２０２４年９月１７日（火） 「ドル円１年２カ月ぶりに１３９円台に」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は昨日のアジア時間に１４０円を割り込み、一時は１３９円５８銭まで下落。ただ、ＮＹでは９月のＮＹ連銀製造業景況感指数が大きく改善したことで１４０円９１銭までドルが反発。
• ユーロドルは続伸し、１．１１３８までユーロ高に。
• 株式市場はナスダックが売られたが、ダウとＳ＆Ｐ５００は上昇。ダウは２２８ドル買われ、最高値を更新。
• 債券は買われ長期金利は３．６１％台に低下。
• 金は小幅に反落し、原油は反発。

本日の注目イベント

• 独　独９月ＺＥＷ景気期待指数
• 米　８月小売売上高
• 米　８月鉱工業生産
• 米　８月設備稼働率
• 米　９月ＮＡＨＢ住宅市場指数
• 加　カナダ８月住宅着工件数
• 加　カナダ８月消費者物価指数

本日のコメント

予想通り、ドル円は昨日のアジア時間に１４０円を割り込み、一時は１３９円５８銭までドル安が進みました。今週１９日のＦＯＭＣ会合で、５０ｂｐの利下げ観測が再び台頭し、昨日は東京市場が休場で参加者が少なかったことも影響したかもしれません。ドル円の１３９円台は２０２３年７月２８日以来のこととなります。ただ、その後のＮＹでは９月のＮＹ連銀製造業景況感指数が「１１．５」と前月のマイナスから大きく改善。市場予想の「マイナス４」も大きく上回る結果だったことから、１４０円９１銭まで反発しています。一旦１４０円台を割り込んだことで「達成感」が出るのか、あるいはさらに水準を切り下げるのか、１９日のＦＯＭＣ会合での利下げ幅と、年内２回残している会合での利下げスタンスにかかっています。

先週末までは、今会合での利下げ幅は２５ｂｐでほぼ決まりだと思われていましたが、５０ｂｐの利下げ観測が急速に高まり、昨日の米債券市場では５０ｂｐの利下げを織り込む動きが優勢となっている状況です。さらに、米民主党の上院議員３人がパウエル議長ら金融当局者に対し、今週のＦＯＭＣ会合で「７５ｂｐ」の利下げを求める書簡を送っています。ブルームバーグによると、ウォーレン氏など、３議員はパウエル議長に宛てた書簡で、「米金融当局が利下げに過度に慎重になれば、米経済を不要にリセッションに追い込むリスクが生じる」と指摘、「ＦＯＭＣは労働市場の潜在的なリスクを軽減するため、より積極的に前倒しでの利下げ実施を検討すべきだ」と記しています。ブルームバーグは、「こうした書簡は金融当局者と取り巻く政治的環境の難しさを浮き彫りにする。金融当局者は、政策決定が政治的考慮によって左右されることはないと繰り返し主張しているが、複数方面からの政治的圧力にさらされ続けている」と論じています。またダドリー前ＮＹ連銀総裁もコラムで５０ｂｐの利下げを主張しています。その理由としてダドリー氏は、「雇用の下振れリスクがインフレの上振れリスクを上回っていると言える。労働市場が一定の水準を超えて悪化すると、そのプロセスを自発的に強める傾向がある。５０ｂｐ利下げは、米金融当局者が今週発表する最新経済予測とも整合性が取れるとみている」と述べています。

筆者はもともと５０ｂｐの利下げを予想していましたが、現時点ではその可能性はまだ「五分五分」といったところでしょう。ただ、仮に２５ｂｐであればドルが買われるほど市場は利下げを織り込んでいるように見えます。では５０ｂｐだったら、やはりドルが売られる可能性が高いと思われます。１４０円割れが今回限りで終わる事はないと、考えておくべきでしょう。

本日のドル円は１３９円８０銭〜１４１円５０銭程度を予想します。

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