１２月消費者物価指数（改定値）
欧　ＥＣＢ総裁、ＷＥＦのセッションに参加
欧　米国務長官、仏大統領、ＷＥＦのセッションに参加
英　英１２月消費者物価指数
米　１２月小売売上高
米　１２月輸入物価指数
米　１２月輸出物価指数
米　１２月鉱工業生産
米　１２月設備稼働率
米　１月ＮＡＨＢ住宅市場指数
米　ベージュブック(地区連銀経済報告）
米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁講演
米　バー・ＦＲＢ副議長講演
米　ボウマン・ＦＲＢ理事講演
米　企業決算　→　アルコア

本日のコメント

ドル円は昨年１２月７日以来となる１４７円台を回復しています。ＦＲＢのウォラー理事の発言に市場は大きく反応し、米長期金利は１０ｂｐを超える上昇。ドル円は金利の上昇にサヤ寄せされる格好で１４７円３２銭まで買われました。ほぼ６週間ぶりの円安水準です。

ＦＲＢのウォラー理事は１６日、ブルッキングス研究所主催のオンラインイベントで講演を行い、「持続的な形で個人消費支出（ＰＣＥ）インフレ２％達成が射程距離内にあると確信を強めつつある。インフレが再燃せず、高水準にとどまらない限り、ＦＯＭＣはフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標レンジを年内に引き下げることが可能になると、私は考えている」と発言しています。ここまではむしろ、今後予想される利下げを正当化する「ハト派」発言の意味合いかと思われましたが、続けて理事は「金利の引き下げを開始するのに適切な時期が来れば、秩序だって慎重に引き下げることが可能であり、そうすべきだ」と述べ、その上で、「経済活動と労働市場は良好な状態で、インフレ率は漸進的に２％へと低下しつつあることから、以前ほど急いだり迅速に利下げをしたりする理由が見当たらない」と指摘しています。（ブルームバーグ）理事の発言は具体的な内容で、利下げに対するオープンな姿勢を示したものの、市場が見込む年内６回の利下げについては「けん制」とも取れる発言で、最後の「以前ほど急いだり迅速に利下げをしたりする理由が見当たらない」といった部分に反応したようです。利下げに傾いている市場にとってはやや意外な内容だったかもしれませんが、これまでのＦＯＭＣメンバーの発言は総じて「タカ派寄り」であったことを考えると、やや過剰反応だったようにも思えます。

２０２４年最大のイベントである１１月の米大統領選の幕が切って落とされました。野党共和党は厳寒の中アイオワ州で党員集会を開き、予想通りトランプ氏が圧勝しました。２位に付けたのは前国連大使のニッキー・ヘイリー氏ではなく、フロリダ州のデサンティス知事だったことは想定外でしたが、最も予想しやすい選挙結果でした。トランプ氏は５１％の得票率で２位を圧倒しましたが、今回のアイオワ州の結果がそのまま、本選でバイデン候補を破るかどうかは不明です。今回の選挙は「民主主義そのものが問われる」選挙だとも言われ、トランプ氏が大統領選で勝利すれば、貿易、税制、公民権など多くの分野で政策が劇的に変わると、多くのメディアが報じています。２０１８－１９年にトランプ政権で大統領補佐官だったジョン・ボルトン氏は自身の著書で、「トランプが大統領として返り咲いたら、取り返しのつかない事態になる。政治的信条がないからだ。彼は物事を損得勘定で考える。金銭的・政治的な意味で全てが個人的な『取引き』なのだ。合衆国憲法を尊重する気などみじんもない」と、トランプ氏を痛烈に批判しています。

米軍はイエメンの親イラン組織フーシ派を１５日に攻撃しましたが、紅海ではギリシャ船籍の貨物船がミサイル攻撃を受けた模様です。ブルームバーグによると、フーシ派による攻撃が続いていることで、この海域を航行する船舶の保険料が高騰しているとのことです。「戦争リスク率はここ数週間で１０倍以上に上昇し、船の価値の約１％になっている。つまり、１億ドルの価値のある船舶が紅海を航行するためには約１００万ドル（約１億４７００万円）を支払わなければならない」と伝えています。日本の石油の９０％が中東から輸入されていることを考えると、今後インフレの再燃にもつながる可能性が懸念されます。

