２０２５年６月９日（月） 「米５月のＮＦＰは１３．９万人」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は５月の雇用統計を受け１４５円台に乗せる。１４４円前半での取引も、ＮＦＰが１３．９万人だったことで７月の利下げ観測が後退しドルを押し上げる。
• ユーロドルは小幅に売られ１．１３７２まで下落。
• 株式市場では雇用統計の結果を好感し３指数が揃って大幅上昇。Ｓ＆Ｐ５００は６１ポイント買われ、６０００の大台を回復。
• 債券は大きく売られ、長期金利は４．５％台まで上昇。
• 金は続落し、原油は買われ６４ドル台に。

本日の注目イベント

• 日　１−３月期ＧＤＰ（改定値）
• 日　４月国際収支・経常収支
• 日　５月景気ウオッチャー調査
• 中　中国５月貿易収支
• 中　中国５月消費者物価指数
• 中　中国５月生産者物価指数
• 米　５月ＮＹ連銀インフレ期待

本日のコメント

「５の雇用統計」は事前に心配したほどではなかったようです。４日に発表された「５月のＡＤＰ雇用者数」が予想外に減少していたことで、「ひょっとしたら」との懸念もありましたが、やはり同指数と本番の「雇用統計」には強い相関関係は見られませんでした。５月の非農業部門雇用者数（ＮＦＰ）は「１３．９万人」と、市場予想の「１３万人」よりもわずかに増えていました。上述のように、ＡＤＰの結果からのバイアスもあったのか、発表後はドルが買われ、約１週間ぶりに１４５円台までドル高が進みました。結局、１４２−１４５円のレンジ相場が続いていることになります。ただ、今回の結果からするとドルはやや買われ過ぎではないかと個人的には感じています。それは、過去２か月の雇用者数が大きく下方修正されていたからです。４月分は「１７．７万人」から「１４．７万人」に、さらに３月分も「１８．５万人」から「１２万人」に下方修正され、合計では「９．５万人」も減少していたことになり、かなりの数字です。実はこのところ、失業保険申請件数も徐々に増加傾向を見せています。米労働市場に静かな変化が出ているのかしれません、今後もこの点は注意深く見ていく必要があります。

今回の指標を受け、７月の利下げ観測はやや後退していますが、９月の会合では依然として利下げが見込まれています。利下げに関してトランプ大統領は再びパウエル議長に圧力をかけています。トランプ氏は６日、パウエル議長を揶揄する呼称を使って、「ＦＲＢの『手遅れ』は最悪だ」（『Too late 』at the Fed is a disaster ）とＳＮＳに投稿。「欧州は利下げを１０回実施したが、われわれは一度も行っていない。彼にもかかわらず、我が国は好調だ。１ポイント利下げを実施せよ、ロケット燃料になる」と書き込んでいました。トランプ氏は５月にホワイトハウスでパウエル氏に合った際にも利下げを要求していました。昨日の経済紙も触れていましたが、パウエル議長の任期は２０２６年６月までです。次期議長の有力候補にはケビン・ウォーシュ元ＦＲＢ理事の名前も挙がっていますが、利下げをしないパウエル氏にいらだち、早期に次期議長を指名する可能性もあります。トランプ氏はウォーシュ氏を「非常に評価されている人物だ」と話していました。

６日ワシントンで５回目の関税交渉を終えた赤沢経済再生相は「合意に向けた議論がさらに進展した」と述べながらも「一致点は見いだせていない」とも話していました。毎週のようにワシントンに飛び、交渉終えてすぐトンボ帰りを繰り返している赤沢氏、ややお疲れのご様子・・・・。恐らく交渉は難航を極めているのでしょう。本当に「進展」しているのであれば、口から出て来る言葉も、もう少し異なっているのでないかと思います。今回の訪米ではベッセント財務長官と約４５分、ラトニック商務長官とは１１０分協議を行ったと伝えられていますが、「合意が遅くなればなるほど日本にとっては不利になる」と言われています。「相互関税」上乗せ部分の猶予期限は７月９日で、ちょうどあと１か月です。残された時間は多くありません。一方米中の２回目の閣僚協議は今日ロンドンで行われます。トランプ氏と習近平主席が電話会談を５日行って以来最初の交渉となります。トランプ氏は電話会談後に「レアアース規制の問題はなくなるだろう」と話しており、中国がレアアースの輸出規制をどの程度緩和するのかが注目されます。また、中国にとっては半導体規制緩和が進むことを期待している模様です。

ＮＹで一時１４５円台に乗せたドル円は、今朝は１４４円台半ばで推移しており、いつもの様な展開です。依然として１４５円台よりも上の水準ではドル売り意欲が強いものと思われます。おおむね１４２−１４５円のレンジでもみ合っているこの水準をブレイクするのは、日米関税交渉で合意か、あるいはＦＲＢによる利下げ実施ということになるかもしれません。

本日のドル円は１４３円７０銭〜１４５円５０銭程度を予想します。

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