２０２５年６月２６日（木） 「パウエル議長、関税の影響は読み切れない」

ひと目で分かる昨晩の動き

• １４４円台半ばまで売られたドル円は反発。ＮＹでは１４５円９５銭まで買われたが、パウエル議長の議会証言を境に反落。
• ユーロドルは小幅に続伸し一時は、１．１６６５まで上昇。
• 株式市場では３指数がまちまちの展開。ダウは売られ、前日最高値を更新したナスダックはエヌビディアが牽引し、連日で最高値を更新。
• 債券はほぼ横ばい。長期金利は４．３９％台で推移。
• 金と原油は揃って反発。

本日の注目イベント

• 独　独７月ＧＦＫ消費者信頼調査
• 英　ベイリー・ＢＯＥ総裁、基調講演
• 米　新規失業保険申請件数
• 米　１−３月ＧＤＰ（確定値）
• 米　５月耐久財受注
• 米　５月中古住宅販売成約件数
• 米　バーキン・リッチモンド連銀総裁、イベントでスピーチ
• 米　メスター・クリーブランド連銀総裁、開会挨拶
• 米　バー・ＦＲＢ理事講演

本日のコメント

昨日の午前中、日銀の田村審議員が福島県金融経済懇談会で講演を行い、やや円高方向に振れる場面がありました。田村氏は、「物価安定目標実現の確度が高まり、あるいは物価上振れリスクが高まる場合には、たとえ不確実性が高い状況であっても果断に対応すべき場面もあり得る」との認識を示し、「確実に正常化を進める必要がある」と述べました。また、現在０．５％の政策金利について「政策金利、０．５％に壁があるとは感じていない」と述べていました。同委員は、政策委員９人の中でも「最もタカ派」と見られており、講演内容に違和感はありませんでした。

米軍の空爆で完全に破壊されたとするイランの核施設を巡り、ＮＹタイムズやＣＮＮは、米軍の攻撃は「核開発を数ヵ月遅らせた」だけとする、米国防総省の国防情報局（ＤＩＡ）の機密情報を報じました。これに対してＮＡＴＯ首脳会議に出席しているトランプ大統領は「施設は完全に破壊された」と再度主張し、同情報機関の分析を否定していました。また首脳会議で、国防支出をＧＤＰ比５％に引き上げることを拒んだスペインを激しく非難しています。さらに、２０２６年６月に任期が満了するパウエルＦＲＢ議長の後任候補として、「３−４人が頭の中にある」と発言し、パウエル議長について、「彼は近く退任する、幸いなことに。というのも、私は彼のことをひどいと思っているので」と話しています。また同会議に合わせて、ウクライナのゼレンスキー大統領とも４５分間の会談を行い、同国への地対空ミサイル「パトリオット」の追加供給を検討するとも述べ、ゼレンスキー氏は、「長時間におよび、中味のあるものだった」と評価していました。

トランプ氏はＮＡＴＯ首脳会議でも相変わらず存在感を誇示していました。ＮＡＴＯのルッテ事務総長がトランプ氏を持ち上げ、ＮＡＴＯが国防費の追加拠出を決めたことについて「大統領閣下、親愛なるドナルド、それはあなたがわれわれを後押ししてくれたからだ」と、トランプ氏を称賛する美辞麗句が印象的でした。トランプ氏は、この日ホテルではなくオランダ国王宮殿に宿泊し、異例の歓待を受けています。ブルームバーグは「ルッテ事務総長は、晩餐会の席順にも細心の注意を払った。トランプ氏のお気に入りのイタリアのメローニ首相は同氏の隣に配置され、炭火焼のマグロや子牛のフィレとともに、『国賓への称賛も振舞われた』」と、やや皮肉を込めて報じていました。これがルッテ事務総長の「綿密な作戦」だったのか、あるいは「単なる忖度」だったのかは、わかりません。ブルームバーグは最後に、「ＮＡＴＯ会合におけるルッテ氏のへつらいぶりは、時には目を背けたくなるほどだった」と結んでいました。因みに、ルッテ氏はオランダの元首相です。

パウエル議長は前日の下院での証言に続き、この日は上院銀行委員会で証言を行いました。「関税が消費者物価に及ぼす影響を金融当局としてまだ見極めきれていない。関税のうちのどの程度がインフレとして表面化するのか、前もって予測するのは非常に困難だ」と語っていました。ＦＯＭＣの多くのメンバーが「利下げは急がない」との姿勢を見せていることは昨日の本欄でも紹介しましたが、現時点では７月の会合でも利下げは見送られる公算が高いと思われます。「利下げが年内１回になるのか２回になるのかが焦点」で、それは今後のデータ次第で、換言すれば、労働市場の動向とインフレの行方ということになります。

ドル円は１４８円まで買われた後、昨日は１４４円台半ばまで売られましたが、この水準では下げ止まっています。前日のＮＹでも同水準で下げ止まったことから、目先短期的な下値のメドはこの辺りになろうかと思います。本日のドル円は１４４円５０銭〜１４６円５０銭程度を予想します。

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