２０２４年１２月２日（月） 「ドル円１４９円台半ばまで下落」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 上値の重い展開が続くドル円は続落し、一時１４９円４７銭まで下落。日経電子版で日銀の早期利上げ観測が報じられたことが材料に。
• ユーロドルは小幅に続伸。ユーロは対円で１５７円９６銭近辺まで売られ、９月１９日以来となるユーロ安を付ける。
• 株式市場は３指数が買われ、ダウとＳ＆Ｐ５００は最高値を更新。
• 債券も買われ、長期金利は４．１６％台に低下。
• 金は続伸し、原油は続落。

本日の注目イベント

• 日　１０月失業率
• 日　１１月東京都区部消費者物価指数
• 日　１０月鉱工業生産
• 独　独１１月雇用統計
• 欧　ユーロ圏１１月消費者物価指数（速報値）
• 英　英１０月消費者信用残高
• 米　株式・債券市場、短縮取引
• 米　１１月シカゴ購買部協会景気指数
• 米　ブラックフライデー
• 加　カナダ７−９月期ＧＤＰ

本日のコメント

先週末の東京時間でもドルの上値は重く、ジリ安の展開でしたが、夕方には１５０円台を割り込み、ＮＹでは一時１４９円４７銭までドルが売られました。日経電子版が、植田日銀総裁との単独インタビューを行った際の内容を報じ、これが円買いを加速させました。

インタビューの中で総裁は、「中央銀行の立場からは、物価・経済見通しに為替レートがどういう影響を与えるのかという点で考えるし、そこをポイントに政策運営をする」と強調しています。（日経新聞）少なくとも黒田前総裁時代は、「為替で金融政策を決めているわけではない」と何度か繰り返していましたが、現在は全く逆で、為替が政策の中心になっている印象です。その上で植田総裁は、「インフレ率が２％を超えはじめている時に一段の円安になれば、リスクが大きい。場合によっては対応しないといけなくなる」と、円安がさらに進めば、政策金利を引き上げて円安を止める必要がある、といった趣旨の発言を行っていました。この報道を受け、市場は早期の追加利上げがあるとの観測から「ドル売り円買い」を加速させ、ドル円が１５０円を割り込むトリガーになりました。ただ逆に考えれば、今年最後の金融政策会合（１２月１８−１９日）までにドル円がさらに円高に振れていた場合には、利上げの必要性は薄れ、その時点での利上げはない可能性もあります。筆者は１２月会合では利上げは見送られ、１月会合で２５ｂｐの利上げを予想しています。金融正常化への過程にあるのは理解できますが、利上げを急ぐほどインフレが加速している状況でもなく、さらに利上げで低迷している日本株がさらに売られる可能性もあります。ＮＩＳＡやＩＤＥＣＯの拡充で、若年層も資金を株式に向け始めている現状で、株価の大幅下落は避けたいはずです。また、国民民主党の玉木代表が利上げには反対しており、少数与党自民党としても、政策運上同党代表の声も無視できないのではないかと思います。

一方で注意しなければならないのが、トランプ次期政権の関税政策です。すでに、カナダとメキシコに対して２５％の関税を課すことを表明しており、中国に対する６０％の関税賦課はまだ封印されてはいますが、今後の中国の出方次第では、トランプ節がいつ発せられても可笑しくはありません。今後米国でインフレが再燃するようだと、日銀のさらなる追加利上げの可能性は早まることになります。カナダのトルドー首相は２９日フロリダ州に飛び、トランプ氏所有の豪邸「マールアラーゴ」で同氏と会食をしながら今後の対応を協議しました。２５％の関税について話し合われたかどうかは分かりませんが、トランプ氏は「非常に生産的な会合だった」と述べています。また、同じく２５％の関税賦課を表明されたメキシコのシエインバウム大統領は、２５％の関税について、回避できる方向で米国と合意出来ると述べ、その準備は出来ていると述べていました。すでにトランプ氏との会談を終えているかもしれません。

ドル円は大きく売られましたが、日足の「雲の上限」で見事に下げ止まっています。この雲を下抜けするには１４７円台後半までドル安が進む必要があり、ここを抜ければ「ドル高傾向の終焉」を迎えることになります。比較的早目のシグナルを発する「ＭＡＣＤ」ではマックＤが「ゼロの軸」に接するところまで来ました。この先マックＤがマイナス圏に入り、続いてシグナルもマイナス圏に入ればドル安がさらに進む可能性があると思われます。その意味で、ドル円は「依然ドル高傾向は継続か、ドル安トレンドへの転換か」非常に重要な局面に差しかかっていると言えます。

本日のドル円は１４９円〜１５０円８０銭程度を予想します。

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