２０２４年７月３日（水）「ナスダックとＳ＆Ｐ５００は再び最高値更新」

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

ドル円は東京時間に前日のＮＹでの高値を若干上回る１６１円７４銭まで買われたが、昨日のＮＹでは小幅に反落。パウエル議長のハト派寄りの発言でドル上昇も一服。
ユーロドルは引き続き１．０７台前半から半ばで推移。
株式市場はパウエル議長が、インフレは再び鈍化傾向を示していると発言したことを手掛かりに上昇。ナスダックとＳ＆Ｐ５００はともに大台に乗せ、最高値を更新。
債券は反発。長期金利は４．４３％台に低下。
金は続落し、原油も反落。

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米　５月雇用動態調査（ＪＯＬＴＳ）求人件数　→　８１４万件
米　６月自動車販売台数　→　１５２９万台
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ドル/円	１６１．２８　～　１６１．６２
ユーロ/ドル	１．０７２５　～　１．０７４７
ユーロ/円	１７３．１３　～　１７３．５２
ＮＹダウ	＋１６２．３３　→　３９,３３１．８５ドル
ＧＯＬＤ	－５．５０　→　２,３３３．４０ドル
ＷＴＩ	－０．５７　→　８２．８１ドル
米１０年国債	－０．０３０　→　４．４３２％

本日の注目イベント

豪　豪５月住宅建設許可件数
中　６月財新サービスＰＭＩ
中　６月財新コンポジットＰＭＩ
独　独６月サービス業ＰＭＩ（改定値）
欧　ユーロ圏５月卸売物価指数
欧　ユーロ圏６月総合ＰＭＩ（改定値）
欧　ユーロ圏６月サービス業ＰＭＩ（改定値）
欧　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁、ＥＣＢフォーラムで討論会に参加
欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁、フォーラム閉会の辞
米　６月ＡＤＰ雇用者数
米　新規失業保険申請件数
米　５月製造業受注
米　５月貿易収支
米　６月ＩＳＭ非製造業景況指数
米　６月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（改定値）
米　６月Ｓ＆Ｐグローバル総合ＰＭＩ（改定値）
米　ＦＯＭＣ議事録（６月１１－１２日分）

本日のコメント

パウエル議長は、ポルトガルのシントラで開かれているＥＣＢ主催のフォーラムでパネル討論会に参加し、「米経済は力強く、労働市場も強いことから、われわれは時間をかけて正しく対応することが可能だ」と述べ、「それがわれわれの計画だ」と発言しました。パネル討論にはラガルドＥＣＢ総裁とブラジル中銀のネト総裁も参加し、議長は前回のインフレ統計とその前のデータについて、「ディスインフレの軌道に戻りつつあることを示唆している」と評価し、「最近見られたようなデータがさらに続くのが望ましい」と述べています。

議長が、インフレが再び鈍化傾向にあるとの見方を示したことで、株式市場では主要３指数が大きく買われ、ナスダックは１万８０００ポイント、Ｓ＆Ｐ５００は５５００ポイントとそれぞれ大台に乗せ、揃って最高値を更新しました。ドル円は東京時間に、前日のＮＹ市場で記録した直近最高値をわずかに更新する１６１円７４銭まで買われましたが、この日のＮＹでは米長期金利が低下したこともあり、１６１円台前半まで売られる展開でした。

神田財務官が、学者やエコノミストも含めた自身の私的懇談会での議論を取りまとめて発表しています。内容は、円安が進んでいる為替相場に関してではなく、今後長期金利が一段と上昇する可能性があるとして、「気をつけなければいけないのは、格付けだ」と述べていました。神田氏は、財政危機に直面したギリシャやポルトガルを例に挙げ、「いったん格下げが始まると、ものすごく動きが速い」と指摘しました。財務省は、今後発行する１０年物新発債の利札(クーポン)を１．１％まで引き上げることを決めています。クーポンが低すぎると「札割れ」が発生する可能性も想定され、国債の順調な発行に支障が出る恐れがあることから金利を引き上げた模様です。クーポンの引き上げは、国の利払い増加に直結することから、今後さらにクーポン引き上げが必要な状況になれば、神田財務官が指摘したように、財政悪化を理由に「格下げ」のリスクにさらされることになります。仮に格下げとなれば、金利がさらに上昇し、新発債のクーポンもさらに引き上げなければならなくなり、「悪循環」に陥る可能性があります。その結果、「日本売り」が始まり円もさらに売られることになるでしょう。

