２０２２年１０月１４日（金） 「米９月のＣＰＩ上振れ、ドル円１４７円台半ばへ」

ひと目で分かる昨晩の動き

• ９月のＣＰＩが市場予想を上回ったことからドル買いが一気に強まりドル円は１４７円台に乗せ、１４７円６７銭まで上昇。その後１４６円台半ばまで下げたが再び１４７円台に戻して引ける。
• ユーロドルでもドル高ユーロ安が進んだが、０．９６３２までと、限定的。ユーロ円の買いが、ユーロの下落を支えた格好に。
• 株式市場は３指数が大きく反発。ダウは８２７ドル上げ、Ｓ＆Ｐ５００も９２ポイントの上昇。このところ下げが続いていたことから、テクニカル的な上昇との声も。
• 債券は反落。長期金利は４％に乗せたが、３．９４％台まで低下。
• 金は小幅安。原油は上昇。

本日の注目イベント

• 中　中国９月貿易収支
• 中　中国９月消費者物価指数
• 中　中国９月生産者物価指数
• 欧　ユーロ圏８月貿易収支
• 米　９月小売売上高
• 米　９月輸入物価指数
• 米　１０月ミシガン大学消費者マインド（速報値）
• 米　ジョージ・カンザスシティー連銀総裁講演
• 米　クック・ＦＲＢ理事講演
• 米　ウォラーＦＲＢ理事講演
• 米　企業決算　→　ウェルズファーゴ、ＪＰモルガン、モルガンスタンレー、シティーグループ

本日のコメント

非常に注目された米９月の消費者物価指数（ＣＰＩ）は市場予想を上回る結果でした。前月比、前年同月比とも市場予想を上回り、コアＣＰＩは前年同月比「６．２％」と、１９８２年以来、実に４０年ぶりの高水準でした。この結果を受けて、１１月１−２日のＦＯＭＣでは４会合連続となる、０．７５ポイントの引き上げがほぼ確実とみられます。一部にはさらに１２月会合でも同じ幅の利上げが実施されるのではといった見方も出たようです。

指標発表前には１４６円台半ばで推移していたドル円は、発表後わずか１５分ほどで１４７円６７銭までドル高が進み、１９９８年８月に記録した１４７円６４銭を上回る場面もありました。ただドル円はその直後、「介入の噂」もあり、１４６円４６銭前後まで一気に売られる場面もあり、荒っぽい動きを見せました。長期金利も一時は４．０８％台まで上昇しましたが、３．９４％台まで低下して引けています。やや理解に苦しむのがＮＹ株式市場の動きでした。これまでの定石であれば、ＣＰＩの上振れから株価は大きく売られていいはずでしたが、引け値ではダウが８２７ドル高となるなど、３指数は揃って大幅に上昇しています。連日売られたことによるテクニカル的な反発との声もありますが、ＪＰモルガンはＣＰＩが８．１−８．３％に上昇した場合、Ｓ＆Ｐ５００は１．５−２％下落する可能性があると指摘していました。

バイデン大統領はＣＰＩ発表後の声明で、「米国は私の経済計画により、この難題に取り組むにあたって他のどの主要経済国よりも強い立場にある」と述べています。またイエレン財務長官も、コアＣＰＩが４０年ぶりの上昇を見せたことに関して「米国は１９８０年代以来最悪のインフレ退治に向け、さらにやるべきことがある」と述べています。ナットアライアンス・セキュリティーズの債券責任者は「ぞっとするようなＣＰＩの数字だ。米金融当局は１００ベーシスポイントの利上げを実施するのだろうか」といったコメントを残しています。（ブルームバーグ）

今回のＣＰＩの発表で、結局米国の物価上昇は依然として収まる気配がないことが明らかになりました。原油価格が一時７６ドル台まで下落する局面もあったことから、前月よりも低下している可能性も指摘されていましたが、そう簡単でもないようです。今後原油需要が拡大する冬場に向い、さらに「ＯＰＥＣプラス」が減産を決めていることもあり、原油価格は再び１００ドルを目指す可能性もあります。ＦＲＢの責務の一つである「２％の物価の安定」を確保するにはまだ高いハードルが立ち塞がっているようです。

ドル円は９月２２日に過去最大規模の介入を行った１４６円前後の水準を大きく超えてきました。もともと、市場介入で流れを変えることはできない（参照：９月２６日付け今日のアナリストレポート）と予想していましたが、この勢いを放置しておけば、やがて１５０円も見えて来そうな雰囲気です。昨日もこの欄で触れましたが、仮にそのような状況になった場合、今度は介入したとしても１４５円を割り込むのが難しくなる可能性があります。２回目の介入では、その効果も１回目ほど期待できません。個人投資家の指し値注文のレベルを考えると、「介入を待っている」と思える水準にドル買いが増えているように思えます。「介入でドルが下がったら、絶好の買い場」といった相場観を個人投資家が持つようになると、介入の効果は全くなくなるといってもいいと考えます。その意味からも、本日の東京時間では介入の可能性は高いと予想していますが、どうでしょう・・・・。ただ昨日のＮＹでの動きを「投機的」と言えるかどうかは疑問です。ファンダメンタルズに沿った動きとも言えるからです。

今日は週末です。水準が水準だけに、なかなか難しい展開かと思います。介入がないとしても、昨日のＮＹのように、「それらしい動き」はあるかもしれません。あくまでも戯言ですが、筆者が当局の為替担当者であれば、ここは介入するでしょう。本日のドル円は１４４円〜１４８円程度と、ワイドレンジを予想します。

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今年のノーベル経済学賞の３名の受賞者に、元ＦＲＢ議長のベン・バーナンキ氏が選ばれました。２００６年から８年間、金融行政のトップとして、米国だけではなく、世界の金融市場にその名を轟かせました。「ヘリコプター・ベン」や「白たわし議長」などのニックネームがありますが、「デフレを解消するためには、ヘリコプターから紙幣をまくような政策がいい」と述べた「ヘリコプター・ベン」はあまりにも有名です。リ−マンショック後の米景気を正常に戻す道筋を作ったのも事実ですが、今回の受賞に関して、「金融システムと実態経済の関係を解き明かす学術研究で功績を残したバーナンキ氏は、同時に実務家として多くの難題を残した」と、日経新聞は同氏の歩みを評価していました。インフレの高進に苦慮しているパウエルＦＲＢ。バーナンキ氏ならどんな政策を採るのでしょうか。

良い週末を・・・・・。

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