ドル円は昨日のコメントでも触れたように、「一目均衡表の雲」を抜けてきました。本日のドル円は１４６円３０銭～１４８円程度を予想します。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
1/16	ウォラー・ＦＲＢ理事	「持続的な形で個人消費支出（ＰＣＥ）インフレ２％達成が射程距離内にあると確信を強めつつある。インフレが再燃せず、高水準にとどまらない限り、ＦＯＭＣはフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標レンジを年内に引き下げることが可能になると、私は考えている」、「金利の引き下げを開始するのに適切な時期が来れば、秩序だって慎重に引き下げることが可能であり、そうすべきだ」、「経済活動と労働市場は良好な状態で、インフレ率は漸進的に２％へと低下しつつあることから、以前ほど急いだり迅速に利下げをしたりする理由が見当たらない」	債券と株が売られ、金利上昇にドル円は１４６円台半ばから１４７円台前半まで上昇。
1/15	ナーゲル・ドイツ連銀総裁	「利下げについての協議は時期尚早だろう」	--------
1/15	ホルツマン・オーストリア中銀総裁	「イエメンの親イラン武装組織フーシ派による動きで、地政学的な脅威が高まったが、これで終わりではないだろう。より広範な動きにつながる可能性がある。２０２４年は利下げを全く想定すべきではないと」	--------
1/12	グールズビー総裁・シカゴ連銀総裁	「金融市場は今年の積極的な利下げ軌道を想定しているが、政策当局者らよりも先走っている可能性がある」、「市場は前後を誤っている」、「金利に関する判断を左右するのは実際のデータになる」、（昨年１２月のＦＯＭＣ会合で公表された最新の経済・金利予測で、２０２４年に３回の利下げが実施される可能性が高いことが示された点については）、「個々の予測であり、将来の政策に関するＦＯＭＣ全体の見解として受け止めるべきではない」	--------
1/11	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「私が探しているのはインフレが当局の目標に回帰するという確信だ」（３月の利下げの見通しを聞かれ）、「ＦＯＭＣ会合前に、予断を与えたくない」	--------
1/11	メスター・クリーブランド連銀総裁	「３月利下げは時期として恐らく早過ぎる」	--------
1/11	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「利下げの時期についてはいえない。それを言えるのは、われわれがこの闘いに勝利した場合や、当局の予想通り２０２５年に２％に戻る場合、および今後数カ月のデータでそれが確信される場合だ」、「こうした確実性があれば、金利が下がり始めるだろうと確信している」	--------
1/10	シュナーベル・ＥＣＢ理事	「利下げを協議するには時期尚早だ」、「２０２５年には目標の２％になる。地政学的な緊張がインフレの上振れリスクの一つだ」	ユーロドルは買われ、対円では昨年１２月１日以来となる１５９円９２銭まで上昇。
1/10	ウイリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「現在の金融政策の景気抑制的スタンスがバランス回復を継続させ、インフレ率を２％の長期目標に戻すというのが私の基本的な考え方だ」、「金融当局の目標を完全に達成するにはしばらくの間、景気抑制的なスタンスを維持する必要があるだろう。インフレ率が持続的に２％に向うと確信したときにのみ、抑制の程度を緩めることが適切となる」	ドル円の上昇を促す。
1/8	ボウマン・ＦＲＢ理事	「インフレ率が２％目標に向けて徐々に鈍化し続けるなら、金融政策が過度に景気抑制的になるのを防ぐため、政策金利引き下げのプロセスを開始するのが将来的には適切になるだろう」、「ただ、まだそうした地点にはない」と発言し、「政策スタンスの将来的変更を考慮するアプローチにおいて、私としては警戒的姿勢を保つ方針だ」	--------
1/8	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「われわれは現在、２％に向けた道を進んでいる。目標はその道を外さないことだ」、「勝利宣言には時期尚早だ」	--------
1/3	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「米経済がソフトランディングを達成する可能性は高まっているように見えるが、確実とは言えない」、（大半の米金融当局者らが２０２４年の利下げを想定していることを認識しながらも）、「インフレ率の低下継続と広範な景気の動向という両方の問題に関する確信が金利変更のペースとタイミングを決める」	--------
1/3	ＦＯＭＣ議事要旨	政策金利は今回の引き締めサイクルにおけるピークが、それに近い可能性が高いとの認識を参加者は示した」、「当局者らは、インフレの持続的な鈍化が明確になるまで、当局は政策が景気抑制的なスタンスにとどまることが適切になるとの見解を再認識した」、「インフレの鈍化が持続に確認されるまで、景気抑制的なスタンス」、「参加者は総じて、経済見通しを巡っては不確実性が高いとの認識を示した」	債券が買われ株は売られる。ドル円は１４２円台から１４３円へ。
12/24	石破・元自民党幹事長	「『イシバノミクス』と偉そうなことを言うつもりはないが、本来の資本主義に戻す」、「金利のある世界が必要不可欠」、「異次元の金融緩和を実施し、壮大な実験ではあったが、それが所期の結果をおさめたかは検証が必要だ。需給ギャップが本当になくなったのか、そうではないと思っている」、「岸田首相は聞く力も大事だが、自民党が窮地にあり、発言力を発揮しなければいけない」	債券が買われ株は売られる。ドル円は１４２円台から１４３円へ。