バイデン大統領の支持率が、先週のテレビ討論会でのパフォーマンスを受けて急落しているようです。民主党の主要スーパー政治活動委員会（ＰＡＣ）である「フューチャ－・フォワード」の調査部門オープン・ラボが作成したメモによると、１週間としてはここ約３年で「最大の落ち込み」を記録したとあります。これに関連しているかどうかは分かりませんが、民主党のドジェット下院議員は声明で、「バイデン氏は大半の世論調査でトランプ氏にリードされている。討論会がそうした状況を変えるための勢いを与えると私は期待していたが、そうはならなかった。大統領は有権者を安心させるどころか、自らの多くの業績を効果的に擁護することも、トランプ氏による多くのうそを暴くこともできなかった」として、選挙戦から撤退するよう求めています。（ブルームバーグ）バイデン氏の代わり得る人物としては、ブティジェッジ運輸長官、ウイットマー・ミシガン州知事、ニューサム・カリフォルニア州知事、そしてハリス副大統領の名前が挙がっています。

今夜は「ＡＤＰ雇用者数」など、比較的重要な経済指標が発表されることから、主戦場はやはりＮＹ時間ということになりそうです。本日のドル円は１６０円８０銭～１６２円３０銭程度を予想します。

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What's going on?

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。為替はさまざま事が原因で動きます。その動いた要因を確認する意味で「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
7/2	パウエル・ＦＲＢ議長	「米経済は力強く、労働市場も強いことから、われわれは時間をかけて正しく対応することが可能だ」、「それがわれわれの計画だ」、（前回のインフレ統計とその前のデータについて）、「ディスインフレの軌道に戻りつつあることを示唆している」、「最近見られたようなデータがさらに続くのが望ましい」	株と債券が買われ、金利が低下したことでドル円は１６１円台前半まで売られる。
6/26	神田・財務官	「行き過ぎた動きに対して必要な対応を取る」と述べ、「特定の相場水準を対象には考えておらず、あくまで投機などによる急激な変動あるいは無秩序な動きに対して対応する方針に変わりはない」、「最近の円安の進行には深刻な懸念を有している」、「高い緊張感を持って市場の動向を注視している」	ドル円が１６０円台半ばまで上昇した際に。発言を受けやや円が買い戻されたが、直ぐに円売りが再燃。
6/25	クック・ＦＲＢ理事	「インフレが大幅に改善し、労働市場が徐々に冷え込む状況では、経済の健全なバランスを維持するために政策の抑制度合いを緩和することが、ある時点で適切となるだろう」、「３カ月と６カ月先のインフレ率は２３年下期（７－１２月）に見られたような『良好な数字』と類似したものになると予想している」	--------
6/25	ボウマン・ＦＲＢ理事	「経済見通しを巡るリスクと不確実性を踏まえ、政策スタンスの将来的な変更を検討するアプローチにおいて、私は慎重姿勢を保つつもりだ」	--------
6/24	デーリー・ＳＦ連銀総裁	「労働市場の調整は今のところ緩やかで、失業率は小幅にしか上昇していない。しかし、このような緩やかな展開になる可能性が低下する時点に近づいている」	--------
6/24	グールズビー・シカゴ連銀総裁	「インフレに関してここ１カ月に見られたようなデータがさらに数カ月続き、実体経済の他の部分の状況も鈍化した場合、『これまでのような景気抑制的な政策を維持すべきなのだろうか』という疑問を持ち始めざるを得なくなる」、「インフレ率が当局目標の２％に向けて低下しているという確信をもう少し強められると期待している」	--------
6/20	米財務省	「財務省としては、自由に取引される大規模な為替市場で介入は適切な事前協議を伴う形で極めて例外的な状況に限定されるべきだ」、「日本は為替運営の点で透明性がある」	日本を為替「監視リスト」に追加。ドル円の上昇要因となり、ドル円は１５８円９５銭まで買われる。
6/20	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	（米金融当局はインフレ率を目標の２％へと引き下げるとしつつも）、「それには１、２年かかる可能性が高い」	ドル円の上昇要因となり、ドル円は１５８円９５銭まで買われる。
