２０２４年６月２４日（月） 「ドル円介入水準に迫る」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は続伸し１６０円に迫る。前日米財務省が日本を為替監視リストに追加したことなどが材料視され、ドル円は１５９円８７銭まで上昇。
• ユーロドルでもドルが買われ、ユーロは１．０６７８まで下落。
• 株式市場ではダウは続伸したものの、ナスダックとＳ＆Ｐ５００は小幅に続落。
• 債券は小幅に反発。長期金利は４．２５％台に低下。
• 金は大幅に反落。原油も小幅安。

本日の注目イベント

• 独　独６月ifo景況感指数
• 米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁講演

本日のコメント

ドル円は一段と買われ、ＮＹでは１５９円８７銭と、４月２９日に政府・日銀が市場介入を行った水準に４０銭余りと迫ってきました。さすがに１６０円に近づくと介入警戒感が一段と強まり、直ぐに１６０円台に乗せることはなかったですが、この日は米金利が低下したにもかかわらず、前日米財務省が日本を為替監視リストに追加したことで、「日本の市場介入に対して同意できない」といった意思表示を行ったと受け止められたことや、ユーロの政治的不安やスイス中銀の追加利下げなどから、主要通貨がドルに対して売られ「ドル独歩高」になっていることも「円売り」に拍車をかけたものと思われます。先週１５８円台に突入した際にもすでに神田財務官からは「口先介入」はありましたが、今朝も「為替介入は、２４時間いつでも準備できている」と財務省内で記者団に語っています。それでも、ここまで来るとやはり１６０円台前半までドルが買われ、その水準で政府・日銀が実際に介入を行うのかあるいは見送るのかどうかを、市場は確認したいのではないかと思います。

「およそ３５円下がったうちの半分は金利差で説明できる。しかし、残り半分は円の価値に対する過大評価が剥がれたことが要因だとみている。金利差が縮まっても１１５円の水準には簡単には戻らないだろう」これは、日経新聞６月２４日の朝刊に掲載された渡辺博史元在財務官の言葉です。渡辺氏はさらに「ＦＲＢが利下げに動くとしても年内に１〜２回だろう。日銀は７月、あるいは１０月に利上げしても、０．１％と小さいかもしれない。(日米)金利差は２４年末でも３％に近づくとは思えず、１５０円よりも円高にはならないとみている」と述べていました。この「３％」という数字は、「米国の長期金利が日本より３％ほど高いと為替は安定する傾向があった」と元財務官としての分析力を披露しており、その３％には近づかないと説明しています。元財務官と言えば、神田現財務官の先輩にあたり、円安が進んでいる現状では、なかなか「円高には進まない」とは言い出しにくい状況かと思いますが、そこは冷静に現状を分析しており、さすがでした。

今週末に発表される５月のＰＣＥ総合価格指数は、ＦＲＢがより重要視している指標ですが、ブルームバーグは「月間として昨年終盤以来最も緩やかな上昇となりそうだ」と報じています。「実際にそうなれば、９月にも利下げを開始する足掛かりになる可能性がある」としていますが、消費者物価指数（ＣＰＩ）は２カ月連続で市場予想を下回ったこともあり、米インフレは今後再燃に向かうのか沈静化に向かうのか、まさに「踊り場」に差しかかっていると考えています。

さて本日の展開ですが、東京市場では水準が水準だけにドル売り注文も出易いと思われ、ドルの下方は限定的ではあるものの、上値も１６０円台に乗せても大幅に続伸する可能性は低いと思われ、動きにくいでしょう。問題は１７時以降だと思います。予想レンジは１５９円３０銭〜１６１円程度でしょうか。

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