２０２５年５月２８日（水） 「米５月の消費者マインド大幅に改善」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 昨日の朝方に１４２円１０銭近辺まで売られたドル円は大きく反発。トランプ大統領がＥＵへの関税賦課を延期したことや、消費者マインドが大幅に好転したことでリスクオンが加速。ドル円は１４４円４７銭まで上昇。
• ユーロドルは堅調に推移し、終始１．１３台での動きに。
• 株式市場では３指数が大幅に買われ全面高の展開。ＥＵへの関税賦課延長が好感され、ナスダックは２．４％の大幅上昇。
• 債券は買われ、長期金利は４．４４％台に低下。
• ドルが買われたことで金は大幅に反落。原油も売られる。

本日の注目イベント

• 日　日銀金融研究所主催のコンファレンスで、永見野日銀副総裁とＮＹ連銀総裁が対談。ウォラー・ＦＲＢ理事もモデレーターとして出席
• 日　カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁講演（都内）
• 独　独５月雇用統計
• 米　５月リッチモンド連銀製造業景況指数
• 米　ＦＯＭＣ議事録（５月６−７日分）
• 米　決算発表　→　エヌビディア、ＨＰ、セールスフォース

本日のコメント

上値の重い展開が続いているドル円は昨日の朝方、日銀本店で開かれた「国際コンファレンス」の挨拶で、植田総裁が「先行き中心的な見通しが実現していけば、２％の物価安定目標の持続的な達成を確かなものにするため、引き続き政策金利を引き上げ、金融緩和の度合いを調整していく」と述べたことで、一時１４２円１０銭前後まで売られる場面がありました。ただ、その後は国内債券市場で金利が急低下したことで再びドルが買い戻されました。さらにＮＹでは、トランプ大統領がＥＵに対する関税賦課を６月１日から７月９日に延期すると発表したことが好感され、ＮＹ株式市場では株価が大幅に上昇したことで「リスクオン」が強まり、ドル円は１４４円台半ばまで続伸しました。１日で２円以上ものドル高が進み、相変わらず「トランプ関税」に大きく左右される相場展開です。この日発表された「５月の消費者マインド」が大きく改善し、４年ぶりの水準まで上昇したことも「リスクオン」を加速させました。

ＥＵへの関税賦課を延期したトランプ氏はＳＮＳで、「ＥＵから会合日程を早急に決めたいとの要請があったと報告を受けた。これは前向きな動きであり、中国に対する要求と同じく、欧州諸国もようやく米国との貿易を開放することを望んでいる」と述べていました。トランプ氏はフォンデアライエン欧州委員長との電話会談で良い感触を得たようですが、このようにＥＵを称賛するのは異例のことのようです。一方、トランプ氏はロシアのプーチン大統領に対しては「火遊びをしている」と、厳しく批判しています。「ウラジミール・プーチンが分かっていないのは、私がいなかったらロシアには本当にひどいことがたくさん起きていたということだ。本当にひどいことが起きていたはずだ」とＳＮＳに投稿しています。ＣＮＮテレビは、トランプ氏が数日以内にロシアに対して新たな制裁を科す可能性があると報じています。

ラガルドＥＣＢ総裁は、二転三転するトランプ大統領の政策が混乱を生じさせているものの、今がユーロの国際的な役割を強化する「絶好の機会」でもあると、２６日ベルリンでの講演で指摘していました。これまで米国のみに許されていた特権をユーロ圏も享受できる可能性があるとの認識を示し、防衛政策など、欧州レベルでより多くの共同債発行が行われるべきだとの考えを重ねて表明しました。ラガルド氏は「進展すれば投資家にとって証券の選択肢拡大につながる」と述べていました。

この案はかつてＥＵ内で何度も議論されてきたことです。ユーロ圏では、ドイツ・マルクのように各国がそれぞれ自国の通貨を使っていたのを「統一通貨ユーロ」一本にしました。統一の過程では何度も紆余曲折があり、統一後も「ユーロ危機」などに見舞われたことは記憶に新しいところです。その後通貨だけではなく、ユーロ圏共通の「ユーロ債」の発行も議論されましたが、域内ではインフレ率、成長率、ＧＤＰ、財務状況など各国がばらばらで、その典型的な例としてドイツとギリシャが良く比較されていました。「ユーロ債」の発行は、通貨統合以上に難しい部分があります。ただ、それでもラガルド総裁が述べたよぅに、米国の信頼の低下や「トランプ関税」の横暴を考えると、「再考」の余地はありそうです。そして、今がそのチャンスかもしれません。基軸通貨が「米ドル」と「ユーロ」になればリスクも軽減され、何よりも投資先としての選択肢が増えることは間違いありません。もちろん、今でも「ユーロ債」の発行は簡単ではありませんが、ラガルド総裁の意見に大いに賛成です。

ＮＹでドル高と株高が進んだことで、今日の日経平均株価は大幅に上昇する模様です。輸出企業を中心にまだ、「ドルが上昇すれば売る」姿勢は変わっていないと見ています。従って、東京時間ではドルの上値は重いと予想します。レンジとしては、１４３円〜１４４円８０銭程度でしょうか。

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