２０１１年３月１０日（木）

おはようございます。

ひと目で分かる昨晩の動き

ＮＹ市場

• ドル円は８２円７０銭水準を挟み膠着状態。
  １日を通じて８３円台乗せも無かった一方、８２円台半ば
  を割り込む勢いもなく、原油相場とユーロドルの動きを
  睨む展開。米長期金利の下落によりやや上値の重い展開に。
• ユーロドルも先週１．４０台に乗せた後上値の重い展開
  が続く。１．３８台半ばから１．３９台前半で小動き。
• スイスフランが全面高。インフレ懸念から政策金利の引き上げ
  観測が強まったことと、リビア情勢が依然として混迷していることが
  買いに繋がった。
• 一方、ニュージーランドがクライストチャーチでの大地震の影響で
  景気が後退するとの見方から、０．５％の利下げを決定。
• 株式市場は小幅反落。リビアでの戦闘が続いていることで
  売りもの優勢だったが、ＷＴＩ原油価格が下落したことで、ダウは
  前日とほぼ同水準で引け。
• 債券相場は１０年債入札が好調だったことで上昇し、長期金利は
  下落。長期金利も３．５％を挟んでもみ合い。
• ポルトガルは国債入札で１０億ユーロの調達に成功。
  ただ、利回りは高止まりしていることから調達コストは上昇。
• 原油価格は小幅ながら続落。原油在庫が予想以上に増加して
  いたことが背景。在庫は過去最高水準にまで積み上がっていた。
• 金が小幅に反発。

ドル/円	８２．５８　〜　８２．８７
ユーロ/ドル	１．３８８５　〜　１．３９３５
ユーロ/円	１１４．８４　〜　１１５．２１
ＮＹダウ	−１．２９　→　１２，２１３．０９ドル
ＧＯＬＤ	＋２．４０　→　１，４２９．６０ドル
ＷＴＩ	−０．６４　→　１０４．３８ドル
米１０年国債	−０．０７５　→　３．４７１％

本日の注目イベント

• 豪　　　２月豪雇用統計
• 日　　　第４四半期ＧＤＰ（２次速報）
• 中　　　２月中国貿易収支
• 欧　　　ＥＵバローゾ委員長講演
• 英　　　ＢＯＥ政策委員会
• 米　　　週間失業保険申請件数
• 米　　　１月貿易収支

引き続きアジア時間内でのドル円の値動きは限定的です。


８２円台での攻防が長く続いていることで、この水準では実需の売り買いが共に出にくいことに加え、市場参加者の


トレーディングスタイルも必然的に小幅な鞘取りに徹していることが背景かと思えます。


８３円台での取り引きであれば輸出筋のドル売りも見込まれ、８１円台ではその逆の動きもみられるものの、


丁度、水準的には実需筋に取って興味のないレベルでの取引が続いています。





今年に入っての値幅は、年初の８０円９３銭から先月の８３円９７銭と、２ヵ月半を経過しても約３円と小幅です。


記録的な値幅の少なさですが、今回の「円高局面」はかなり「息の長い傾向」になっています。


振る返ってみますと、２００７年８月のサブプライムローン問題に端を発した、いわゆる「パリバショック」がきっかけでした。


当時のドル円の水準は１２３−１２４円程度で、今から見るとかなり「円安」に思える数字です。


その後２００８年９月には１００年に一度の「リーマンショック」があり、金融不安から円買いが加速し９０円割れまで


「円高ドル安」が進みました。


２０１０年に入ると米景気も緩やかな回復基調が確認されましたが、危機は欧州へと移り、ギリシャの財政問題から


アイルランド、ポルトガルなど「ＰＩＧＳ」の財政問題がクローズアップされ、消去法としてさらに円が買われる展開と


なり、ドル円は昨年１１月には８０円台前半まで円高が進み１９９５年以来「１５年ぶりの円高」といった見出しが


紙上をにぎわしました。





そして今年に入ると、米景気もさらに回復基調を強めてきている中、「中東問題」が勃発し、「安全資産としての円」が再び


買われる展開になっています。


ドル円が今後どこで反発するのかは中東問題の行方に掛かっていますが、一方でドルを国の通貨とする米国の金融政策に依る部分が


大きいことは言うまでもありません。


「リーマンショック」後続けてきた「異常な低金利政策」をいつ解除するのかが、市場参加者の最大の注目ポイントとなっています。


その意味から、昨日も書きましたが、６月に期限を迎える追加緩和第２弾（ＱＥ２）後の金融政策が今後の為替相場のカギを握っています。


すなわち、金融緩和策に終止符を打つのかどうかという点です。





政策変更の足かせになるのが「デフレ懸念」ですが、このところのＦＲＢ関係者の発言から「デフレ圧力は極めて小さい」といった


発言が繰り返されています。


そんな中、昨日ブルームバーグから興味深い資料が配信されてきました。


原油価格が高騰を続けていますが、米債券市場では通常の１０年債とインフレ連動国債（ＴＩＰＳ）の１０年物の利回り差が


２００８年７月以来の高水準に拡大しているというものです。


米１０年債ブレイクイーブンインフレ率（ＢＥＩ）という指標を使い、ＷＴＩ原油価格の推移と比較したものですが、


このブレイクイーブンインフレ率は、通常の１０年債利回りから同年のインフレ連動債の利回りを引いたものです。


インフレ懸念が高まれば高まるほど、ＴＩＰＳは買われ金利は低下しますから、両者の金利差は拡大します。





足元ではＷＴＩ原油価格が１０５ドル台まで上昇していることから、上記ＢＥＩも上昇しており、市場は徐々にインフレを


織り込みつつあることを示しています。


今後ＦＯＭＣで政策変更について議論がかわされることになりますが、上記ＢＥＩも判断材料の一つに加えられることも


考えられます。


因みに先進国を比較したＢＥＩでは日本の５年債がマイナス０．５４と最小を示しており、デフレからの脱却が進んで


いないことを表しており興味深いところです。





ここ２日間は重要な経済指標がなかったこともあり、さすがのＮＹ市場も閑散でした。


本日は「小粒」ながら週間失業保険申請件数が発表され、欧州でも要人の講演が予定されています。


多少は値動きも期待できるのではないでしょうか。

「What's going on ?」とは・・・
会話でよく使われる砕けた言い方で 「何があったんだ？」「どうなっているんだ？」というような意味。
為替はさまざま事が原因で動きます。
その動いた要因を確認する意味で 「What's going on ?」というタイトルを付けました。

日時	発言者	内容	市場への影響
3/1	バーナンキ・ＦＲＢ議長	「デフレリスクはごくわずかになった。」金融政策の変更については、「数ヵ月中に政策変更をするかどうか判断する」上院での議会証言で。	----
3/3	トリシェ・ＥＣＢ総裁	インフレは「非常に警戒すべき」「『警戒』とは来月金利が上昇する可能性を意味する」理事会後の記者会見で。	ユーロドル１．３８台半ば　→　１．４０台乗せ。
3/7	ロックハート・アトランタ連銀総裁	「資産購入を６月以降も延長することについては非常に慎重だ」「金融政策の選択視としては柔軟な姿勢でいることを望む」バージニア州の講演で。	-----
3/8	ウェーバー・ドイツ連銀総裁	「ＥＣＢが年内に最大０．７５％の利上げを実施するとの市場の予想を修正することは望まない」「将来に相当な物価圧力を予想している」ブルームバーグとのインタビューで。	-----

What's going on ?　バックナンバー　2009年（PDF）

What's going on ?　バックナンバー　2010年（PDF）

What's going on ?　バックナンバー　2011年（PDF）