２０２５年６月４日（水） 「４月のＪＯＬＴＳ予想を上回る」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 東京時間早朝には１４２円３７銭前後まで売られたドル円は、再び１４４円台まで反発。５月の求人件数が市場予想を上回り、今週末の雇用統計にも期待が。ドル円は１４４円１０銭まで買われる。
• 前日１．１４台まで買われたユーロドルは反落。５月のユーロ圏ＣＰＩが目標である２％を割り込んだことで利下げ観測が強まる。
• 好調な経済指標を背景に株式市場では３指数が揃って上昇。ダウは２１４ドル買われ、ナスダックは１５６ポイント上昇。
• 債券は続落。長期金利は４．４５％台に上昇。
• 金は大きく反落。原油は続伸し６３ドル台を回復。

本日の注目イベント

• 豪　豪１−３月期ＧＤＰ
• 独　独５月サービス業ＰＭＩ（改定値）
• 欧　ユーロ圏５月総合ＰＭＩ（改定値）
• 欧　ユーロ圏５月サービス業ＰＭＩ（改定値）
• 米　５月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（改定値）
• 米　５月Ｓ＆Ｐグローバル総合ＰＭＩ（改定値）
• 米　５月ＡＤＰ雇用者数
• 米　５月ＩＳＭ非製造業景況指数
• 米　ベージュブック(地区連銀経済報告）
• 米　ボスティック・アトランタ連銀総裁、クック・ＦＲＢ理事と討論会で司会
• 加　カナダ中銀政策金利発表

本日のコメント

ドルの上値が重かった昨日の朝方、植田総裁の発言でドル円は１４２円４０銭台から１４３円台前半まで買われる場面がありました。昨日都内の内外情勢調査会で講演を行い、一連の金融状況の説明の中で、「将来の利下げ余地を作るため、経済・物価情勢の改善が見込めない中で、無理に政策金利を引き上げる考えはない」と述べ、「先行きの政策運営を予告したり、利上げを決め打ちにしたりすることはない」と明言しました。また、「引き続き各国の通商政策を巡る不確実性は極めて高い」などと発言しました。発言内容はこれまでと同様に、金融正常化を進めていくとのことでしたが、「無理に政策金利を引き上げる考えはない」という部分が「ハト派的」と受け止められたのか、ドルの上昇につながりました。加えてＮＹでは「４月のＪＯＬＴＳ」が市場予想を超え、今週末に発表される「５月の雇用統計」でも好調な内容が示されるとの連想につながり、ドル円は１４４円１０銭まで買われました。

結局今回も１４２円を割り込めずに１４４円台に乗せました。１４１−１４５円の基本的なレンジが維持されています。トランプ関税がもたらす「不確実性」が、為替も株も債券にも明確な方向性を与えず、これが収束するまでは不安定な動きが続くと予想されます。トランプ大統領は３日、鉄鋼・アルミニウム関税を２５％から５０％に正式に引き上げる大統領令に署名し、米東部時間４日０時１分から発効することになりました。鉄鋼・アルミニウム関税の引き上げにより、米国と貿易交渉を進めている相手国・地域との通商摩擦はさらに激化する可能性も出て来ました。

「４月のＪＯＬＴＳ」は７３９万１０００件と、市場予想の７１０万件を大きく上回り、予想外の結果でした。経済的な不確実性が高まっているものの、求人は幅広い業種で拡大し、採用も活発化し、労働者への需要が依然として強いことを示していました。これで、今週末の「５月の雇用統計」では非農業部門雇用者数（ＮＦＰ）が１３万人と、前月の１７．７万人から鈍化すると予想されてはいますが、上振れする可能性も出てきたとの見方もあります。多くのＦＯＭＣメンバーのこれまでの発言では、上記トランプ関税が落ち着けば、「利下げを行うのが適切だ」といった姿勢を示しており、現時点では少なくとも労働市場の現状は、利下げに対する障害にはなっていないようです。アトランタ連銀のボスティック総裁も昨日の講演で、このところ良好な物価データを目にしているものの、「目にすべき進展という意味において、道のりはまだ長い。インフレに対する勝利宣言はまだしない」と述べていました。

正式にトランプ政権から離脱したイ−ロン・マスク氏は、トランプ氏の看板政策である大型減税法案を痛烈に批判しています。マスク氏は、「この大規模な、常識外れで、利益誘導だらけの議会歳出法案は忌まわしい愚策だ」とＳＮＳに投稿し、「この法案に賛成した者は恥を知るべきだ」と述べています。もともとトランプ氏と同様に歯に衣着せぬ性格だけに、政権内では意見のぶつかり合いもあったと思われ、加えて本業のビジネスでは尻に火がついて来たことで政権から離脱しました。ただこれは、トランプ政権入りしたことと直接的には関係なく、マスク氏自身の舌禍によるものです。今度は「外野席」から政権に対してどのような批判を行うのか、注目したいと思います。

本日の「５月のＡＤＰ雇用者数」は１１．４万人と予想されています。４月は６．２万人でした。本日のドル円は１４３円〜１４４円８０銭程度を予想します。

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