２０２５年９月２２日（月） 「日銀ＥＴＦ売却を決定」

ひと目で分かる昨晩の動き

• 東京時間に急落する場面があったドル円は、ＮＹでは堅調に推移。米金利が上昇し、株高も加わったことで１４８円２７銭まで買われた。
• ユーロドルは１．１７台前半から半ばで一進一退。
• 株式市場では３指数が揃って最高値を更新。米中首脳会談での関係改善期待が広がり株価を押し上げた。
• 債券は売られ長期金利は４．１２％台に上昇。
• 金は反発し、原油は続落。

本日の注目イベント

• 日　自民党総裁選告示
• 欧　ユーロ圏９月消費者信頼感指数（速報値）
• 米　ウィリアムズ・ＮＹ連銀総裁、パネル討論会に参加
• 米　ムサレム・セントルイス連銀総裁講演
• 米　メスター・クリーブランド連銀総裁講演
• 米　バーキン・リッチモンド連銀総裁講演

本日のコメント

日銀は先週金曜日の金融政策決定会合で、市場予想通り政策金利を０．５％程度に据え置くことを決めましたが、今回は２人の審議委員が反対しました。植田体制になってからは初の反対票でしたが、次回１０月会合に影響を与える可能性があります。政策金利の据え置きが予想されていたことで、午後３時半の総裁会見までは「無風状態か」と思われましたが、ドル円は１２時半ごろから急速に下げ足を速め、１４８円前後から１４７円２０銭程度まで一気にドルが売られました。日銀が保有するＥＴＦ（上場投資信託）を売却することを決めたことで、株価が急落しそれに伴って円高が進みました。日銀の決定は、年間で時価にして６２００億円程度を売却していくというもので、市場に与える影響は限定的との見方からその後ドルが買い戻され、株価も持ち直しました。日銀が保有するＥＴＦは巨額で、簿価で３７兆円、時価に直して７０兆円にもなるそうです。かつて株価が大きく下落していた際にＥＴＦを連日買い、ＰＫＯ（Price Keeping Operation）と批判されていたものでしたが、その後株価の大幅な上昇により、今や巨額の含み益を抱えています。日経平均が４万５０００円を超えた今、売却を進めても影響がないと同時に、「異次元緩和の最終出口」に駒を進めたということです。

トランプ大統領と中国の習近平国家主席が電話会談を行いましたが、年内の首脳会談の実現には至らなかったようです。ただ、米下院の超党派議員団は２１日、中国を公式訪問しています。米下院議員団による公式訪問は６年ぶりとなり、米中が通商合意に近づく中で、議員団は習近平国家主席との会談に臨む予定です。前下院軍事委員長のアダム・スミス議員（民主党）が率いる議員団はこの日、北京の人民大会堂で李強首相と会談しました。李首相は「今回の訪問は関係改善の突破口となり、両国関係をさらに深めるきっかけになるだろう」とした上で、「中国は米国と相互尊重、平和共存、ウィンウィンの協力関係を望んでいる」と述べました。スミス議員はこれに応じ、両国が世界で平和的に共存する方法を見つける必要があると発言し、「われわれの間には意見の相違があり、今後もそれは続くだろう。しかし、相違を克服し、平和的に対処する方法を見つけるためにはオープンな対話が不可欠だ」と語っていました。（ブルームバーグ）

一方、トランプ政権はインドに対する厳しい姿勢を変えてはいません。トランプ大統領は、専門技術者が米国で就労するために必要な「Ｈ−１Ｂビザ」の申請に、極めて高額の手数料を課す大統領令に署名しました。同ビザの申請に１０万ドル（約１４８０万円）の手数料を課すもので、インドのハイテク企業による米国プロジェクトを脅かすリスクがあることから、インドのＩＴ企業を狙い撃ちにしたとの見方もあります。ブルームバーグは、「米企業にも混乱が広がっている。マイクロソフトとアルファベット、アマゾンなどは影響を受ける社員に対し、２０日に米国に戻り、今後の渡航計画を中止するよう通知した」と報じています。また「トランプ政権はこの変更を、悪用を排除して正当な申請を強化するための広範な計画の一部と位置付けているが、世界最大の人口を抱えるインドへの影響は必至だ」と論じていました。

重要なイベントであった、ＦＯＭＣや日米金融政策会合を終えても、ドル円は鉄壁なレンジである１４５−１５０円をブレイクできないだけではなく、さらにインサイドの１４６−１４９円も突破できていません。結局、１４７円プラスマイナス１円程度の範囲内で一進一退の動きになっています。それでもこのまま年末まで現水準で推移することはありませんが、この先何を材料に動くのか市場参加者も困惑していることでしょう。過去の例では、意外にささいな材料でも動いたケースもありますので、気は抜けません。連日同じようなレートを見せられてはいますが、めげずに目の前の動きに対峙していることが肝要です。

本日のドル円は１４７円１０銭〜１４８円６０銭程度を予想します。

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