２０２５年５月２９日（木） 「本日、米ＥＵ関税協議再開」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は続伸し、ＮＹでは１４５円台に乗せる。米長期金利が上昇したこともあり、ドルは堅調に推移。
• ユーロドルは小幅に下落。ドルが買われ、ユーロは１．１２８４まで下げる。
• 株式市場は３指数が揃って下落。前日大幅高だったことから調整の売りも出て、ダウは２４４ドル安。エヌビディアの決算は予想を上回り、時間外取引で上昇。
• 債券は売られ、長期金利は４．４７％台に上昇。
• 金は小幅に続落。原油は反発。

本日の注目イベント

• 豪　豪１−３月期民間設備投資
• 米　１−３月ＧＤＰ（改定値）
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　４月中古住宅販売成約件数
• 米　グールズビー・シカゴ連銀総裁、質疑応答
• 米　デーリー・サンフランシスコ連銀総裁、座談会に参加
• 米　ローガン・ダラス連銀総裁、イベント冒頭の挨拶
• 米　クーグラー・ＦＲＢ理事、イベント冒頭の挨拶
• 米　決算発表→　デル、ギャップ
• 加　カナダ１−３月期経常収支

本日のコメント

昨日の東京市場午前中ではドルの上値は重く、１４３円台後半まで押し戻される局面もありましたが、午後には再びドルが買われ１４４円台半ばまで上昇しました。その流れを受け、ＮＹでは一時１４５円台を回復しています。「トランプ関税」の最終的な落着き処が依然として不透明なことから、ドルが売られる場面もありますが、それでも１４０円を割り込むほどの勢いはありません。一方で、関税次第ではインフレ再燃の可能性も完全に打ち消すことはできません。そのような背景が相場を決定しているようです。トランプ大統領により、ＥＵに対する関税の発動は７月９日まで延期されましたが、ＥＵのシェフチョビッチ欧州委員（貿易・経済安保障担当）は、２９日にラトニック米商務長官およびグリアＵＳＴＲ代表と協議を行うことを発表しています。

トランプ氏の「ディール」の常套手段として、「まず相手を恫喝し、その後落とし所を探る」と、筆者も何度かこの欄で指摘してきましたが、ウォール街のトレーダーの間でも「ＴＡＣＯトレード」として認知されています。トランプ氏が過激な関税措置を示唆した後市場が下落し、最終的にはその方針を撤回すると見込んだ投資家がその下げに乗じるという取引で、トランプ氏による関税政策の相次ぐ変更に対応しようとするトレーダーの間で使われているそうです。これは「Trump Always Chickens Out」の頭文字をとったものです。昨日の大統領執務室ではこの「ＴＡＣＯ取引」に関する質問があり、トランプ氏は「これは交渉というものだ。馬鹿げたほど高い数字をわざと提示し、それから少し下げるというやり方は交渉の一環だ」と答えていました。さらに、この質問に対して「失礼だ。私が５０％の関税をかけなかったら、彼らは今日ここに交渉に来ていなかっただろう」と述べています。「不動産王」の異名を与えられたトランプ氏、さすがに「商売人」で良くわかっています。

ロシアはウクライナに対し、第２回目の直接協議を６月２日にトルコで開くことを提案しているとラブロフ外相が発表しています。ロシア代表団は、和平を巡る同国の立場を記した覚書を提示する見込みのようですが、プーチン大統領の出席は伝えられていません。そのプーチン氏について、メルケル元ドイツ首相は日経電子版の動画配信サービスに出演し、「プーチン氏と会話を続けることが重要だ」としながらも、ウクライナでの停戦を拒むプーチン氏を「世界観が違う」と断じていました。「プーチン氏に失望したわけではないが、領土拡大への野望を隠さぬプーチン氏を、対話だけで説得することの難しさを首相在任中から感じていた」と話していました。

引き続き「トランプ関税」の結果次第で相場が上下する展開です。本日はＥＵと米国の関税協議があり、３０日は赤沢経済再生相が訪米しベッセント財務長官との協議も行われます。上でも触れている「トランプ流の交渉術」が基本だとすれば、全てが常識的な水準で収まる可能性もありそうです。今朝のドル円は１４５円台半ばまで続伸しています。そして再び日足の「雲」に入ってきました。今朝の時点で「雲の上限」は１４７円３５銭近辺になります。

本日のドル円は１４４円７０銭〜１４６円５０銭程度を予想します。

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