２０２５年５月１９日（月） 「ムーディーズ、米国債を格下げ」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 米長期金利が上昇したことでドル円は１４６円台に乗せる場面があったものの、その後下落。ムーディーズが米国債の格付けを引き下げたことも重石に。
• ユーロドルは１．１１台から反発。
• 株式市場では３指数が揃って上昇。ダウは３３１ドル買われ、Ｓ＆Ｐ５００も４１ポイント高。
• 債券は売られ、長期金利は４．４７％台に上昇。
• 金は反落し、原油は反発。

本日の注目イベント

• 中　中国４月小売売上高
• 中　中国４月鉱工業生産
• 欧　ユーロ圏４月消費者物価指数（改定値）
• 米　４月景気先行指標総合指数
• 米　ボスティック・アトランタ連銀総裁、開会挨拶
• 米　ローガン・ダラス連銀総裁、パネル討論会で司会
• 米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁、討論会で発言
• 米　ジェファーソン・ＦＲＢ副議長講演

本日のコメント

先週ドル円は一時１４８円台半ばまで買われ、筆者はこれで新しいレンジである１４５−１５０円に入った可能性も意識していましたが、格付け会社、「ムーディーズ・レーティングス」が１６日、米国の長期発行体格付けと無担保優先債格付けを最上位の「Ａaa」（トリプルＡ相当）から「Ａa１」（ダブルAクラス）に１段階引き下げたと発表したことで、上値を重くしてきました。すでにＳ＆Ｐなどが、米国債の格付けを最上級から引き下げており、この格下げ自体に驚きはありませんが、タイミングはサプライズでした。ムーディーズは格下げの理由を、「歴代の米政権と議会は、巨額の年間財政赤字と金利負担の増加傾向を反転させる措置で合意できなかった。米国が持つ経済・財政の著しい強さは認識しているが、これらの強みだけで財政指標の悪化をもはや完全に埋め合わせることはできない」としています。

これに対してベッセント財務長官は１８日のＮＢＣの番組で、「ムーディーズは遅行指標だ。それが格付け会社に対する一般的な見方だ」と述べ、「米経済は過去１００日でここに至ったわけではない。この状況にしたのはバイデン政権とその４年間の支出であり、われわれはそれを引き継いだ」と主張し、さらに「現政権は歳出を削減し、経済を成長させる決意だ」と述べていました。（ブルームバーグ）長年続いている米国の財政赤字を、バイデン前政権だけのせいすることはできないと思いますが、因みに１９８５年の「プラザ合意」の前提にもなった「米国の双子の赤字」では、財政赤字の規模は２１００億ドルでしたが、２０２４年にはこれが１兆８０００億ドルと桁違いに増加しています。ムーディーズが指摘したように、これは歴代政権と議会の怠慢と言わざるを得ません。

ウクライナとロシア両首脳を欠いたトルコでの停戦に向けた協議は、やはり目立った進展は見られませんでした。ロシアの代表団は停戦の条件として、「危機の根本的な原因を取り除くものでなければならない」と、自国に有利な条件を主張し、ウクライナはこれを「時間かせぎだ」と批判していました。今回の協議はロシアのプーチン大統領が言い出したことです。プーチン氏が欠席した理由はよく分かりませんが、仮にプーチン氏が出席していたら、トランプ大統領も同席した可能性が高く、停戦に向けた協議は進展していた可能性もあります。ただ、今朝の情報ではトランプ氏は１９日朝にプーチン氏とウクライナ戦争をどう終結させるかについて電話会談を行うとのことです。また、ゼレンスキー大統領は今月新教皇に選出されたレオ１４世の就任を祝うミサに参列したことに合わせて、米国のバンス副大統領と会談しています。ウクライナ戦争の終結は依然として不透明ですが、状況から判断してイスラエルとハマスの戦いよりは早期に終結すると見ていますが、どうでしょう。

本日は、上記ムーディーズによる米国債の格下げを受けて市場がどのように反応するのか、見たいと思います。ややドルの上値は重く、ＮＹ市場まで見るのであればドルが売られる展開を予想しています。レンジ予想は１４４円〜１４６円程度といったところでしょうか。

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