6/20	グールズビー・シカゴ連銀総裁	「今回のインフレの数字は非常に心強いもので、こうした数字がさらに得られるなら、利下げは可能だというのが私の見解だ」	--------
6/18	植田・日銀総裁	（７月会合までに入手できる経済・物価・金融情勢い関するデータや情報次第としながらも）、「場合によっては政策金利が引き上げられるということも十分あり得るというふうに考えている」、「基調的な物価上昇率がしっかりと高まっていくかどうか、もう少し引き続き点検していく必要があると考えた」	やや円を買い戻す動きもあり、ドル円は小幅に下落。
6/17	ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁	「現時点における自身の予想に基づけば、年内１回の利下げが適切だ。ただ、利下げの前にさらに数ケ月のインフレ改善を確認したい」	--------
6/14	メスター・クリーブランド連銀総裁	「インフレに対するリスクはまだ上向きだと考えている。労働市場へのリスクは両方向だと思う」、（今年１回の利下げを示唆した最新のＦＯＭＣ予想について）、「自分の経済予測とかなり近い」	--------
6/14	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	「インフレ率が２％に戻りつつあることを確信するには、もっと多くの証拠が必要だ。われわれは現在、何らかの意思を決定する前に時間をかけてインフレ統計、および経済や労働市場に関するデータをさらに見られる非常に良い位置にいる」、「年内に１回の利下げがあるとすれば、年末に向けて行われる公算が大きい」	--------
6/12	パウエル・ＦＲＢ議長	「最近のインフレ指標は今年の早い時期より良好な内容で、われわれのインフレ目標に向けて緩慢なる一段の進展が見られている」、「インフレ率が持続的に２％に向っているという確信を強めるには、良好なデータをさらに目にする必要がある」、「今回の統計が確信を強める上では前進と言えるが、現時点での利下げを正当化するほどではない」	ドル円は１５５円台から１５６円台に反発。
6/12	ＦＯＭＣ声明文	「最近の複数の指標は、経済活動が堅調なペースで拡大を続けていることを示唆している。雇用の伸びは強さを維持しており、失業率は低いままだ。インフレはこの１年で緩和したが、依然として高い水準にある。委員会は目標実現のため、ＦＦ金利誘導目標レンジを５．２５－５．５％に据え置くことを決めた。委員会はインフレ率を目標の２％に戻すことに強くコミットしている」	--------
6/10	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「われわれは適切な決定を下したが、それは金利が直線的な低下軌道にあることを意味するものではない」、「われわれは新たな見通しが立った時のみならず、あらゆる段階で再評価を行う」、「ディスインフレは十分に進行しており、向こう１年半にわたり継続すると考えている。そのため金利を引き下げる可能性がある。だが、まだ勝利宣言はしない」	--------
6/6	ホルツマン・オーストリア中銀総裁	「年内３回のＥＣＢ利下げという当初の想定が現実になり、一方でＦＲＢが相応の動きをしなかった場合、為替レートやインフレ率に影響を与えることは間違いない」、「さまざまな意見がかわされたが、政策委員会の見解は他に方法はないというものだった」	--------
6/6	ラガルド・ＥＣＢ総裁	「今日から利上げを巻き戻す段階に移行するのかと聞かれれば、そうだとは言わない。その可能性は極めて高いが、データ次第だろう。非常に不確実なのは、われわれが進むスピードとそれに要する時間だ」、「委員会は引き続き、会合ごとのアプローチを取る。特定の金利の道筋をあらかじめ約束はしない。利下げ決定は１人を除く全員が同意した」	タカ派的な内容だったためユーロドルは１．０９台まで買われる。
5/30	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「経済は時間の経過とともにバランス改善に向かっており、米国外でのディスインフレが世界的なインフレ圧力を弱めている。インフレは今年後半に沈静化を再開すると予想している」、「この１年に経済動向から、金融政策が景気抑制的であり、われわれの目標達成を助けている十分な証拠が得られた」、「今月中旬には金融政策が良い状態にある」、「インフレ率が目標に近づくというもっと強い確信が必要だ」	--------
