２０２４年９月１３日（金） 「米８月のＰＰＩ、０．２％」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は反落。８月のＰＰＩは予想を上回ったものの、ＦＲＢによる利下げ観測が根強く、ドルの上値を抑える。１４１円７４銭までドル売りが進む。
• ＥＣＢは予想通り政策金利を２会合ぶりに引き下げた。ラガルド総裁のコメントが追加利下げへの不透明さを与えたことで、ユーロドルは１．１０７５まで上昇。
• 株式市場では３指数が揃って続伸。ハイテク株が引き続き買われ、ナスダックは１７４ポイント高。
• 債券は小幅に続落。長期金利は３．６７％台に上昇。
• ドルが売られたことで金は大幅高。原油もメキシコ湾沿いの生産設備がハリケーンの影響を受けたことで続伸。

本日の注目イベント

• 日　７月鉱工業生産（確定値）
• 欧　ユーロ圏７月鉱工業生産
• 米　８月輸入物価指数
• 米　８月輸出物価指数
• 米　９月ミシガン大学消費者マインド（速報値）

本日のコメント

ＥＣＢは市場予想通り、政策金利の下限である中銀預金金利を０．２５ポイント引き下げ、３．５％にすることを決めました。２会合ぶりの引き下げになりましたがラガルド総裁は会見で、今後の金利についての特定の道筋は示しませんでした。総裁は、「労働コストの全体的な伸びは緩やかになっているものの、賃金上昇率は高く変動の大きい状態は続くだろう。一方で景気回復は、幾つかの逆風に直面し、リスクは引き続き下振れ方向に傾いている」と話しています。ユーロ圏ではインフレ率が２０２１年半ば以来の低水準に落ち込んでいたため、今回の理事会ではほぼ政策金利の引き下げが予想されていましたが、物価抑制に向けた闘いはまだ終わっていないとの見方も多く、ラガルド総裁もこの点を意識した発言を行っていました。ユーロドルは政策発表後、１．１０台前半から水準を切り上げる動きを見せています。

米８月の生産者物価指数（ＰＰＩ）は前月比で「０．２％」と、市場予想（０．１％）を上回っていました。ただ、７月分が下方修正されており、市場への影響はほとんどなかったようです。また前年比では「１．７％」と、こちらは市場予想と一致し、２０２４年２月以来となる低水準でした。この日発表された「失業保険申請件数」は前の週から２０００件増加し、２３万件と、このところの労働市場の減速と整合するものでした。

ドル円の値幅を伴っての荒っぽい動きは続いています。１４０円台まで売られた後、昨日の午後は１４３円台まで戻し、再び１４１円台に押し戻されてきました。１４０−１４３円のレンジに入った可能性はありますが、足許ではドル円の３カ月ボラティリティーは１１．６％台まで上昇しており、市場参加者が、ドル円は今後も荒っぽい動きをすると予想していることを物語っています。このまま１４０−１４３円の狭いレンジにとどまっていることはほとんどないと判断できます。やはり、「一度は１４０円テスト」といった局面を迎えることになるのでしょう。日本は３連休に入りますが、来週はＦＯＭＣです。単なる「勘」でしかありませんが、動かないか、大きく動くか、中途半端な動きにはならないような気もします。

本日のドル円は１４０円３０銭〜１４２円３０銭程度を予想します。

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