２０２５年８月５日（火） 「次回ＦＯＭＣでの大幅利下げ観測広がる」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は持ち直す場面もあり、欧州時間朝方には１４８円台に乗せた。だが、ＦＲＢによる大幅利下げ観測もあり上値は重く、１４６円台後半まで売られ、１４７円台前半で引ける。
• ユーロドルは反発。１．１５８８まで買われ堅調に推移。
• 株式市場は３指数が大きく反発。利下げ観測が高まり株式は買い戻しが優勢に。ダウは５８５ドル上昇し、先週末の大幅下落分を埋める。
• 債券は続伸。長期金利はさらに低下し、４．１９％台に。
• 金は続伸。原油は３日続落。

本日の注目イベント

• 日　日銀金融政策決定会合議事録（６日１６−１７日分）
• 中　７月財新サービス業ＰＭＩ
• 中　７月財新総合ＰＭＩ
• 独　独７月サービス業ＰＭＩ（改定値）
• 欧　ユーロ圏６月卸売物価指数
• 欧　ユーロ圏７月総合ＰＭＩ（改定値）
• 欧　ユーロ圏７月サービス業ＰＭＩ（改定値）
• 米　７月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（改定値）
• 米　７月Ｓ＆Ｐグローバル総合ＰＭＩ（改定値）
• 米　６月貿易収支
• 米　７月ＩＳＭ非製造業景況指数
• 米　決算発表　→　ファイザー、キャタピラー、アドバンテスト・マイクロ・デバイス

本日のコメント

先週末の「雇用統計ショック」は、昨日の東京市場ではそれほどの影響は見られませんでした。ドル円は１４７円台を割り込む場面もありましたが、概ね１４７円台で推移。大きな動きもなく、個人投資家も次の展開を見極めにくかった様子で、終始「Stand on the sideline」でした。欧州市場に入ると１４８円台を回復しましたが上値は重く、ＮＹではＦＲＢによる大幅利下げ観測が広がり、再び１４６円台後半に沈みました。クーグラーＦＲＢ理事の辞任を受け、トランプ大統領が早期に利下げを支持する人物を任命するとの見方が有力で、９月会合での大幅利下げも現実味を帯びてきました。

ロイター通信がサンフランシスコ連銀のデーリー総裁の発言を報じています。総裁は、先週のＦＯＭＣの決定について、「もう１会合見送る用意はあったが永遠に待つことはできない」と述べ、「インフレが加速・波及したり、雇用市場が持ち直したりすれば、２回未満の利下げでも十分かもしれないが、より可能性が高いのは、２回を超える利下げが必要になるかもしれないことだと考える。労働市場が弱い局面に入りつつある一方で、インフレへの波及が見られない場合、さらに措置を講じる準備も必要というのが私の見解だ」と語っていました。今回のサプライズな雇用統計を受け、年内に２回以上の利下げの可能性に言及した形でしたが、年内のＦＯＭＣの日程を見ると、今月は開催されません。１１月も開催されないため、会合は残る９、１０、１２月の３回ということになります。２回を超える利下げということは、全ての会合で利下げが行われる可能性もあるということです。もちろん、会合ごとの利下げ幅の程度にもよりますが、今後ドル安材料にはなりそうです。そうなると、その流れを止めるのはトランプ関税によるインフレの動向ということにもなります。

トランプ大統領は４日、インドがロシア産原油を購入していると指摘し、インドに対する関税を「大幅に引き上げる」と述べました。トランプ氏は、「インドはロシア産の原油を大量に購入しているだけではなく、その多くを公開市場で売却し、大きな利益を得ている」とＳＮＳに投稿しました。そして、「ロシアの軍事力によってウクライナでどれほど多くの人が殺されているのか、彼らは気にしていない。これを理由に、私はインドが米国に支払う関税を大幅に引き上げるつもりだ」と述べています。なるほど・・・。確かにもっともな意見で説得力はあります。しかし、ではパレスチナ・ガザ地区で一段と攻撃力を強め、罪のない子供を毎日殺戮している「イスラエルは、どう何ですか？」と言いたいです。ガザ地区の保健省は先週、２０２３年１０月からのイスラエルの攻撃により、死者数は６万人を超え、うち子供は１万９０００人近い数だと発表しました。ガザでは現在、餓死による死者も増えています。ロシアへの制裁を強化するのであれば、イスラエルに対しても同様の措置を取るべきではないかと思います。イスラエルのネタニヤフ首相がトランプ氏をノーベル平和賞候補に推薦したことを喜んでいる場合ではないでしょう。これが米国の「Double Standard」で、バイデン政権でもそうでした。スイスに対しては３９％という高関税を決めたトランプ氏でしたが、スイス政府は対抗措置を講じるのではなく、声明で「スイスは米国の懸念に配慮しつつ、現在の関税状況を緩和することを目指し、より魅力的な提案を行う用意がある」と発表しました。カナダと同様に対抗措置を講じるのではと予想していましたが、かなりモデレートなもので、やや驚きです。

本日のドル円は１４５円８０銭〜１４７円８０銭程度を予想します。

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