２０２５年１１月４日（火） 「ユーロドル３ヵ月ぶりの安値」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ドル円は１５３円台後半から１５４円台半ばで小動き。米金利が上昇したこともあり、ドルは堅調に推移。
• ユーロドルは緩やかに下落。１．１５０５まで売られ、およそ３ヵ月ぶりの安値を付ける。
• 株式市場はまちまちの展開。大型ＩＴ株が買われナスダックは１０９ポイント上昇したが、ダウは軟調。
• 債券は売られ、長期金利は４．１％台に上昇。
• 金は反発。原油は４日続伸。

本日の注目イベント

• 豪　ＲＢＡ、キャッシュターゲット
• 欧　ラガルド・ＥＣＢ総裁講演
• 米　９月貿易収支
• 米　９月雇用動態調査（ＪＯＬＴＳ）求人件数
• 米　９月製造業受注
• 米　ＮＹ市長選
• 米　決算発表　→　ウーバー、ＡＭＤ、ファイザー

本日のコメント

日本の連休中もドル円は堅調に推移していました。ただ市場は、１５４円台半ばをやや意識し始めたようにも感じます。ここ三日間ドルは堅調に推移しましたが、いずれも１５４円２０−５０銭の間で上昇が抑えられています。片山財務相が３１日、円安が進行していることに関して、「足元でかなり一方的、急激な動きがみられている」と述べ、市場の動きをけん制する発言を行っていました。片山氏は、「投機的な動向も含めて、為替市場における過度な変動や無秩序な動きについて高い緊張感を持って見極めている」と述べていました。片山氏が財務大臣に就任してからは初めてとなる「口先介入」と受け止めていますが、市場は警戒感を持ちながらも株高、金利高を手がかりにドル買いを進めている状況です。１５５円台を超える水準では、さらに本確的な「口先介入」が出て来ることも予想されます。

１０月のＩＳＭ製造業総合景況指数は「４８．７」と、今年２月以降８ヵ月連続で製造業の拡大と縮小の境目である「５０」を下回っていました。ＩＳＭ製造業調査委員会のスーザン・スペンス委員長は記者団との電話会見で、「製造業者の間ではトランプ政権の通商政策を巡る全体的な不透明感への懸念が根強い」と語り、「次にどの国が対象になるのか、どのコモディティーが規制の対象になるのか分からないというのが、全体としての雰囲気だ」と話していました。労働市場を中心に景気減速を示す指標も出ている一方、インフレ懸念も払拭できていません。昨日は多くのＦＯＭＣメンバーの発言がありましたが、依然として見方は分かれていました。

メンバーの中で最も積極緩和派と見られるミラン理事はブルームバーグ・テレビジョンの番組で、「ＦＲＢは過度に景気抑制的であり、中立水準が現行政策よりかなり低いところにある。ＦＯＭＣの一部メンバーに比べてインフレに関し楽観的である自身の見通しを踏まえると、金融政策を景気抑制的に維持する理由を見いだせない」と述べ、「しばらく隠れていた信用問題が突如として表面化した。一見すると相関関係のないような問題が続けて起きている。これは金融政策スタンスについて何かを示唆している」と話しています。また、クック理事も講演で「今後の政策はあらかじめ決められた道筋をたどるわけではない。われわれは現在、２つの使命の双方でリスクが高まっている局面にある」としながらも、「雇用に対する下振れリスクの方が、インフレの上振れリスクよりも大きいと考えている」と語っていました。一方、シカゴ連銀のグールズビー総裁はヤフー・ファイナンスとのインタビューで、「私はインフレの方を心配している。４年半にわたって目標を上回って推移しており、好ましくない方向に進んでいる。１２月会合でどうするかは、まだ決めていない。インフレ鈍化に合わせて金利を引き下げていくのが、恐らく最も慎重な対応だろう」と述べており、サンフランシスコ連銀のデーリー総裁は講演で、「今後入ってくる情報を慎重に見極め、予断を持たずに判断する。リスクのバランスを取りながら、経済がソフトランディングを実現できるようにすることを意味する」と、両懸念材料に対してはニュートラルなスタンスを示していました。

米政府機関閉鎖が２カ月目に入るなか、ダフィー運輸長官は、航空の安全が脅かされると判断した場合には米国の空域を閉鎖する用意があると表明しました。長官は３日、ＣＮＢＣのインタビューで「安全でないと判断すれば、空域全体を閉鎖する」と発言。現時点ではその段階には至っていないものの、政府機関閉鎖が航空システム全体のリスクを高めていると指摘しています。ブルームバーグは、「１０月１日に始まった政府機関閉鎖で航空管制官の不足が深刻化しており、連邦航空局（ＦＡＡ）は先週、多くの空港で運航ペースを落とさざるを得なかった。今回の政府閉鎖では、１万３０００人超の航空管制官と約５万人の米運輸保安局（ＴＳＡ）職員が無給で勤務を続けている。給与の支払いが滞る中、保育費や通勤費など日々の生活に必要な費用の確保に多くの職員が苦慮しており、出勤を控える職員も出ている」と伝えています。

本日も１５４円台半ばを超えることができるのかどうかを注視しています。株価次第というところですが、本日のドル円は１５３円３０銭〜１５５円程度を予想します。

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