5/28	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	「利上げを選択肢から完全に排除した人は誰もいないと思う」と発言し、「利上げを実施する確率はかなり低いが、選択肢からは何も排除したくない」と述べその上で、「賃金の伸びは、最終的に２％のインフレ目標と整合的と思われる水準に比べてまだ堅調だ。新たな政策決定を下す前に、需要にどれほどの下押し圧力がかかっているのか見極める時間はある」上げを実施する確率はかなり低いが、選択肢からは何も排除したくない」と述べその上で、「賃金の伸びは、最終的に２％のインフレ目標と整合的と思われる水準に比べてまだ堅調だ。新たな政策決定を下す前に、需要にどれほどの下押し圧力がかかっているのか見極める時間はある」	債券が売られ、金利上昇にドル円は１５７円２０銭まで買われる。
5/27	レーン・ＥＣＢ理事	景気抑制の適切な度合いと期間を決定するため、引き続きデータに依存し、会合ごとのアプローチに従う」	--------
5/27	ビルロワドガロー・仏中銀総裁	「ＥＣＢは６月と７月の会合で利下げをする可能性を排除すべきではない」	--------
5/23	ビルロワドガロー・仏中銀総裁	「インフレ面でわれわれの確信は増した。従って予想外の事態がなければ、次回の政策委員会会合で初回の利下げを実施する可能性は極めて高い」	--------
5/22	ＦＯＭＣ議事録	「参加者は１－３月のインフレデータが期待外れだったと指摘した」、「インフレ率が持続的に２％に向っている兆候が示されない場合は、政策金利をより長期に維持すること、あるいは労働市場が予想外に弱まった場合に景気抑制の度合いを和らげることを議論した」	株と債券が売られ、ドル円は１５６円８５銭まで買われる。
5/21	ボスティック・アトランタ連銀総裁	「米金融当局は１０－１２月に利下げを開始できる可能性が高い」	--------
5/21	バー・ＦＲＢ副議長	「われわれは以前考えていたより長い間、現在の金利を据え置く必要がある。そうするのに良好な状況だと考えている」	株と債券が買われ、ドル円は１５６円台半ばから１５５円８５銭まで下落。
5/21	ウォラー・ＦＲＢ理事	「私がまだ教授で、このインフレ統計に成績を付けるとすれば、『Ｃプラス』を与えるだろう。落第から程遠いが優秀とも言えない」、「最新のＣＰＩはインフレが加速していないという良い兆候であり、消費と労働市場に関するデータはインフレを押し下げる圧力を加えるという意味で、金融政策が適切に設定されていることを示唆していると私には見受けられる」、（追加利上げについては）、「おそらく不要だろう」	株と債券が買われ、ドル円は１５６円台半ばから１５５円８５銭まで下落。
5/16	メスター・クリーブランド連銀総裁	「入ってくる情報は、インフレ鎮静化の確信を得るのに、より長い時間がかかることを示唆している。インフレが持続的に、また時宜を得た形で２％に戻る道筋にあることを確信させる十分な証拠がないまま、金利をあまり早く急激に下げれば、これまでのインフレ鎮静化の進展が台無しになる恐れがある」	株と債券が売られ、ドル円は買われる。
5/16	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「適切な方法で持続的に２％に達するには、もう少し時間がかかると思う」、「サービスではまだ多くの動きがあり、少し時間がかかりそうだ。われわれは正しい道のりを進んでいると確信している」	株と債券が売られ、ドル円は買われる。
5/16	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	「今、金融政策のスタンスを変える理由があることを示す指標は見当たらない。インフレ率が２％目標に近づくという、より強い確信が必要だが、近い将来これが得られるとは思わない」	株と債券が売られ、ドル円は買われる。
5/14	パウエル・ＦＲＢ議長	「米国は第１四半期、インフレ沈静化のさらなる進展を著しく欠いた。順調な道のりになるとは考えていなかったが、この間のインフレは誰の予想よりも高い水準だった」、「われわれは忍耐強くあるべきで、景気抑制的な政策がその効果を発揮するのを待つ必要があることが分かった」、「インフレ率が時間とともに２％に低下するとの確信を得るまで、より長い時間がかかりそうだ」、「米金融当局の次の動きが利上げになる公算は小さい」、「政策金利を現行水準に維持する可能性の方が高い」	--------
