２０２５年５月１４日（水） 「米４月ＣＰＩ予想を下回る」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は反落。前日１４８円台半ばまで買われたドル円は米４月のＣＰＩが予想を下回ったことで１４７円３８銭まで下落。
• ユーロドルは小幅に反発し、１．１１９４まで上昇。ユーロは対円でも１６５円２０銭まで買われ、昨年１１月上旬以来の高値に。
• 株式市場はまちまち。ダウは２６９ドル下げたが、ナスダックは買われ、１万９０００ポイントの大台を回復。
• 債券はほぼ横ばいで、長期金利は４．４６％台で推移。
• 金は反発。原油は４日続伸。

本日の注目イベント

• 豪　豪第１四半期賃金指数
• 独　独４月消費者物価指数（改定値）
• 米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁、座談会に参加
• 米　ウォラー・ＦＲＢ理事講演
• 米　ジェファーソン・ＦＲＢ副議長講演
• 加　カナダ３月住宅建設許可件数

本日のコメント

「トランプ関税」を巡っては、米英に続き、米中でもポジティブ・サプライズを持って合意に達したことで、日米ではリスク資産の株式が大きく買われ、昨日の日経平均株価は３万８０００円台を回復。これでほぼ「トランプ関税ショック」前の水準に戻しました。リスクオンが強まったことで、ドル円も１４８円台半ばまで戻し、これまでの１４０−１４５円のレンジを切り上げてきました。足元では新しいレンジに入った可能性もあります。

ただ、昨日は「米４月の消費者物価指数（ＣＰＩ）」が市場予想ほど伸びていなかったことで、ＦＲＢによる利下げ観測がやや高まり、１４７円３８銭まで売られています。４月のＣＰＩは前月比で「０．２％」と、市場予想の「０．３％」を下回り、これで３か月連続で予想を下回ったことになります。今回のＣＰＩでは、関税引き上げの影響を受ける項目では、予想されたような物価上昇は見られませんでした。これは、「輸入業者や小売り業者が一部の追加コストを吸収していることに加え、現在販売されている輸入品の多くが、主に中国に対する関税が本格的に発動される前に到着していたことを示唆する」（ブルームバーグ）ことにあるようです。一方で消費者は、旅行や娯楽といったサービス分野では、支出を抑えていることも明らかになっていました。「トランプ関税」が当初発表されたほど高税率ではなかったことで安心感は出てきたものの、まだ高い不確実性は払拭されていません。

トランプ大統領は昨日から中東歴訪に向かいました。最初の訪問国のサウジアラビアでは、サルマン皇太子と会談を行い、サルマン氏はそれまでサウジが米国に６０００億ドル（約８８兆５０００億円）の投資を行うとしていたものを、１兆ドルに引き上げることを約束した模様です。サウジは１０社余りの米防衛企業から戦闘装備などを購入することになると、ホワイトハウスは説明しています。トランプ氏はこの歴訪の中で、トルコを訪れロシアとウクライナの停戦協議に参加し、存在感をアピールする意向も示しています。市場の関心はこの後、日米通商交渉がどのような決着を見せるのかに集まっています。ただ、ここにきて米国との関税協議は時間がかかるとの見方が出てきました。ラトニック商務長官はブルームバーグとのインタビューで、「日本や韓国との間では多大な時間が必要で、取引は早急にはまとまらないだろう」と述べていました。また赤沢大臣は米中が合意に達したことに触れ、「各国の立場や状況はまちまち。協議のスケジュールや合意の内容が異なるのは自然。（米国は）我が国を非常に重要と考えている。現時点で米国の認識は変わっていないと理解している」と話しています。次回の協議は米国側の外交事情もあり、５月下旬以降になると見られています。ただ、トランプ氏は日本だけを「特別扱いはしない」ことを示唆していました。

本日のドル円は１４６円３０銭〜１４８円３０銭程度を予想します。

佐藤正和の書籍紹介

これだけ! FXチャート分析 三種の神器 著者：佐藤正和 出版社：クロスメディア・パブリッシング

チャートがしっかり読めるようになるFX入門 著者：佐藤正和 出版社：翔泳社