２０２４年８月１６日（金） 「米７月の小売売上高は伸び、ドル円１４９円台に」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ７月の小売売上高が市場予想を上回ったことでドル円は１４９円を回復。１４９円４０銭近辺まで買われ、「３８．２％」戻しに迫る。
• ユーロドルは水準を下げたものの、堅調に推移。
• 株式市場は３指数が揃って大幅続伸。ナスダックは４０１ポイントの上昇を見せ、再び２％を超える大幅高。
• 債券は反落。長期金利は３．９１％台へと上昇
• 金は買われ、原油も反発。

本日の注目イベント

• 欧　ユーロ圏６月貿易収支
• 英　英７月小売売上高
• 米　７月住宅着工件数
• 米　７月建設許可件数
• 米　８月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
• 米　グールズビー・シカゴ連銀総裁、討論会に参加
• 加　カナダ７月住宅着工件数

本日のコメント

７月３日に１６１円９５銭まで買われたドル円は、市場介入や米景気の減速傾向が鮮明になったこと、さらに日銀の想定外の利上げ、いわゆる「植田ショック」を受け、日経平均株価が４４５１円安と、過去最大となる下げ幅を記録。ドル円は高値からざっと２０円程下げ、８月６日には１４１円６８銭まで売られました。円高と株安が一気に進んだことで、為替も株も今年の上昇分を全て吐き出す展開となり、個人投資家もかなりの人が痛手を被ったこの１カ月でした。

ドル円はそこからの戻りの過程です。上記下落幅(２０円２７銭)を「フィボナッチ・リトリースメント」の重要な値である「３８．２％戻し」を当てはめると、その値は「１４９円４２銭」になります。昨日のＮＹでは米７月の小売売上高が市場予想を上回りドルが買われましたが、ほぼこの値を前に上昇は止まっています。多くの市場参加者がこの値を意識していたという証左です。このまま反落するかどうかはまだ分かりませんが、この先「１５０円」というレベルは戻りの「大きな壁」になると考えています。そもそも今回のドルの急落は、ＦＲＢが利下げをし、ＢＯＪは利上げをすることで、ドル高の原動力となっていた「金利差」が縮小するとの観測が大きな要因でした。今後両金融当局の政策実行スピードは不透明な部分がありますが、方向性が変わることはありません。ドルの急落を目の当たりにした輸出企業や機関投資家は「１５０円前後」では確実にドル売り注文を置いてくると思われます。もちろん、だからといってこの水準が絶対に抜けないということではなく、突破するにはそれなりの大きな材料が必要なことは明らかです。この先、反値戻し（１５１円８２銭）があるのかどうか見ていきたいと思います。

米７月の小売売上高は市場予想の「０．４％」を上回る「１．０％」でした。これは２０２３年１月以来となる大幅な伸びです。物価高と借り入れコストの高止まりにもかかわらず、個人消費が堅調さを維持していました。今回の数字の中身を見ると、自動車販売が大きく持ち直したこが寄与しています。自動車を除いたベースでは前月比「０．４％」で、自動車とガソリンを除いたベースでも同じく「０．４％」と、市場予想と一致しています。ブルームバーグは、「今回の統計からは、借り入れコストの上昇や労働市場の減速、不透明な経済見通しにもかかわらず、消費が持ちこたえていることがうかがわれる。ただ、新型コロナウイルス禍で積み上がった貯蓄がほぼ底を突き、賃金の伸びも鈍化する中で、米消費者の多くがクレジットカードなどのローンに頼る傾向を強めている。とりわけ支払い延滞が増えていることから、個人消費の持続性については疑問が生じている」とコメントしています。

民主党の大統領候補であるハリス副大統領は、共和党候補のトランプ氏が合意済のＡＢＣニュース主催の討論会に応じることを条件に、２回目の討論会を行うことを提案しています。上記討論会は９月１０日に行われますが、副大統領候補についても、共和党のバンス氏と民主党のウォルズ氏の討論会が１０月１日にＣＢＳニュース主催で行われることになっています。これに先立ちバイデン大統領は１５日、ワシントン郊外でのイベントでハリス副大統と同じステージに立ち、応援演説で「ハリス氏は、われわれが成し遂げた進歩を支えた最高のパートナーだ」と称え、「彼女は素晴らしい大統領になるだろう」と述べています。

ＦＯＭＣメンバーのコメントも入っていますが、やはりモデレートなものだったようです。セントルイス連銀のムサレム総裁は講演で、「私の観点からすると、金融当局の２大責務に対するリスクはよりバランスが取れているようだ。従って、今後の会合に向けて、景気に対して緩やかに抑制的な政策への調整が適切となる時期が近づいているのかもしれない」と、９月利下げに前向きな発言を行っています。利下げ幅等についても言及はありません。

ドル円は上でも述べているように、先ずは「３８．３％戻し」水準を明確に抜き、１５０円を目指す展開になるのかどうかを見極めたいところです。今年残りのＦＯＭＣ会合で、３回の利下げで都合１２５ｂｐの大幅利下げがあるとの観測も、ここに来てかなり後退してきました。いつもの様に「オーバーシュートの修正局面」です。日経平均株価が大きく上昇すると見ていますが、その際円売りがどこまで進むのか注目です。

本日のドル円は１４８円〜１５０円程度を予想します。

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