２０２５年６月１１日（水） 「米中協議は３日目に突入」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 東京時間では依然として上値の重いドル円は１４４円台半ばまで売られたが、ＮＹでは再び買われ１４５円台に乗せる。米中通商協議が好転しているとの観測が支えに。
• ユーロドルは堅調に推移し、１．１４台前半から半ばで推移。ユーロは対円でも上昇し、昨年１１月以来となる１６５円６３銭を記録。
• 米中通商協議の進展観測を好感し、株式市場では３指数が揃って上昇。前日に続きハイテク株が買われる。
• 債券は小動きの中やや上昇。長期金利は４．４７％台に低下。
• 金と原油は売られる。

本日の注目イベント

• 米　５月消費者物価指数
• 米　５月財政収支

本日のコメント

ドル円は昨日の東京時間午前中、植田日銀総裁の発言で１４４円台半ばから一時は１４５円２９銭前後まで買われる場面がありました。総裁は参院財政金融委員会で、「基調的な物価上昇率はまだ２％に少し距離がある」と発言。「２％になるよう実質金利をマイナスで推移させて緩和的な金融環境を維持している」と説明していました。その上で、「どんどん２％に近づいていくとか、２％の周りで動くようになる見通しの確度が高まっていけば、引き続き政策金利を引き上げ、金融緩和の度合いを調整していく方針だ」と、これまでの「定型文」を繰り返していましたが、市場は前半の部分に反応し、「政策金利引き上げまでには距離がある」との印象からドルが買われたものです。

ドル円は前日のＮＹ市場での高値を抜きはしましたが、やはり上値は重く、午後には再び１４４円台半ばまで押し戻されています。ただ、その後のＮＹでは再度１４５円台に乗せました。２日目の協議が行われている米中通商協議に関して、ラトニック商務長官が「協議は非常にうまくいっている」と発言したことが好感されてドルが買われ、ＮＹ株式市場でも株価を押し上げました。ただ協議がどの程度進展しているのかはわかっていません。２日目の協議はロンドン時間１０時４０分過ぎに始まり、両国は主要なハイテク製品や工業製品の輸出で合意を目指し、貿易戦争の激化を回避したい意向ですが最終的な合意には至っておらず、本日も協議が続けられる予定です。本日の協議にはグリアＵＳＴＲ代表とラトニック商務長官が出席し、ベッセント財務長官は予定されている議会証言のためワシントンに戻るとされています。ラトニック氏はこれに先立ち、「われわれはこの交渉を終わらせるつもりで、それが目標だ。あらゆる貿易問題について協議を進めており、交渉は実に順調に進んでいる」（The talks were going really ,really well） と話していました。

トランプ大統領の移民政策に反対するデモを鎮圧するために派遣された海兵隊７００人がロサンゼルスに到着しました。ロサンゼルス市警の本部長は、地元当局との事前調整を欠いたままの軍部隊の展開は、治安維持に重大な支障をきたす恐れがあると警告しています。トランプ氏に指示された海兵隊７００人は、先に派遣されている州兵およそ２１００人と合流する予定ですが、海兵隊の派遣は事前にロサンゼルス市警には通知がなされておらず、「トランプ氏による越権行為で、違法だ」とニューサム州知事は話しています。「連邦政府が知事の要請なしに州兵を動員するのは、１９６５年以来で、ジョンソン大統領（当時）がアラバマ州の公民権デモ参加者を守るために投入したのが最後だ」と、ブルームバーグは報じています。

日本の金利、とりわけ３０年、４０年といった「超長期金利」が上昇傾向を強めています。「長期金利」も現在１．５％前後で推移しており、上昇傾向です。日銀による国債の買い入れ額の段階的縮小が需給関係を崩し、いわば「買い手不在」の状況が金利を押し上げています。日銀は「異次元緩和」からの政策変更を決め、月間の購入予定額を昨年７月の５．７兆円程度から毎四半期に４０００億円程度ずつ減らし、来年１−３月には２．９兆円程度とする計画です。来週１６−１７日の決定会合では、現行計画の中間評価と来年４月以降の買い入れ方針を議論する予定で、市場は新計画における減額ペースに注目しています。

米中通商協議は、さすがに今日あたりで決着すると予想しています。米国側だけではなく、中国側からも「進展」を評価する声が聞かれます。両国が合意に達することを織り込んでＮＹ株式市場は堅調に推移しており、恐怖指数である「ＶＩＸ指数」は足元では１６．９５まで低下してきました。ドルの上値は依然として重いのも事実ですが、円を取り巻く環境はやや円売りに傾いているように感じます。ブルームバーグが調査した日銀による追加利上げの可能性は、大きく後退しています。これについては、また後日触れてみたいと思います。本日のドル円は１４４円〜１４５円８０銭程度を予想します。

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