２０２４年３月１２日（火） 「ドル円反発するも上値は重く」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 上値の重いドル円は欧州市場で再び売られ、１４６円４９銭前後まで下落。 ＮＹでは反発したが１４７円台前半で上昇が抑えられ１４７円をわずかに下回る水準で引ける。
• ユーロドルは１．０９台で推移。今夜の米２月のＣＰＩを見極める姿勢が強まる。
• 株式市場では３指数はまちまち。朝方大きく売られたダウはジリジリと買い戻され４６ドル高で取引を終える。
• 債券は反落。長期金利は４．０９％台まで上昇。
• 金は８日続伸し最高値を更新。原油は小動き。

本日の注目イベント

• 豪　豪３月ウエストパック消費者信頼感指数
• 豪　豪２月ＮＡＢ企業景況感指数
• 独　独２月消費者物価指数（改定値）
• 英　英２月失業率
• 英　英ＩＬＯ失業率（１１−１月）
• 米　２月消費者物価指数
• 米　２月財政収支

本日のコメント

先週末のＮＹで１４６円４８銭まで急落したドル円は、東京市場でも上値は重かったものの終始１４６円台後半で推移。下値を追う展開ではなかったですが、欧州市場の朝方にはドル売りが活発となり再び下値をテストする動きになりました。ただそれでも、上記１４６円台半ばではサポートされ１４７円台まで反発しています。２日続けて１４６円台半ばで下げ止まったことで、この水準が目先軽いサポートレベルになるかもしれません。もっとも、今夜は米２月の消費者物価指数（ＣＰＩ）が発表されるため、市場参加者はこれを見極めたいとするスタンスを強め様子見といったところです。

そのＣＰＩは前月比で「０．４％」と、１月の「０．３％」から上昇していると見られ、総合ＣＰＩでは前年比で「３．１％」上昇と、高い水準を維持すると予想されています。予想通りであれば、ＦＲＢの利下げに対する慎重な姿勢が正当化されることになりそうです。またＮＹ連銀が昨日発表した３年先の期待インフレ率は「２．７％」と、１月から上昇しており、５年先の期待インフレ率も「２．９％」と、こちらは６カ月ぶりの高水準になっていました。ブルームバーグは、「米金融当局者は、利下げに踏み切る前にインフレ率が２％に向って持続的に低下している証拠をより多く目にしたいと主張している。今回のデータは当局者のそうした見解を補強する。市場では現在、６月に利下げが開始されるとの見方が優勢となっている」と分析しています。

バイデン大統領は１１日、７兆３０００億ドル（約１０７０兆円）に上る２０２５年度（２４年１０月―２５年９月）予算教書を公表しました。富裕層や企業への課税を強化することで、中間層への優遇税制措置などを拡充するといった内容が盛り込まれ、トランプ氏との大統領選に勝利し再選を目指すバイデン氏の方針が詳細に記されているようです。先週末のイベントでは「保証はできないが、金利はもっと下がるのは間違いない」と、ＦＲＢの金融政策にも珍しく言及したバイデン氏ですが、教書には、高水準の住宅ローン金利による影響を相殺するため、一部の住宅保有者が税額控除を毎月受けることも盛り込まれています。ただ、ねじれ議会の中、教書の中身がそのまま成立する可能性は低いと見られています。

年初から好調だった日本株も昨日は大きく売られ、一時は先週末比１１００円を超える下落を見せました。大引けは８６８円安でしたが、それでもおよそ３年ぶりの下落幅だったようです。大幅下落の最大の要因は「急速に進んだ円高」だと指摘されています。昨年、大幅な円安が進んだ際には、日本企業の業績にはあまり影響はないと言われていましたが、それでも急速に円高が進むと、株価にも大きく影響することが確認された格好です。輸出企業の採算レートは概ね１４０円程度に設定されていると言われており、現在の水準でも問題はないはずですが、「年内に４万５０００円まで行く」といった超強気の予想も散見されるなか、さらに円高が進むようだと、その希望的観測もしぼんでしまう可能性もありそうです。

本日のドル円は１４６円〜１４８円程度を予想します。

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