12/20	ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁	「金利を下げ始めることが重要だ。しかし、あまり急ぐ必要はないし、今すぐやるつもりもない」	--------
12/19	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「インフレ率は向こう６カ月は比較的緩やかに低下していくと考えている。これは景気抑制的なスタンスを撤回する緊急性がないことを意味する」、（ＦＯＭＣは来年の後半に２回の利下げを実施するだろうと、自身は予想するが）「それに関して活発に議論しているというわけではない	--------
12/19	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「インフレがうまく鈍化すると見なすなら、われわれは当然、適正に対応するだろう」、「向こう数カ月間にインフレに関するデータの一貫性と広がりを見たい」	--------
12/18	デーリー・ＳＦ連銀総裁	「今年のインフレ鈍化の程度を踏まえ、当局者が２４年に利下げの検討を開始するのは適切だとしつつも、それがいつになりそうか臆測するのは時期尚早だ」	債券が売られ、ドルは上昇。
12/18	グールズビー・シカゴ連銀総裁	「米金融当局は市場がどう反応するかを考えて行動すべきではない」、「先週のＦＯＭＣ後に公開した四半期の経済・金利予測に対し、市場が示した反応に困惑している」、「インフレについては、著しい改善が見られるものの、目標には依然戻っていない」	債券が売られ、ドルは上昇。
12/18	メスター・クリーブランド連銀総裁	（来年の早期利下げを織り込んでいる金融市場について）、「政策の正常化について、少し先走っている」、「利下げに関する議論が活発化すれば、１年先のインフレ期待と、それが２％の目標に向かってどの程度のペースで下がっていくかを注視する」	債券が売られ、ドルは上昇。
12/15	ブレイナード・ＮＥＣ委員長	「サプライチェーンの圧力緩和や堅調な雇用市場、力強い生産性、データにおけるさまざまな遅行効果を総合すると、インフレとの闘いが終わりに近づきつつあることが示唆される」、「想定し得る限りにおいて、経済は実に良好なバランスが取れた状態になりつつある。ディスインフレのプロセスがかなり安定した形で進んでいるようだ。従って、進展の継続を期待する十分な根拠はある」	--------
12/15	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「インフレ率が予想通り低下すれば、２０２４年第３四半期に利下げが始まる」との見方を示し、「インフレ率は２０２４年末時点で２．４％前後になり、目標の２％からさほど離れていない見通しだ」	--------
12/15	グールズビー・シカゴ連銀総裁	「２０２３年に多くの進展を遂げてきたが、な注意しておこう。まだ終わっていない。従って、データが今後の金利動向を左右することになる」	--------
12/15	ウイリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「利下げについて協議しているというほどでもない」、（来年３月の利下げについて考えるのは）「時期尚早だ」、「パウエル議長が言ったように、問題はインフレ率が２％に下がるのを確実にするため、金融政策は十分景気抑制的なスタンスになったかどうかだ、それが目前にある問題だ」	ドル円は１４１円台後半から１４２円台半ばまで買われる。
12/14	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「決して警戒を緩めてはならない。利下げについては全く議論しなかった」（消費者物価の上振れリスクは続いていると警告し）、「現在あるデータを見ると、圧力は弱まっていない」	市場の利下げ観測を一蹴したことで、ユーロドルは１．０９台から１．１０台に上昇。
12/13	パウエル・ＦＲＢ議長	「予測はあらかじめ決められた計画ではない。物価上昇圧力が再び台頭しないようにするため、追加利上げの選択肢を外す用意はない」、「利下げは視野に入り始めており、実社会で話題になっているのは明白だ。今回のＦＯＭＣ会合でも議論した」	株と債券が急騰。金利が大幅に低下したことでドル円は１４５円前後から１４２円台半ばまで下落。
12/13	ＦＯＭＣ声明文	「最近の複数の指標は、経済活動の伸びが第３四半期の力強いペースから鈍化してきたことを示唆する。雇用の伸びは今年の早い時期より緩やかになってきているが、強さを維持しており、失業率は低いままだ。インフレはこの１年で緩和したが、依然として高い水準にある」	--------
12/6	シュナーベル・ＥＣＢ理事	「直近のインフレ率を見ると、追加利上げの可能性はかなり低い」、「１１月のインフレ速報値は非常に嬉しいサプライズだった。最も重要なのは、より頑固だった基調的インフレ率が、予想以上に急激に低下していたことだ。これは驚くべきことだ。全体として、インフレの進展は心強い」	ユーロ安が進み、ユーロドルは１．０７６０まで売られる。
12/5	ブロック・ＲＢＡ総裁	「インフレ率を合理的な時間枠で当局目標に確実に回帰させるため、金融政策のさらなる引き締めが必要かどうかはデータやリスクの評価に左右される」、「インフレ率を目標に回帰させる確固たる決意に変わりはなく、それを達成するために必要なことを行うつもりだ」	--------
12/1	パウエル・ＦＲＢ議長	「かなり急ピッチでここまで来たあと、ＦＯＭＣは慎重に前進している。引き締め不足と引き締め過ぎのリスクは一段とバランスが取れてきている」、「政策は今、かなり景気抑制的な領域に入っている」、「十分景気抑制的なスタンスを達成したと確信を持って結論付ける、あるいは金融緩和の時期について臆測するのは時期尚早だ。追加の金融引き締めが適切になる場合、そうする用意がある」	株式と債券が買われ、ドル円は１４８円台から１４６円台半ばまで下落。金価格も過去最高値を記録。

２０２４年１月１７日（水） 「ドル円１４７円台を回復」