２０２５年３月１７日（月） 「３月のミシガン大学消費者マインドは５７．９に低下」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は落ち着いた動きを見せ、終始１４８円台で推移。米金利が上昇したことで、１４８円８９銭まで買われた。
• ユーロドルは小幅に反発し、１．０９１１まで上昇。
• 株式市場では、下落基調の中、値ごろ感から３指数が大幅反発。ダウは６７４ドル買われ、ナスダックは２．６％の上昇。
• 債券は売られ、長期金利は４．３１％台に上昇。
• 金は４日続伸し、引け値で初の３０００ドル台に。原油は反発。

本日の注目イベント

• 中　中国２月小売売上高
• 中　中国２月鉱工業生産
• 欧　ＯＥＣＤ中間経済見通し
• 米　３月ＮＹ連銀製造業景況指数
• 米　２月小売売上高
• 米　３月ＮＡＨＢ住宅市場指数
• 加　カナダ２月住宅着工件数

本日のコメント

「米３月のミシガン大学消費者マインド」は「５７．９」と、２年ぶりの低水準に落ち込みました。トランプ大統領が関税政策を進める中、消費者の中にはインフレが加速するという見方が徐々に醸成され、これが消費者心理を悪化させていると見られます。２月は「６４．７」で、市場予想も「６３．０」でしたが、これを大きく下回る結果でした。最新のＮＢＣニュースがまとめた調査でも、米経済の現状に不満を抱き始めている有権者が増えていることも明らかになっています。米国が正しい方行に向っていると回答した有権者の比率は「４４％」で、過半数が正しくない方向に向かっていると考えている結果が出ています。トランプ氏の経済運営に対しては、有権者の過半数を超える「５４％が不満足」と回答し、インフレと生活費への対応に対しても「５５％が不満足」と答えています。米経済を「すばらしい」、もしくは「良好」と答えた有権者はわずか「１８％」だったという結果も示されました。また、政府効率化省（ＤＯＧＥ）を率い、連邦政府機関の人員削減を強行するイーロン・マスク氏に対しても、有権者の過半数がネガティブにみていることも明らかになっています。

先週カナダの第２４代首相に就任したマーク・カーニー氏は、先ずフランス語で、続いて英語で宣誓を行いその後の記者会見では、貿易を巡るトランプ政権との協議に「進展」があったことを明らかにしました。カーニー氏は、「彼が成し遂げようとしていることを私は尊重する。われわれは共に自国を配慮する。私も彼も、双方に有益な相互解決策を見いだせることを、長い経験から知っている」と述べ、その上で「第一に、海外から不当な貿易措置に直面する中でカナダの労働者とその家族を守ること。第二に、カナダ国民の懐により多くの資金をもたらすことで、この素晴らしい国を成長させることだ」と言明しました。トランプ氏の提唱する「相互関税」は４月２日に発動される予定ですが、このままでいくと、同盟国の日本にも適用される見込みで、それは先週武藤経済産業相が成果なく米国から帰国したことでも明らかです。「相互関税」が発動されれば、日本の株価の下落から「リスク回避の円買い」が再び強まる可能性もあり、予断を許しません。まだ、１４５−１５０円のレンジの中で、１４５円方向を試す可能性の方が高いと予想しています。

シカゴ先物市場におけるヘッジファンドなど投機筋のポジションを見ると、先週１１日時点では１３万３９０２枚の「円買い・ドル売り」ポジションでした。円のネット買い持ちポジションは過去最高水準でしたが、その前の週と比較すると増加枚数はわずか「２５１枚」だったことに気づきます。ブルームバーグは「投機筋の円買いポジションは歴史的水準ではあるが、持ち高は限界水準であるかもしれない」と報じています。何かのきっかけで、円買いポジションを閉じて円売りに変える可能性は十分あり、その場合にはドルが大きく買われることになります。それがいつ起こるかは分かりませんが、その可能性は常に意識しておく必要があります。日米の金利差からしても、余程円高が進むという確信がない限り、円買いポジションを長期に維持できないことは、過去のポジションの歴史を見れば、明らかです。

本日のドル円は１４７円５０銭〜１４９円５０銭程度を予想します。

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