２０２４年１２月１８日（水） 「米１１月の小売売上高は好調」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は反落。株価の下落やＦＯＭＣ会合を控え、持ち高を調整する動きが優勢に。米金利が横ばいの中、ドル円は１５３円１７銭まで売られる。
• ユーロドルは１．０５を挟み小動き。
• 株式市場では３指数が揃って下落。ダウはこの日も２６７ドル売られ、これで９日続落し、１９７８年以来の長期連続安を記録。
• 債券は横ばい。長期金利は４．３９％台で推移。
• 金は４日続落。原油も続落。

本日の注目イベント

• 日　１１月貿易統計
• 欧　ユーロ圏１１月消費者物価指数（改定値）
• 英　英１１月消費者物価指数
• 米　経常収支（７−９月）
• 米　１１月住宅着工件数
• 米　１１月建設許可件数
• 米　ＦＯＭＣ　政策金利発表
• 米　パウエル議長記者会見

本日のコメント

来年１月の第二次トランプ政権始動が近づき、「トランプ詣で」が活発化しているようです。１６日にはソフトバンク・グループの孫氏がフロリダのトランプ邸を訪れ、米国に１０００億ドル（約１５兆円）の投資を行うと宣言し、トランプ氏をえらく満足させました。１１月にはメタのザッカーバーグ氏と会談し、先週はグーグルの親会社アルファベットのピチャイＣＥＯやアップルのクックＣＥＯとも面会しています。さらに今週中にもアマゾンのジェフ・ベゾフ氏とも会うことになっているそうです。この状況にトランプ氏はかなりご満悦のようで、「素晴らしい経営者が多くやって来る。一流の経営者やバンカーが電話してくる」と話し、「１期目は誰もが争っていたが、今回は誰もが私の友人になりたがっている」と述べています。「アメリカファースト」を掲げ、保護貿易をも辞さないトランプ流のディールに乗り遅れまいとする動きが加速しているとみられます。「トランプ氏の直接、間接の支援を得られるかがビジネスの利害に直結しかねない」（日経新聞）状況に、トランプ氏の私邸「マール・ア・ラーゴ」は千客万来の様相です。

米「１１月の小売売上高」は前月比で「０．７％増」と、市場予想を上回りました。特に自動車とオンラインショッピングの増加が目立っていましたが、これは、金利が低下し、ディーラーが年末に向けて大幅な値引きを実施したことが奏功したとみられます。また、オンラインショッピングでは、「ブラック・フライデー」と「サイバー・マンデー」での販売促進策により、アマゾンなどが売り上げを伸ばしていることがうかがえます。堅調な個人消費が労働市場にも好影響を与える「好循環」が続いていると予想され、ＦＲＢの金融政策にも一石を投じそうです。今夜のＦＯＭＣ会合では２５ｂｐの利下げはほぼ確実とみられますが、四半期ごとに示される「ドットチャート」では、前回の「２０２５年は４回の利下げ見通し」から、少なくとも３回程度に回数が下方修正されそうです。ＲＢＣ（ロイヤルバンク・オブ・カナダ）は「来年の利下げが２回にとどまるとのシグナルを発する可能性がある」と指摘しています。また、１月の会合でも「据え置き」との見方が徐々に増えており、パウエル議長の政策判断に向けた姿勢が注目されます。

欧州の債券市場では、インフレ圧力の強さを反映し英独のスプレッドが急速に拡大しています。英国では１７日の朝発表された経済指標で、賃金の伸びが高水準であることが示され、英経済のインフレ圧力の強さが明らかになりました。一方独では、域内のインフレはほぼ終息したとの見方から今後も追加利下げが予想され、債券が買われています。英独のスプレッドは昨日一時２２８ｂｐまで拡大し、１９９０年のドイツ統一直後以来３４年ぶりの大きさになっています。イングランド銀行の追加利下げの確率も徐々に低下して来ました。

本日のドル円は１５２円５０銭〜１５５円程度を予想します。

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