２０２４年８月２２日（木） 「米雇用者大幅に減少か？」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は上下に大きく振れる。昨日の東京時間朝方には１４５円を割り込み１４４円９４銭まで売られたが、その後はじりじりと反発。ＮＹでは１４６円９０銭近辺まで急騰したが、雇用統計の年次改定値発表後は一転して１４４円４６銭まで急落。
• ユーロドルは続伸。１．１１７３まで買われ、２０２３年１２月以来となるユーロ高を記録。
• 株式市場は軟調な動きの中、雇用統計の年次改定でＦＲＢが大幅な利下げに踏み切るとの見方が台頭。３指数は揃って前日比プラスで引ける。
• 債券は小幅続伸。長期金利は３．８０％台と、ほぼ横ばい。
• 金は５日ぶりに小幅安。原油は続落し、７２ドル台を割り込む。

本日の注目イベント

• 独　独８月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 独　独８月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏８月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏８月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 欧　ユーロ圏８月消費者信頼感指数（速報値）
• 欧　ＥＣＢ議事要旨(７月催分）
• 英　英８月製造業ＰＭＩ（速報値）
• 英　英８月サービス業ＰＭＩ（速報値）
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　８月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）
• 米　８月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値）
• 米　７月中古住宅販売件数
• 米　ジャクソンホール会合（２４日まで）

本日のコメント

ドル円は再び大きく乱高下しています。昨日の朝方にはドル売りが強まり、一時は１４５円割れまで売られたドル円でしたが、その後はいつものようにジリジリと押し戻される展開。夕方には１４６円台を回復したドル円はＮＹの朝方、米労働統計局が発表した２０２４年３月までの１年間の雇用者数の増加が「８１万８０００人」下方修正される見込みとの結果が示されました。１カ月当たりではおよそ６万８０００人の減少となり、下方修正幅は２００９年以来最大でした。この発表を受け、ドル円は一気に１４４円台まで押し戻されました。

今回の下方修正の観測は事前に予想されており、一部には「１００万人」との見方もありました。今回発表された数字は「速報値」で、「確報値」は２０２５年始めに発表されますが、毎月初めに発表される雇用統計の数字よりも、実際の雇用の伸びははるかに低いものだった可能性が高まっています。この結果を受け、９月のＦＯＭＣ会合では５０ｂｐの利下げの可能性が高まっただけではなく、１１月、１２月の会合での追加利下げの可能性も出てきました。ＦＲＢは、政策金利を長期にわたって高水準に維持する「景気抑制的政策」を続けてきましたが、今回の結果を受けＦＲＢの金融政策が「後手」に回っているのではないかとの声も浮上しています。少なくとも明日のジャクソンホール会合でのパウエル議長の発言にも影響を与えることは必至でしょう。

７月３０−３１日に開催されたＦＯＭＣ議事録も公開されました。議事録では、「最近のインフレでの進展と失業率の上昇は、同会合で政策金利２５ベーシスポイント引き下げる妥当な論拠を示したとの見解を幾人（Ｓｅｖｅｒａｌ）かは示した。もしくは、そのような決定を支持しただろう」と記述されていました。また、「データが引き続きほぼ予定通りの内容となれば、次回会合での引き下げは適切になる公算が大きいとの考えを大多数が示した」とあります。「９月会合」での政策金利引き下げ議論があったことは市場予想通りと言えますが、「７月会合」でも引き下げを主張したメンバーが幾人かいたことで、今回の議事録公開はドル売り材料となり、ドル下落に拍車をかけたと考えられます。

イリノイ州シカゴで開かれている民主党全国大会の２日目、オバマ元大統領とミシェル夫人が登壇しそれぞれ演説を行いました。オバマ氏は、「トランプ氏が聴衆の規模に執着していることをからかった上で、米国にとって同氏は危険だ」と語った。いずれの発言も、民主党の進歩派と中道派との間であらためて広範に手を取り合い、トランプ氏を完全に打ち負かすことを目標にしたものであることは明らかだ。なおハリス氏は、「オバマ氏をかつてホワイトハウスに送り込んだ主要なアドバイザーを、自分のチームに迎えている」と、ブルームバーグは報じています。

８月５日に１４１円６８銭まで売られ、その後急速に反発したものの１５０円には届かず、再び戻り高値から５円程落ちてきたドル円です。米長期金利も低下傾向を示しており、再びドルの下値がどこまであるのかを試す展開になってきました。「２番底」を探る動きかと思われますが、上記１４１円６８銭を仮に割り込めば、１４０円という非常に重要な大台が控えています。目先の最大の焦点はここを維持できるのかどうかです。明日のパウエル議長の講演も極めて重要ですが、９月６日に発表される「８月の雇用統計」もこれまで以上に重要かと思います。

本日のドル円は１４４円〜１４６円程度でしょうか。

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