5/13	イエレン・財務長官	「I’m not going to comment on a situation in specific country」(特定な国についてのコメントはするつもりはない)としながらも、「それぞれの国にとって介入は可能だ。よりファンダメンタルな変化を伴わない限り、極めてまれなケースであるべきで、貿易相手国に伝達するのが適切だろう」、「ドル相場を見る上でどの通貨を注視しているか」という質問に対しては、「ユーロと円、人民元だ」	ドル高に作用しドル円は１５６円２６銭まで上昇。
5/13	ジェファーソン・ＦＲＢ副議長	「インフレを当局目標に下げるという点で進展が鈍化していることから、政策金利を現在のような景気抑制的な領域に維持することが適切だ」、「われわれは、インフレ率が２％目標へと下がることを示すさらなる証拠を探し続けている。そうした証拠が得られるまで、政策金利を景気抑制的な領域にとどめておくことが適切だろう」	ドル高に作用しドル円は１５６円２６銭まで上昇。
5/9	ボウマン・ＦＲＢ理事	（今年に入りインフレの根強さを示す指標が続いている点を指摘して）、「年内に利下げを開始することが適切になるとは思わない」	--------
5/9	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「インフレ率の高止まりと、堅調な労働市場を考慮すると、政策には慎重で忍耐強いアプローチが必要」、「今後を予想するのは難しい。インフレ減速が持続することを期待している」	--------
5/9	グールズビー・シカゴ連銀総	「現時点においては、インフレ面での進展が３％で失速しているという証拠はあまりないというのが私の見解だ」、「金融政策は、比較的抑制的だ。この先多くのデータが得られると分かっている状況で、自ら手を縛るのは理にかなわない」	--------
5/8	コリンズ・ボストン連銀総裁	「最近の経済活動とインフレ率の上振れは、インフレ率が持続的に２％に向っているとの確信が高まるまで、政策を現在の水準に維持しなければならない可能性が高いことを示唆している」、「最近のデータから、従来の想定以上に時間がかかるだろうと考えている」、「インフレ鈍化の道のりが曲折を経ても驚くべきではない」、「現在の状況を踏まえると、進展に時間がかかり、まだら模様が続くことを認識した上で、整然とした忍耐強さが必要だ」	ややドル高に作用。
5/7	カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁	「間違いなく失速していると断言するにはやや時期尚早だ。現在われわれは良い位置にある。労働市場は依然として強く、ディスインフレが続くのであれば素晴らしいが、そうでない場合は、そのことを受け入れる必要がある」、「インフレが再び下がり始める、あるいは労働市場に著しい軟化がいくらか見られた場合、金利を引き下げるかもしれない。一方で、インフレが３％で定着し、金利を引き上げる必要があると最終的に確信した場合は、必要に応じてそうするだろう」、「インフレは直近四半期に横ばいで推移しており、政策がどれほど実際に抑制的か疑問を提起する」	市場はややドル高で反応。
5/6	バーキン・リッチモンド連銀総裁	「現行の景気抑制的な金利水準が需要を抑制できると、私は楽観している。金利上昇の本格的な影響はこれから表れる」	--------
5/6	ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁	データは予測不可能な形で上下する可能性がある」と指摘し、「過去１年半に見られた兆候は概ね良好だったが、政策当局者としては、経済のバランスを回復させるという点で、インフレがわれわれの望む方向に進んでいるという証拠をさらに目にする必要がある。そして、それに基づいてわれわれは決定を下すことになる」	--------
5/1	パウエル・ＦＲＢ議長	「今年これまでのところ、特に確信を深められるようなデータは得られていない。インフレに関する指標は予想を上回っている。確信を強めるには、従来の想定よりも時間がかかりそうだ」（一方で次の一手については）、「ＦＯＭＣの次の動きが利上げになる可能性は低い」と指摘し、「利上げに踏み切るには、インフレ率を当局目標の２％に戻す上で政策の引き締めが不十分だという説得力ある証拠を目にする必要がある」	債券が買われ、金利が低下。ドル円は１５７円台後半からやや下落。
5/1	ＦＯＭＣ声明文	「最近の複数の指標は、経済活動が堅調なペースで拡大を続けていることを示唆している。雇用の伸びは強さを維持しており、失業率は低いままだ。インフレはこの１年で緩和したが、依然として高い水準にある。ここ数カ月、委員会が目指す２％のインフレ目標に向けた一段の進展は見られていない」	--------

２０２４年７月３日（水） 「ナスダックとＳ＆Ｐ５００は再び最高値更新」